中证智能财讯浙江震元（000705）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入19.59亿元，同比下降7.42%；归母净利润4352.4万元，同比下降14.91%；扣非净利润3779.71万元，同比下降23.63%；经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比增长39.83%；报告期内，浙江震元基本每股收益为0.13元，加权平均净资产收益率为2.2%。

　　以8月19日收盘价计算，浙江震元目前市盈率（TTM）约为32.5倍，市净率（LF）约为1.22倍，市销率（TTM）约为0.61倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.14亿元，同比下降10.17%，环比下降12.49%；归母净利润2427.8万元，同比下降25.50%，环比增长26.15%；扣非净利润1926.34万元，同比下降38.55%，环比增长3.94%。

　　资料显示，公司是一家综合性医药上市企业，经营业态涵盖医药流通、医药工业、中药饮片加工和健康产品及服务等。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，商业-批发收入9.11亿元，同比下降17.97%，占营业收入的46.51%；商业-零售收入6.19亿元，同比增长8.04%，占营业收入的31.60%；工业-制剂收入2.16亿元，同比增长3.37%，占营业收入的11.04%。

　　2024年上半年，公司毛利率为19.24%，同比上升0.71个百分点；净利率为2.31%，较上年同期下降0.23个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为20.50%，同比上升1.18个百分点，环比上升2.36个百分点；净利率为2.73%，较上年同期下降0.59个百分点，较上一季度上升0.79个百分点。

　　分产品看，商业-零售、工业-制剂、工业-原料药2024年上半年毛利率分别为19.55%、61.25%、20.24%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.20%，较上年同期下降0.48个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.00%，较上年同期下降0.48个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.36亿元，同比增长39.83%，主要系公司本期购买商品、接受劳务支付的现金较去年减少所致；筹资活动现金流净额7963.97万元，同比增加1.02亿元，主要系子公司震元医药、震元生物本期增加银行借款所致；投资活动现金流净额-1.25亿元，上年同期为1.09亿元，主要系公司上期处置绍兴银行股权所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1042.52万元，相比上年同期增长110.37%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为105.33%，净现比为313.27%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.65次，上年同期为0.67次（2023年上半年行业平均值为0.61次，公司位居同行业11/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.22次、2.29次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.19亿元，较上年同期减少484.31万元；但期间费用率为16.30%，较上年同期上升0.98个百分点。其中，销售费用同比下降7.17%，管理费用同比增长6.55%，研发费用同比增长29.5%，财务费用由去年同期的-430.76万元变为-281.38万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为子公司震元医药本期利息费用增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加21.53%，占公司总资产比重上升2.27个百分点；在建工程较上年末增加48.34%，占公司总资产比重上升2.03个百分点；应收账款较上年末减少2.97%，占公司总资产比重下降1.80个百分点；其他权益工具投资合计较上年末减少21.69%，占公司总资产比重下降1.57个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加150.39%，占公司总资产比重上升2.42个百分点；合同负债较上年末减少68.26%，占公司总资产比重下降0.62个百分点，主要系公司及子公司震元制药本期预收货款减少；应付账款较上年末增加2.25%，占公司总资产比重下降0.66个百分点；应付职工薪酬较上年末减少17.06%，占公司总资产比重下降0.49个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为36.04%，相比上年末上升4.05个百分点；有息资产负债率为4.78%，相比上年末上升3.73个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.13，速动比率为1.38。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为UBS AG、崔国贺，取代了一季度末的周顺东、李中华。在具体持股比例上，李如林持股有所上升，钟依阳、赵水菊持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.05万户，较一季度末下降了533户，降幅1.30%；户均持股市值由一季度末的6.31万元下降至5.84万元，降幅为7.45%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。