经历近三年的景气度下滑后，造纸行业的深度调整可能刚刚开始。今日晚间，昔日龙头晨鸣纸业（000488.SZ）突发公告：由于造纸业务低迷，公司正面临高达23.94亿元的债务逾期，受此影响，约71.7%的产能被迫停产、限产。

　　在公告中，晨鸣纸业表示，截至11月18日，公司及子公司累计逾期的债务本息金额合计人民币18.20亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.91%。公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为人民币5.74亿元，约占公司最近一期经审计净资产的3.44%。

　　大规模的债务逾期也引发公司银行账户被冻结。截至11月18日，公司及子公司累计被冻结银行账户数量为65个，占公司及子公司银行账户总数的8.47%，被冻结银行账户冻结金额累计人民币6483.7万元，占公司最近一期经审计净资产的0.39%，其中由于商票逾期、欠款纠纷等原因，法院共查封冻结银行账户51户。

　　资金链的紧张已经影响到公司正常经营。进入11月，晨鸣纸业对部分生产基地进行了限产、停产。截至今日，公司寿光基地1条白卡纸生产线、1条文化纸生产线和1条铜版纸生产线、湛江基地化学浆生产线、1条文化纸生产线和1条白卡纸生产线、江西基地及吉林基地临时停产，停机浆、纸产能703万吨，占总产能的 71.7%，影响月度浆纸产量约58万吨、纸销量约35万吨。

　　除资金压力外，晨鸣纸业提到停产、限产也是为减少亏损。据悉，公司主营的白卡纸在这轮造纸下行期表现最为惨淡，持续的供大于求压力下，白卡纸利润一直难有明显改善，导致纸企利润持续承压。不过，进入Q4消费旺季，近期白卡纸行情已有所回暖，晨鸣纸业留下的产能缺口或有助于行情进一步回温，主要上市公司中，博汇纸业（600966.SH）、五洲特纸（605007.SH）的白卡纸产量居前。

　　据悉，晨鸣纸业此番经营危机在去年已经有所显现。2023年，晨鸣纸业连续四个季度亏损，全年亏损高达12.81亿元。虽然公司将原因归咎于造纸景气度下滑，但同期大多数可比公司仅是业绩缩水但尚有盈利，并未出现大规模亏损。

　　实际上，和大多数造纸企业不同，晨鸣纸业在主业之外，还有相当规模的融资租赁业务。在2023年年报中，时任董事长陈洪国表示，公司在剥离、压缩非主营业务，融资租赁业务规模较高峰时压缩了200多亿元，将聚焦制浆造纸主业。截至2023年期末，晨鸣租赁投放余额降至48亿元，公司在年报中表示，受宏观经济环境影响，部分客户出现短期经营困难，部分应收融资租赁款出现逾期，其中逾期本金14.4亿元，已计提拨备4.3亿元，拨备覆盖率29.9%，且已通过诉讼查封部分资产，总体风险可控。

　　不过，就在陈洪国提出将聚焦造纸主业仅几个月后，今年11月8日，在晨鸣纸业工作了37年的陈洪国宣布辞去董事长一职，其夫人李雪芹也一同卸任辞去公司副总经理一职，公司元老胡长青接任董事长，后者提出了“新晨鸣、新出发”的口号。