万方发展（000638）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入4830.49万元，同比下降3.45%；归母净利润104.71万元，同比扭亏；扣非净利润48.32万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-807.01万元，上年同期为-2513.49万元；报告期内，万方发展基本每股收益为0.0034元，加权平均净资产收益率为0.62%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为56.39万元，其中计入当期损益的政府补助为158.21万元。

　　以8月30日收盘价计算，万方发展目前市盈率（TTM）约为218.71倍，市净率（LF）约为6.59倍，市销率（TTM）约为6.72倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2068.69万元，同比增长54.71%，环比下降25.10%；归母净利润453.15万元，同比增长181.22%，环比增长230.05%；扣非净利润416.87万元，同比增长183.00%，环比增长213.11%。

　　资料显示，公司业务主要包括军工业务、农业业务以及生物健康等业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为9.85%，同比上升1.66个百分点；净利率为-0.12%，较上年同期上升23.53个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.66%，同比下降5.04个百分点，环比上升8.41个百分点；净利率为20.34%，较上年同期上升77.51个百分点，较上一季度上升35.78个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.62%，较上年同期增长0.67个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.11%，较上年同期增长2.84个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-807.01万元，同比增加1706.48万元，主要系公司及主要子公司较上年经营活动现金流出减少所致；筹资活动现金流净额944.40万元，同比增加4776.65万元，主要系报告期内收回关联方往来款项所致；投资活动现金流净额-1243.03万元，上年同期为-1044.78万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5861.12万元，上年同期为-6783.27万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为103.26%，净现比为-770.68%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.11次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业44/63）；固定资产周转率为0.91次，上年同期为0.92次（2023年上半年行业平均值为1.69次，公司位居同行业44/63）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.12次、1.20次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1300.99万元，较上年同期减少209.03万元；期间费用率为26.93%，较上年同期下降3.25个百分点。其中，销售费用同比下降0.32%，管理费用同比下降20.69%，研发费用同比增长11.2%，财务费用同比下降12.09%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应收款(含利息和股利)较上年末减少90.44%，占公司总资产比重下降7.91个百分点；无形资产较上年末增加140.38%，占公司总资产比重上升4.55个百分点；预付款项较上年末增加115.12%，占公司总资产比重上升2.21个百分点；货币资金较上年末减少38.07%，占公司总资产比重下降2.21个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少23.72%，占公司总资产比重下降4.53个百分点；应付账款较上年末增加99.01%，占公司总资产比重上升3.58个百分点；长期借款较上年末减少70.76%，占公司总资产比重下降1.05个百分点；长期递延收益较上年末减少21.98%，占公司总资产比重下降0.20个百分点。

　　2024年上半年，万方发展的商誉达到5421.23万元，相当于同期公司净资产1.69亿元的32.03%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为51.45%，相比上年末下降2.75个百分点；有息资产负债率为16.17%，相比上年末下降0.69个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.91，速动比率为0.74。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为J.P.MorganSecuritiesPLC-自有资金、高盛公司有限责任公司、唐计海、安徽华朵智能科技有限公司、UBS AG、韦露，取代了一季度末的李清、BARCLAYS BANK PLC、申万宏源证券有限公司、李威、中国国际金融股份有限公司、华泰证券股份有限公司。在具体持股比例上，李杰、覃金火持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，万方发展29.18%股份处于质押状态。其中，第一大股东北京万方源房地产开发有限公司质押9086.00万股公司股份，占其全部持股的100.00%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.02万户，较一季度末增长了1709户，增幅4.44%；户均持股市值由一季度末的4.46万元下降至2.74万元，降幅为38.57%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。