10月30日晚，泸州老窖发布2024年三季报。今年前三季度，泸州老窖实现营收243.04亿元，同比增长10.76%；实现扣非净利润115.64亿元，同比增长10.24%。营收利润均保持稳健增长。

　　业绩稳步增长，控量保价提升运营能力

　　今年以来，泸州老窖经营业绩继续保持双位数增长，主要综合指标位于白酒行业前列。

　　泸州老窖实现了从2021年超越200亿元到2023年末超越300亿元的连续跨越式增长，2023年末的归母净利润达到132.5亿元。今年前三季度，泸州老窖243.04亿元的营收业绩，更是接近2022年整年。

　　在产品上，中高档酒是泸州老窖主要驱动力。目前，泸州老窖旗下产品包括“国窖1573”“泸州老窖”系列白酒，上市公司已成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系。

　　近年来，泸州老窖成功培育500元价格段大单品60版特曲，目前已完成团购渠道口碑培育和市场拓展，正在川渝部分地区试点线下全渠道运营；泸州老窖黑盖目前布局高端光瓶酒市场，重点聚焦20城发展，做深做透标杆市场，然后再进行全国性推广；在创新品类上，泸州老窖也做了大量的研究和探索，目前已推出中式果酿酒、精酿啤酒等符合年轻消费群体需求的创新产品。

　　渠道方面，在销量持续稳健增长等背景下，泸州老窖主动调整经营节奏，减轻经销商压力，稳定市场价格，推动社会库存消化，经销客户销售体量和运营能力稳步提升。

　　泸州老窖营销模式再度升级，消费者运营体系持续优化，利用新模型、新模式精准投放，覆盖全国所有片区与重点城市。

　　注重投资者回报，优质资产弹性强

　　稳健增长的经营业绩，为投资者回报提供确定性。今年，泸州老窖也公布了“质量回报双提升”行动方案，根据泸州老窖的发展战略、经营情况和财务状况，系统地阐述了泸州老窖创新发展之路，并将力争以更好的业绩表现和投资回报回馈广大投资者。

　　公司自上市以来累计现金分红总额433.01亿元，是股权再融资金额的10.78倍，分红率高达60.93%，在沪深两市5000余家上市公司中名列前茅。泸州老窖方面表示，将坚持实施积极的利润分配政策，在兼顾公司可持续发展的前提下，重视对投资者的合理回报，保持利润分配的连续性和稳定性。

　　在此基础上，泸州老窖紧抓行业发展机遇，积极应对经营压力。当前渠道回款、库存等指标尚可控，全年报表目标有望完成。当前公司股价对应2024年估值仅12倍，若以60%分红率测算，当前对应24年股息率为5%以上。

　　品牌势能强劲，争当行业标杆

　　业内人士分析认为，泸州老窖多项战略成效显著，一系列组合拳筑牢品牌护城河，在行业深度调整期以稳健姿态逆势而上。

　　一方面，公司低度酒战略进攻营销见成效，公司重点发力低度酒市场。国海证券研报认为，泸州老窖在渠道端和品牌端的核心竞争力突出，高度国窖1573未来仍将保持稳健增长，而低度国窖1573将继续受益于次高端扩容、价格带向上裂变和低度化饮酒等趋势，保持弹性增长；泸州老窖特曲系列在近两年调整到位后也进入规模增量阶段，长期趋势向好。

　　其次，数字化改革也是泸州老窖的重点战略。泸州老窖通过五码合一精准服务消费者。第三方酒价平台数据显示，今年以来，高度国窖1573价格平稳，也反映公司对价盘管控效果较好。

　　同时，泸州老窖着力推进消费者培育，通过会员服务工程扩大了消费群体，泸州老窖通过主动与各行各业龙头企业谋求共建，努力与全国性和区域性行业商会建立紧密伙伴关系，谋求合作共赢。

　　泸州老窖方面表示，公司将坚定不移严控质量、坚守品质、提升服务，持续强化数智创新赋能市场营销，全力做大规模体量，持续提升发展势能，抢占市场、品牌、品质三大高地，坚决打赢2024年破垒冲关的关键战役。