中证智能财讯惠天热电（000692）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入12.1亿元，同比增长11.01%；归母净利润亏损2.94亿元，上年同期亏损4.21亿元；扣非净利润亏损3.02亿元，上年同期亏损4.24亿元；经营活动产生的现金流量净额为-8.95亿元，上年同期为-3.12亿元；报告期内，惠天热电基本每股收益为-0.5517元。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本报告期供热面积增加导致供热收入增加。

　　以8月27日收盘价计算，惠天热电目前市盈率（TTM）约为1.37倍，市净率（LF）约为-12.71倍，市销率（TTM）约为0.72倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1535.79万元，同比增长175.84%，环比下降98.71%；归母净利润-1.34亿元，同比增长18.37%，环比增长16.55%；扣非净利润-1.39亿元，同比增长14.95%，环比增长14.04%。

　　资料显示，公司主要业务是为城市居民及非居民用户提供供热服务。

　　2024年上半年，公司毛利率为-14.77%，同比上升10.41个百分点；净利率为-25.75%，较上年同期上升13.83个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-661.79%，同比上升901.99个百分点，环比下降655.35个百分点；净利率为-937.95%，较上年同期上升1911.27个百分点，较上一季度下降923.93个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-8.95亿元，同比减少5.83亿元，主要系本报告期支付的燃料费，热费增加所致；筹资活动现金流净额6.69亿元，同比增加5.88亿元，主要系本报告期新增银行借款收现增加所致；投资活动现金流净额-1.31亿元，上年同期为-1643.55万元，主要系本报告期支付的工程款增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-10.00亿元，上年同期为-2.59亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为8.74%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.24次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.23次，公司位居同行业10/18）；固定资产周转率为0.48次，上年同期为0.45次（2023年上半年行业平均值为0.68次，公司位居同行业15/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.90次、3.52次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.25亿元，较上年同期减少3061.30万元；期间费用率为10.30%，较上年同期下降3.94个百分点。其中，销售费用同比增长50.71%，管理费用同比增长11.18%，财务费用同比下降31.02%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期销售人员增加导致人工费减少；管理费用的变动主要因为本报告期管理人员增加导致人工费增加；财务费用的变动主要因为本报告期借款较上年同期减少，利息费用减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少76.28%，占公司总资产比重下降6.95个百分点；固定资产较上年末减少4.42%，占公司总资产比重上升4.49个百分点；应收账款较上年末增加44.49%，占公司总资产比重上升4.12个百分点；存货较上年末减少48.25%，占公司总资产比重下降3.93个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少95.24%，占公司总资产比重下降17.55个百分点；短期借款较上年末增加47.66%，占公司总资产比重上升20.83个百分点；长期应付款合计较上年末减少61.09%，占公司总资产比重下降2.35个百分点；应付账款较上年末减少7.15%，占公司总资产比重上升1.53个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.69亿元，占净资产的-226.89%，较上年末减少2.51亿元。其中，存货跌价准备为910.8万元，计提比例为3.27%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为102.14%，相比上年末上升6.00个百分点；有息资产负债率为60.94%，相比上年末上升21.91个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.29，速动比率为0.22。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为程威、高钰、魏德才、宋迎春、王春宇，取代了一季度末的奚国防、宽合成功精选二号私募证券投资基金、宽合成功精选一号私募证券投资基金、吉敏、于泳。在具体持股比例上，杨英持股有所上升，王继东持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，惠天热电27.22%股份处于质押状态。其中，第一大股东沈阳润电热力有限公司质押1.45亿股公司股份，占其全部持股的90.77%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.92万户，较一季度末增长了4310户，增幅17.32%；户均持股市值由一季度末的5.65万元下降至5.62万元，降幅为0.53%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。