中证智能财讯 藏格矿业（000408）8月10日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入17.62亿元，同比下降37%；归母净利润12.97亿元，同比下降35.99%；扣非净利润12.78亿元，同比下降36.1%；经营活动产生的现金流量净额为3.52亿元，同比下降72.85%；报告期内，藏格矿业基本每股收益为0.8258元，加权平均净资产收益率为9.84%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.6元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于氯化钾、碳酸锂产品的销售价格同比下降，氯化钾销量同比下降。

　　以8月9日收盘价计算，藏格矿业目前市盈率（TTM）约为13.0倍，市净率（LF）约为2.67倍，市销率（TTM）约为8.35倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.47亿元，同比下降19.36%，环比增长86.76%；归母净利润7.68亿元，同比下降30.56%，环比增长45.05%；扣非净利润7.0亿元，同比下降35.49%，环比增长21.11%。

　　资料显示，公司专注于国家战略性矿产资源钾锂的投资和开发，以及氯化钾、电池级碳酸锂产品的生产和销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为49.07%，同比下降22.10个百分点；净利率为73.33%，较上年同期上升0.96个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为48.50%，同比下降24.70个百分点，环比下降1.64个百分点；净利率为66.65%，较上年同期下降10.88个百分点，较上一季度下降19.15个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.84%，较上年同期下降6.32个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.80%，较上年同期下降6.36个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.52亿元，同比下降72.85%，主要系营业收入下降导致销售商品、提供劳务收到的现金下降所致；筹资活动现金流净额-10.74亿元，同比增加4.91亿元，主要系本期收到控股股东补偿款，并且本期分配股利同比减少所致；投资活动现金流净额-4871.24万元，上年同期为-9.99亿元，主要系投资活动现金流出减少的幅度大于现金流入减少的幅度所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为13.40亿元，相比上年同期下降20.00%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为127.75%，净现比为27.11%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业10/13）；固定资产周转率为0.64次，上年同期为1.00次（2023年上半年行业平均值为1.78次，公司位居同行业11/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为30.96次、1.96次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.29亿元，较上年同期减少4200.04万元；但期间费用率为7.30%，较上年同期上升1.20个百分点。其中，销售费用同比下降2.98%，管理费用同比下降24.9%，研发费用同比下降70.37%，财务费用由去年同期的-1090.83万元变为-794.61万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期股权投资较上年末增加20.91%，占公司总资产比重上升6.80个百分点；货币资金较上年末减少48.63%，占公司总资产比重下降5.37个百分点；固定资产较上年末减少7.80%，占公司总资产比重下降1.23个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少30.24%，占公司总资产比重下降0.65个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应交税费较上年末减少68.26%，占公司总资产比重下降1.62个百分点；应付职工薪酬较上年末减少70.07%，占公司总资产比重下降0.28个百分点；合同负债较上年末增加27.83%，占公司总资产比重上升0.28个百分点；应付账款较上年末增加3.93%，占公司总资产比重上升0.15个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.17亿元，占净资产的3.17%，较上年末减少8142.48万元。其中，存货跌价准备为367.33万元，计提比例为0.87%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为5.17%，相比上年末下降2.22个百分点；有息资产负债率为0.06%，相比上年末基本持平。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.23，速动比率为2.63。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为西藏藏格创业投资集团有限公司，占比22.88%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，弘悦晟泽一号私募证券投资基金、招商证券股份有限公司、广发证券股份有限公司持股有所上升，香港中央结算有限公司、中信建投证券股份有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，藏格矿业31.47%股份处于质押状态。其中，第一大股东西藏藏格创业投资集团有限公司质押3.42亿股公司股份，占其全部持股的94.49%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.44万户，较一季度末增长了4384户，增幅14.61%；户均持股市值由一季度末的166.03万元下降至110.59万元，降幅为33.39%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。