今年上半年，“生长激素第一股”长春高新（000661.SZ）陷入增收不增利的窘境。据8月15日晚披露的2024年半年报，长春高新今年上半年实现营收66.39亿元，同比增长7.63%；归属于上市公司股东的净利润为17.2亿元，同比大降20.4%。

　　长春高新的收入主要来源于生长激素龙头的金赛药业。今年上半年，金赛药业的净利润同比下滑两成。半年报指出，金赛药业的净利下滑主要由新BU管理架构的调整及子公司的设立、部分销售人员职责变化产生的管理费用造成。

　　8月16日，长春高新收报86.15元/股，下跌3.62%，市值约为348亿元。相较1月2日140.93元/股的收盘价，长春高新的股价跌幅近40%。8月15日晚，长春高新发布公告，9名董监高拟增持公司股份，增持金额合计不低于1500万元。

　　核心单品净利下滑

　　长春高新主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发等业务；业务覆盖基因工程、生物疫苗、抗体药物、高端化药、现代中药等多个医药细分领域。

　　子公司金赛药业是长春高新的核心收入来源，该公司的主要产品包括生长激素系列产品、促卵泡激素、儿童营养品等。今年上半年，金赛药业实现收入51.52亿元，较上年同期增长0.25%；归属于母公司所有者的净利润17.69亿元，较上年同期骤降19.49%。

　　金赛药业是支撑长春高新向前发展的主力军。2020年至2023年，金赛药业营收从58.03亿元增至110.84亿元，净利润从27.60亿元增至45.14亿元。同期，长春高新的营收从85.77亿元增至145.7亿元，归母净利润从30.47亿元增至45.32亿元。

　　今年上半年，长春高新的另三大板块业务均实现收入增长。

　　子公司百克生物实现收入6.18亿元，较上年同期增长10.50%；实现归属于母公司所有者的净利润1.38亿元，较上年同期增长23.54%。子公司华康药业实现收入3.91亿元，较上年同期增长10.37%；实现归属于母公司所有者的净利润0.24亿元，较上年同期增长26.42%。子公司高新地产实现收入4.56亿元，较上年同期增长372.45%；实现归属于母公司所有者的净利润0.33亿元，较上年同期增长533.17%。

　　2023年报显示，百克生物顺利实现新品种带状疱疹疫苗上市销售，打破了国内带状疱疹预防产品由进口疫苗垄断的局面，成为公司新的利润增长点。

　　百克生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，主要产品为水痘减毒活疫苗、冻干鼻喷流感减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗。2023年，百克生物实现收入18.25亿元，同比增长70.30%；归属于母公司所有者的净利润5.01亿元，同比增长175.98%，其中带状疱疹减毒活疫苗收入8.82亿元。

　　数据上看，带状疱疹疫苗想要超越生长激素成为营收老大仍待验证。

　　半年报显示，长春高新基因工程药品/生物类药品的毛利率仍达到91.43%，同比下滑0.09个百分点。

　　总体来看，今年上半年，长春高新增收不增利的原因主要在于成本、费用的增加。成本端主要原因是由于地产公司结算增加所致，费用端主要是管理费用，金赛药业新BU管理架构的调整及子公司的设立、部分销售人员职责变化等，相关费用在管理费用核算所致。

　　图片来源：半年报

　　今年股价跌幅近40%

　　业绩下滑，长春高新股价也“跌跌不休”。

　　拉长时间来看，长春高新股价曾在2021年5月17日达到巅峰的515.9元/股。生长激素业务是支撑长春高新股价高涨的最大功臣，生长激素的集采传言也是长春高新股价不振的主因。

　　2022年至2023年，长春高新涉及的集采项目包括广东省药品联盟集采、河北省化学药品及生物药品集采、福建省第三批药品集采、浙江省第四批药品集采。这期间，金赛药业净利增速已出现放缓，长春高新的股价已由约280元/股跌至150元/股左右。

　　时代周报记者注意到，长春高新近年多次进行股份回购。今年1月，长春高新再次发布股份回购计划。

　　1月24日，长春高新累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份986,600股，占公司总股本的0.24%，其中最高成交价为123.2元/股，最低成交价为118.86元/股，合计成交金额为119,990,287.49元(含交易费用)。不过，上述回购并未稳住股价，效果不显。

　　半年报发布当日，长春高新又推出董监高增持计划。

　　8月15日晚，长春高新公告，董事长、总经理姜云涛，董事、副总经理王志刚，董事、副总经理李秀峰，监事会主席解兵，监事刘永川，职工代表监事李姝，副总经理叶朋，副总经理、财务总监朱兴功，董事会秘书李洪谕拟增持公司股份，增持金额合计不低于1500万元。

　　长春高新表示，本次拟增持股份的目的基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，出于对公司估值的理性判断，并进一步提振市场信心。