虽然锦龙股份持股的问题近期取得较大进展，但东莞证券仍受业绩承压和高管变动频现等问题的困扰。

　　在一系列政策的提振下，近期市场大幅上涨。9月28号，东莞证券更新了A股上市招股书，较2015年6月首次递交已过去近10年。

　　此前市场一度较为低迷，IPO的数量也大大减少，而如今市场有所回暖，对于当前正在A股市场排队IPO的企业来说，无疑是极大的信心鼓舞。

　　东莞证券能否借助市场回暖的东风，结束IPO长跑呢？虽然公司此前被证监会质疑的锦龙股份持股问题近期取得较大进展，但业绩承压，高管变动频现，在证券行业日趋头部化的背景下，生存空间日趋狭窄。

　　从股权结构来看，东莞市国资委控制的三名国资股东合计持有公司55.40%的股权；锦龙股份、新世纪科教均为杨志茂控制的企业，系一致行动人，共持有公司44.6%的股权。

东莞证券股权结构图图源招股书申报稿

　　锦龙股份持有的东莞证券股权是其实控人杨志茂通过单位行贿国家公务人员取得的，这也是此前几年东莞证券IPO中止的主要原因。

　　不过近期，锦龙股份持有东莞证券的股权转让取得较大进展。

　　东莞证券招股书申报稿披露，2024年7月26日，锦龙股份召开了第十届董事会第三次（临时）会议，会议审议通过了《关于正式公开挂牌转让东莞证券20%股份的议案》，同意锦龙股份通过上海联合产权交易所公开挂牌方式转让持有的东莞证券20%股份；2024年7月31日，上海联合产权交易所发布了《东莞证券股份有限公司30000万股股份项目》公告。2024年8月21日，锦龙股份与金控集团和东莞控股组成的联合体签署了《关于东莞证券股份有限公司之股份转让协议》，其中金控集团受让19350万股股份（占总股本的12.90%），东莞控股受让10650万股股份（占总股本的7.10%）。

　　截至本招股说明书申报稿签署日，上述交易相关事项正在推进中，公司股权结构未发生变动。

　　从业绩方面来看，东莞证券自2021年之后业绩持续承压，已经连续两年下滑。

　　2021年是东莞证券的业绩高点，实现营业收入37.01亿元，归属净利润9.96亿元，分别同比增长16.94%、27.45%。此后东莞证券连续三年业绩下滑，2021年至2023年，公司分别实现营收37.01亿元、22.99亿元、21.55亿元；实现归母净利润9.97亿元、7.89亿元、6.35亿元。

图源：东莞证券招股书最新申报稿

　　据最新招股书披露，今年上半年，东莞证券实现营收约10.27亿元，同比下滑5.35%；实现净利润2.93亿元，较去年底3.53亿元减少0.6亿元，同比下滑近17%。

图源：东莞证券招股书最新申报稿

　　从营收、净利润和总资产等几个主要指标看，东莞证券在业内的排名大致在40位左右。其最强的业务是代理买卖证券，这属于经纪业务，排名在18~19位，其经纪业务主要局限在东莞地区。2023年其经纪业务收入为8.97亿元，占比达41.61%。

　　经纪业务是券商的最基本业务，很多地方性的券商都是依赖特殊地区的经纪业务而起家。但经纪业务也是同质化最严重的，市场基本已经完全开发，是属于很难有什么上升性的业务。而且经纪业务基本上“靠天吃饭”，市场行情好，成交量大，经纪业务收入就高；相反，市场行情不好，经纪业务收入就低。

　　东莞证券的投行业务也主要局限于广州地区。2023年其投行业务收入为1.99亿元，占比为9.24%，比2021年和2022年有所下降。

　　值得注意的是，今年5月中旬，东莞证券高层经历了密集“大换血”，自曝多位高管大变动。

　　据东莞证券公告，罗贻芬履新财务总监、董秘，张亦超担任总裁助理，郭小筠担辞任合规总监、首席法务官且被聘为高级顾问，副总裁兼任财务总监、董秘郜泽民离任，该变动均系工作调整。

　　此外，东莞证券董事会还决议公司任命高管季王峰担任合规总监，高管陈爱章担任资管业务总监。

　　恰在5月上旬，东莞证券董事会决议由公司董事长陈照星开代行总裁一职。据其招股书披露，这位“一把手”的代行总裁一职截止于今年11月中旬。

　　从时间来看，副总裁兼经纪业务总监、首席风险官兼合规总监、投行业务总监、首席信息官等今年5月新上任在内的高管，履职均截止于今年11月中旬。

图源：东莞证券招股书最新申报稿