东阿阿胶（000423）8月22日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入27.48亿元，同比增长26.80%；归母净利润7.38亿元，同比增长39.03%；扣非净利润7.00亿元，同比增长42.79%；经营活动产生的现金流量净额为9.22亿元，同比增长22.57%；报告期内，东阿阿胶基本每股收益为1.1489元，加权平均净资产收益率为6.70%。

　　以8月21日收盘价计算，东阿阿胶目前市盈率（TTM）约为23.19倍，市净率（LF）约为3.08倍，市销率（TTM）约为5.95倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.95亿元，同比增长17.89%，环比下降10.93%；归母净利润3.85亿元，同比增长28.01%，环比增长8.95%；扣非净利润3.71亿元，同比增长33.61%，环比增长12.87%。

　　半年报称，公司主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，阿胶及系列产品收入25.51亿元，同比增长32.52%，占营业收入的92.84%；毛驴养殖及销售收入0.37亿元，同比下降42.39%，占营业收入的1.36%。

　　2024年上半年，公司毛利率为73.54%，同比上升3.20个百分点；净利率为26.88%，较上年同期上升2.34个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为75.51%，同比上升5.60个百分点，环比上升3.72个百分点；净利率为29.75%，较上年同期上升2.30个百分点，较上一季度上升5.42个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.70%，较上年同期增长1.63个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.57%，较上年同期增长1.80个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9.22亿元，同比增长22.57%；筹资活动现金流净额-12.31亿元，同比减少4.70亿元；投资活动现金流净额-2.96亿元，上年同期为2.72亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6.19亿元，相比上年同期下降35.73%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.11%，净现比为124.87%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.17次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业53/73）；固定资产周转率为1.50次，上年同期为1.12次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业51/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为13.86次、0.74次。

　　2024年上半年，公司期间费用为11.44亿元，较上年同期增加2.53亿元；期间费用率为41.63%，较上年同期上升0.50个百分点。其中，销售费用同比增长32.73%，管理费用同比增长0.88%，研发费用同比增长17.53%，财务费用由去年同期的-5024.09万元变为-5497.73万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加11.79%，占公司总资产比重上升3.59个百分点；应收款项融资较上年末减少68.24%，占公司总资产比重下降3.20个百分点；应收账款较上年末增加429.44%，占公司总资产比重上升2.20个百分点；应收票据较上年末减少73.58%，占公司总资产比重下降2.03个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少44.79%，占公司总资产比重下降2.55个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加14.74%，占公司总资产比重上升1.33个百分点；应交税费较上年末增加54.10%，占公司总资产比重上升0.55个百分点；应付职工薪酬较上年末减少16.89%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9.61亿元，占净资产的9.39%，较上年末减少5165.08万元。其中，存货跌价准备为2.67亿元，计提比例为21.73%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为17.95%，相比上年末下降1.33个百分点；有息资产负债率为0.13%，相比上年末下降0.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.65，速动比率为4.19。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为华润东阿阿胶有限公司，占比23.50%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中欧医疗健康混合型证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、易方达消费行业股票型证券投资基金、嘉实新兴产业股票型证券投资基金、嘉实核心成长混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.41万户，较一季度末增长了442户，增幅1.01%；户均持股市值由一季度末的90.73万元上升至91.40万元，增幅为0.74%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。