随着破产重整的完成，新华联文旅债务危机解除，财务费用大幅下降，业绩也开始触底反弹。

　　近日，新华联（000620.SZ）披露2024年半年度报告。报告显示，报告期内，公司实现营业收入15.75亿元；归属于上市公司股东净利润4850.87万元，扭亏为盈；基本每股收益同比增长101.29%。

　　一方面，因公司重整后合并范围减少、债务清偿减少利息支出，上半年财务费用由上年同期的10.52亿元降至0.34亿元，降幅达96.76%；另一方面，报告期内，地产项目结转收入较上年有所增加，地产项目毛利有所增加也是新华联业绩增长的原因之一。

　　然而，新华联计划大力发展的文旅业务却似乎表现得不尽人意，不仅毛利率持续为负，营业收入也较上年同期大幅下降。对此，《华夏时报》记者7月29日致电新华联董秘办进行采访，并按照对方要求通过电邮发去采访函，但截至发稿时未收到公司回复。

　　“新华联上半年虽实现了扭亏为盈，但其经营表现及转型路径仍面临复杂挑战。”中国城市发展研究院农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受《华夏时报》记者采访时表示，文旅业务作为新华联未来的主要发展方向，收入下降且毛利率为负，反映出新华联在文旅领域的发展遇到了瓶颈。这可能与市场竞争加剧、游客消费习惯变化、自身运营能力不足等因素有关。

　　债务危机化解，财务费用大幅下降

　　根据新华联2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入15.75亿元，比上年同期减少8.62%；实现归属于上市公司股东的净利润4850.87万元，比上年同期增加12.7亿元，同比扭亏为盈。

　　新华联扭亏为盈主要得益于去年底司法重整的完成。一方面，本期依据北京市第一中级人民法院送达的《通知书》对公司破产重整案管理人报酬进行了调整，投资收益有所增加；另一方面，公司完成破产重整，有效优化了债务规模，有息负债按照重整计划予以清偿，财务费用较上年同期大幅下降。由上年同期的10.52亿元降至0.34亿元，降幅96.76%；管理费用、销售费用、营业成本和税费均实现大幅下降。

　　今年4月，新华联在接受《华夏时报》记者采访时表示，重整成功首先是化解了公司债务危机，负债规模尤其是有息负债大幅下降；其次是取得了债务重组收益，使得2023年度净利润扭亏为盈，净资产由负转正；再次是本次重整优化了公司资产结构和业务结构，保留了铜官窑古镇等优质文旅资产和相关具有较强盈利能力和现金流的地产项目，为公司日后的健康发展奠定基础：最后引入了几家实力强劲的投资人，既给公司注入了现金流也为公司日后发展提供赋能可能。重整完成后，公司的负债总额下降了77.14%至87.94亿元，有息负债仅20亿元左右，资产负债率下降至59.51%，资产负债结构得到有效优化并达到合理水平，大大减轻了未来的财务负担。

　　报告显示，截至6月末，归属于上市公司股东净资产54.29亿元，较期初增长0.96%；负债总额为78.16亿元，资产负债率进一步下降至56.45%。

　　此外，报告期内，新华联地产项目结转收入较上年有所增加，地产项目毛利有所增加也拉动了业绩增长。数据显示，今年上半年，新华联商品房销售营收达9.21亿元，占营业收入比重的58.47%，同比增长17.76%；毛利率达39.71%，同比增长24.26%。

　　做强文旅产业路途漫漫

　　对于重整后的主要战略方向，新华联曾向本报记者表示，“公司将坚持以人为本、以文塑旅、以旅彰文、文旅融合的发展理念和‘文化+旅游+乡村振兴’的战略方向，坚守主责主业，做精文旅运营，做大文旅版图，做强文旅产业”。

　　值得注意的是，新华联虽然早已确定将文化旅游作为其发展战略的核心，但上半年文旅业务表现却并不理想。报告期内，公司文旅综合业务实现营业收入3.55亿元，占营业收入比重的22.54%，较上年同期减少42.36%；毛利率为-10.78%，较上年同期增长2.98%。

　　新华联在2024年半年度报告中表示：“随着国内旅游市场的强势复苏，游客消费体验需求不断提高，民俗体验、文娱演出、文博访古等景区热度高涨，公司所处文旅市场面临着快速发展和激烈竞争并存的局面，多方位的同质化竞争对公司经营管理提出了一定挑战。”

　　对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受《华夏时报》记者采访时表示，新华联文旅业务收入下降和毛利率为负的原因是文旅市场竞争激烈，以及公司文旅项目运营管理存在一定问题。此外，公司文旅项目前期投入较大，短期内难以实现盈利也是导致毛利率为负的原因之一。因此，新华联在发展文旅业务上存在管理、运营和投入等方面的问题。

　　2023年度业绩说明会上，新华联曾这样展望：“随着公司文旅景区客流的不断增长，未来的文旅收入将继续增加，同时随着大部分地产项目的出表和剩余地产项目的销售结转，相信在不久的将来公司的文旅收入占比就会超过50%，上市公司所属行业也将彻底告别房地产，对公司整体估值有益。”

　　袁帅分析指出，新华联在商品房销售上依然占据较大比重，且毛利率显著提升，这表明当前地产市场环境下，其地产项目仍为公司贡献了重要利润。 “彻底告别房地产”的计划是否有助于其更好经营发展，尚需进一步观察。一方面，放弃熟悉的地产领域可能带来不确定性；另一方面，文旅行业的成长性和盈利稳定性尚需时间验证。因此，该计划需与公司实际情况和市场需求紧密结合，逐步过渡，而非一蹴而就。

　　袁帅表示，上半年公司地产项目经营业绩转好，而文旅收入下降，这在一定程度上确实与公司重整后聚焦文旅主业的计划存在偏离。然而，这种偏离可能只是暂时的，因为公司正处于转型期，需要时间来调整和优化业务结构。在转型过程中，新华联应坚持“两条腿走路”，既要巩固和提升地产业务，为转型提供稳定的现金流支持，又要积极推进文旅业务发展，培育新的增长点。同时，公司需加强内部管理和资源整合，提高整体运营效率，为成功转型奠定坚实基础。

　　万事利餐饮集团创始人、总经理吴兆君则向《华夏时报》记者表示，地产项目经营业绩好转与文旅收入下降并存，并不直接意味着公司重整后聚焦文旅主业的计划偏离。相反，这为公司提供了宝贵的调整窗口。新华联应借此机会优化资源配置，加大对文旅业务的投入与支持，同时审慎处理地产项目，确保两者协同发展。关键在于明确战略定位，灵活调整经营策略，以实现整体业务的健康增长。