中证智能财讯派林生物（000403）8月28日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入11.36亿元，同比增长60.23%；归母净利润3.27亿元，同比增长128.44%；扣非净利润2.97亿元，同比增长184.61%；经营活动产生的现金流量净额为1.13亿元，同比下降27.83%；报告期内，派林生物基本每股收益为0.4474元，加权平均净资产收益率为4.39%。

　　以8月27日收盘价计算，派林生物目前市盈率（TTM）约为22.24倍，市净率（LF）约为2.32倍，市销率（TTM）约为6.42倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.01亿元，同比增长56.30%，环比增长60.81%；归母净利润2.05亿元，同比增长136.32%，环比增长68.13%；扣非净利润1.89亿元，同比增长178.08%，环比增长75.66%。

　　资料显示，公司的主营业务为血液制品的研究、开发、生产和销售，血液制品属于生物制品行业的细分行业，主要以健康人血浆或经特异免疫的人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用，属于不可或缺的国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品。

　　2024年上半年，公司毛利率为50.20%，同比上升1.45个百分点；净利率为28.78%，较上年同期上升8.61个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为49.44%，同比上升0.50个百分点，环比下降1.98个百分点；净利率为29.28%，较上年同期上升9.92个百分点，较上一季度上升1.31个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.39%，较上年同期增长2.32个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.78%，较上年同期增长2.19个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.13亿元，同比下降27.83%；筹资活动现金流净额-1.10亿元，同比减少1.80亿元；投资活动现金流净额-5.81亿元，上年同期为-3.37亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4.02亿元，上年同期为-1.89亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为107.98%，净现比为34.51%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业39/54）；固定资产周转率为1.13次，上年同期为0.80次（2023年上半年行业平均值为1.13次，公司位居同行业36/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.07次、0.55次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.97亿元，较上年同期减少549.90万元；期间费用率为17.32%，较上年同期下降11.21个百分点。其中，销售费用同比下降14.89%，管理费用同比增长4.7%，研发费用同比增长14.52%，财务费用由去年同期的-2939.28万元变为-2495.48万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少40.51%，占公司总资产比重下降6.94个百分点；交易性金融资产较上年末增加101.57%，占公司总资产比重上升4.75个百分点；存货较上年末增加25.32%，占公司总资产比重上升2.36个百分点；固定资产较上年末增加13.14%，占公司总资产比重上升1.14个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加47.26%，占公司总资产比重上升0.78个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少14.99%，占公司总资产比重下降0.61个百分点；应交税费较上年末减少39.60%，占公司总资产比重下降0.33个百分点；长期借款较上年末增加13.50%，占公司总资产比重上升0.25个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为11.4亿元，占净资产的14.96%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　值得注意的是，2024年上半年，派林生物的商誉达到26.15亿元，相当于同期公司净资产76.16亿元的34.33%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为13.89%，相比上年末下降0.11个百分点；有息资产负债率为5.79%，相比上年末上升0.29个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.72，速动比率为2.48。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为招商国证生物医药指数分级证券投资基金，取代了一季度末的易方达均衡成长股票型证券投资基金。在具体持股比例上，工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、香港中央结算有限公司、富国新动力灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，共青城胜帮英豪投资合伙企业(有限合伙)、哈尔滨同智成科技开发有限公司、深圳市航运健康科技有限公司、美好海德薇一号私募证券投资基金、西藏浙岩企业管理有限公司、天津红翰科技有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，派林生物25.30%股份处于质押状态。其中，第一大股东共青城胜帮英豪投资合伙企业(有限合伙)质押1.23亿股公司股份，占其全部持股的80.00%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.66万户，较一季度末增长了390户，增幅2.41%；户均持股市值由一季度末的127.38万元下降至117.88万元，降幅为7.46%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。