6月27日下午，泸州老窖（000568.SZ）股东大会召开，上市公司董事长刘淼、总经理林锋等出席会议，超200名投资者现场参会。

　　会议现场，泸州老窖总经理林锋就行业周期、经销商库存、股价波动、茅台价格波动以及高端白酒未来趋势等问题，与投资者展开了交流。

　　林锋：反对向经销商压货

　　据记者了解，在行业周期低谷，渠道库存高企，诸多酒企都在去库存，但也不乏酒企为增厚公司业绩，向经销商压货。

　　对此，林锋在股东大会现场表示：“个人非常反对为了完成短期指标，往经销商、终端消费者处压货的行为，压完货以后最后价格跌的一塌糊涂，然后整个市场崩盘，崩盘一次，那品牌在5年内都很难翻身。在良性发展基础上，把市场做好很重要。”

　　对于泸州老窖的库存，林锋向投资者回应道：“我们我经销商库存不健康，但是终端和消费者库存很好。”

　　合同负债来看，截至今年一季度末，公司合同负债高达25.35亿元，同比去年一季度末17.26亿元的合同负债大增46.88%，相较于年初的26.73亿元减少1.38亿元、下滑5.17%。从一季度末数据来看，公司合同负债增幅高于多数白酒企业，一定程度上说明公司经销商打款意愿较强。

　　谈茅台价格：终端消费者堆了较多库存

　　公开资料显示，近期飞天茅台跌势明显，2024年飞天茅台（散瓶/500ml）批价一度跌破2100元/瓶，市场终端价格一度跌破2500元/瓶。

　　谈及茅台价格波动问题，林锋在大会现场表示：由于茅台价格、股票价格一直上涨，其金融属性开始显现。在该背景下，终端、消费者等堆了较多库存。在经销商、终端（门店）、消费者三大环节中，若每个环节的库存都满了，那就危险了，只要其中一个环节有空间，那品牌就没问题。

　　同时林锋指出：茅台作为行业第一，在很认真地维护行业发展，维护市场非常重要。从今年一系列政策来看，五粮液等很多企业都在维护行业的市场秩序，这很不容易。

　　开瓶率变化不大，由于预期差终端正在出清库存

　　对于开瓶率等问题，林锋表示：“其实我们近期的消费者开瓶率没什么变化，那为什么终端不进货？是因为终端认为（价格）要下降，从而去出清库存。10个品牌有8个品牌在下跌，（终端门店）就不会进货，就会选择出清。”

　　“这个阶段所遇到的问题是所有问题都集中了周期性结构性的问题，很多行业都一样，遇到困难的时候，大家都一起出货。”林锋继续说道。

　　坚定不移做低度化，未来高端品牌要高品位、高噱头

　　“38度国窖1573确实卖得不错，从90后和00后来看，他们喝酒的度数不像以前，中度和低度是方向。38度国窖1573是消费者选择的结果。过去38度国窖和特曲的量很少，占比只有15%，现在基本是对半开。这个方向，对公司发展非常有利，我坚定不移做低度化。”林锋表示。

　　谈及国窖1573，其原酒储存尤其重要，林锋在会议现场指出：国窖1573来看，我们去年原酒成品酒超过43万吨的原酒储存量，目前产能暂时没有瓶颈。

　　就高端品牌未来趋势等，林锋表示：看高端品牌趋势要看年轻人，多数00后是独生子女，且他们的父母也是独生子女，因此00后是“独二代”，拥有全家六个人的爱，他们也是不缺钱的。因此，未来高端品牌的趋势不仅仅是价高，还得是高品位、高噱头，能让人快乐。

　　行业依旧充满机会，良性基础上“能跑多快跑多快”

　　在行业周期波动中，林锋认为白酒市场依旧充满机会：“关键要看怎么辨识机会，白酒行业的一个机会是消费者变化的机会，过去10年高端白酒的消费群体是60后、70后，而下一个10年则是80后、90后，要将新一代高端白酒消费群体的喜好研究透彻。”

　　“另外，我们关注到中价位酒的主消费价格带一直在发生变化，过去主流消费价格带是200元，后来在白酒上行周期中又逐渐上涨到了600元，现在则又回落至400元左右。所以，白酒企业在做好品牌定位的基础上，也要适当补充不同价格带的产品系列，要做适应消费者需求的产品。”林锋表示。

　　值得一提的是，2024年，泸州老窖的经营目标是力争实现营业收入同比增长不低于15%。在白酒周期波动中，泸州老窖会否调整经营目标是市场的关注重点。林锋表示：“我们会在良性的基础上，能跑多快跑多快。”