营收占比超7成业务毛利为负，西安饮食(000721.SZ)越赚越亏？

　　近日，西安饮食2024年半年度报告。上半年该公司实现营收3.49亿元，同比下降7.93%；归母净利润亏损5964.63万元，上年同期亏损4604.69万元；扣非净利润亏损6125.33万元，上年同期亏损4881.95万元。

　　作为曾经的“中国餐饮第一股”，西安饮食坐拥包括西安饭庄、老孙家饭庄、德发长酒店、同盛祥饭庄、春发生饭店、西安烤鸭店等12个“中华老字号”品牌。

　　对于上半年亏损，西安饮食认为餐饮行业市场需求低迷，竞争不断加剧，餐饮经营门店均出现不同程度客源减少、消费标准下降，导致营业收入未达预期，且相关固定成本较高，影响当期利润未达预期。

　　事实上，同为运营老字号品牌的餐饮企业，全聚德（002186.SZ）与西安饮食业务覆盖范围、发展逻辑高度相似。而其2024年半年度业绩快报显示营收净利同比双上涨。

　　抛开餐饮行业市场环境不谈，西安饮食主业持续亏损、业务毛利为负却还不断扩张，或许才是其难以脱困的关键原因。

　　越亏损越扩张？

　　西安饮食主营业务分为餐饮服务与食品工业两大板块。其中，餐饮服务主要指供应凉菜、热菜、牛羊肉泡馍、葫芦头泡馍、水饺、烤鸭、涮锅等地方特色菜肴、精品陕菜等。

　　作为西安饮食营收占比最大的业务板块，餐饮服务2024年上半年在营收中占比75.71%，高达2.64亿元。

　　近两年，西安饮食积极拓展餐饮服务板块业务。财报显示，上半年该公司完成 11 个品牌网点建设。其中开设老字号特色单品便民店2 个，完成了西安饭庄总店五楼餐饮包间扩容项目；开设了春发生易俗街区店、老孙家临潼店和郑州店、同盛祥宝鸡店 3 个加盟店，与新城区“饭大爷”合作拓展社区店4个。

　　西安饮食表示，还在积极筹备推进西安饭庄小雁塔店、西安饭庄东郊店、西安饭庄咸阳店以及白云章、老孙家、同盛祥机场店等7个项目。

　　2023年10月10日，在“第三届中国餐饮品牌节”上，西安饮食董事长靳文平发言称，公司已经从2019年的62家门店，恢复到了目前在陕西省内的150多门店。

　　对于拓展门店数量，西安饮食态度十分积极。该公司认为2023年公司亏损收窄主要原因系市场开拓取得成效，营收同比大幅增加，经营持续向好。

　　然而，在2024年上半年财报中，该板块业务毛利率却下跌至-3.94%，同比下跌近30%。

　　若以此计，西安饮食门店越多，亏损进一步加剧。若无法扭转毛利下跌态势，西安饮食2024年度报告中亏损或将进一步扩大。

　　借力“东方甄选”发力电商

　　值得一提的是，西安饮食虽然业务面表现乏力，但在二级市场中却热度不减。

　　以其食品工业板块为例，该业务主要从事工业化食品的生产及销售，产品主要分为糕点烘焙类、肉制品类、 速冻食品类、方便食品类、半成品类、饮品酿造类等 6 大系列、百余个品种的老字号特色食品。

　　从市场反应与项目数据来看，食品工业板块呈现增长态势。

　　今年春节，西安饮食联合“东方甄选”抖音直播间开展蒸碗、特色菜品销售。据悉，通过电商直播，西安饮食相关产品位列抖音官方平台方便食品销售排名第一。

　　对于区域产品如何走向全国市场的问题，上述电商直播案例或是解法之一。

　　此外，在西安市多个盒马鲜生超市中，西安饮食联名产品屡见不鲜，包括西安饭庄稠酒、粽子等多种节令产品。

　　该公司财报显示，上半年公司海新拓展 B 端客户11 家，其中百万级销量客户 3 家。

　　值得注意的是，西安饮食食品工业板块还布局了央厨供应链。据悉，已实现了245款老字号特色产品转化和配送。

　　在5月份的业绩说明会上，西安饮食谈论公司旗下盈利项目时也提到，公司控股子公司西安西饮呀米食品生产配送有限责任公司，主要从事半成品加工配送和营养餐销售业务。

　　毛利率层面，生产制造板块达28.76%。

　　然而，该板块业务规模体量较小，营收占比仅有17.05%。同时，该板块业务增速相对较缓，短期内无法助力企业扭转亏损态势。

　　西安饮食表示，今年公司还将持续实施老字号、陕菜振兴工程，以多种形式进一步扩大老字号市场覆盖率。