托管协议,回避沙隆达重组承诺。托管协议内容只针对20年,22年两个新增补充承诺事项的履行,仅局限于解决少量产品重叠问题,对17年重组承诺内容只字未提。协议最后的法律意见书清晰表明,只系有利于解决同业竞争,并非彻底解决 的措施$扬农化工(SH600486)$ $荃银高科(SZ300087)$
据公开资料显示,瑞士先正达的非专利农药产品占营收50%以上,扬农化工也是以非专利农药业务为主,两者与安道麦业务存在相同或相似,构成潜在的互相竞争的业务或产品(安道麦年报,先正达上市招股书有清晰表述)。鉴于,安道麦的业务委托管理协议仅解决产品重叠问题,对于相同或相似,构成潜在的相互竞争的业务或产品,仍没有得到实际解决,尤其是未来农药板块业务发展平台方面与沙隆达的承诺义务相关内容差距甚远,如果承诺人于2025年1月7日前,未能继续采取有效措施,切实全面履行承诺义务,投资者即作违约处理。
17年沙隆达重组承诺中所要解决的同业竞争问题是指安道麦所从事的非专利农药业务的所有领域范围,并非指单纯的产品重叠。
先正达招股书1-15页表述:先正达的部分专利植保产品已失去专利保护,可供非专利制造商大批量生产,非专利植保产品市场竞争激烈,部分产品具有大宗商品属性,客户主要基于产品价格而非客户服务和产品质量作出其采购选择,所以从事非专利植保产品企业之间是存在高度的市场竞争关系。据公开资料显示,瑞士先正达的非专利农药业务占营收50%以上,扬农化工也是以非专利农药业务为主,两者与安道麦业务是高度竞争关系。先正达集团作为控股股东,为平衡三面利益,完全可能使安道麦无法完全按照完全竞争的市场环境来平等竞争,甚至限制安道麦在非专利农药业务领域进行全面拓展,影响上市公司的独立发展。
因此,重组承诺内容不但要解决同业竞争业务问题,还将安道麦作为整合及发展集团内农药板块的综合发展平台。