中证智能财讯燕京啤酒（000729）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入80.46亿元，同比增长5.52%；归母净利润7.58亿元，同比增长47.54%；扣非净利润7.41亿元，同比增长69.12%；经营活动产生的现金流量净额为25.74亿元，同比增长40.32%；报告期内，燕京啤酒基本每股收益为0.269元，加权平均净资产收益率为5.33%。
以8月19日收盘价计算，燕京啤酒目前市盈率（TTM）约为31.16倍，市净率（LF）约为1.9倍，市销率（TTM）约为1.89倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业收入44.59亿元，同比增长8.79%，环比增长24.31%；归母净利润6.56亿元，同比增长45.91%，环比增长539.07%；扣非净利润6.38亿元，同比增长67.26%，环比增长521.74% 。
半年报称，公司主营啤酒、水、啤酒原料、饮料、酵母、饲料等产品的制造和销售。啤酒属于日常快速消费品，公司啤酒的生产及销售业务占公司主营业务的90%以上。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，啤酒收入73.88亿元，同比增长4.63%，占营业收入的91.82%；中高档产品收入50.64亿元，占营业收入的62.94%；普通产品收入23.24亿元，占营业收入的28.88%。
2024年上半年，公司毛利率为43.36%，同比上升1.80个百分点；净利率为10.84%，较上年同期上升2.86个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为48.33%，同比上升2.67个百分点，环比上升11.15个百分点；净利率为16.66%，较上年同期上升4.00个百分点，较上一季度上升13.05个百分点。
分产品看，啤酒、中高档产品、普通产品2024年上半年毛利率分别为44.65%、50.31%、32.31%。
盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为5.33%，同比上升1.57个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为4.76%，较上年同期上升1.31个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为25.74亿元，同比增长40.32%，主要系经营活动现金注入增加，销售收入增加等所致；筹资活动现金流净额15.15亿元，同比增加1.18亿元；投资活动现金流净额-37.16亿元，上年同期为-26.46亿元，主要系投资活动现金流出增加，大额存单增加等所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为21.95亿元，相比上年同期增长127.09%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为121.13%，净现比为339.43%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业3/16）；固定资产周转率为1.07次，上年同期为0.96次（2023年上半年行业平均值为0.68次，公司位居同行业6/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为32.83次、1.19次。
2024年上半年，公司期间费用为18.25亿元，较上年同期减少4610.33万元；期间费用率为22.68%，较上年同期下降1.85个百分点。其中，销售费用同比增长6.04%，管理费用同比下降2.66%，研发费用同比下降29.08%，财务费用由去年同期的-8558.43万元变为-1.01亿元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加53.32%，占公司总资产比重上升10.12个百分点；固定资产较上年末减少2.94%，占公司总资产比重下降6.44个百分点；存货较上年末减少1.03%，占公司总资产比重下降2.95个百分点；无形资产较上年末减少1.96%，占公司总资产比重下降0.80个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加279.65%，占公司总资产比重上升5.64个百分点；应付账款较上年末增加53.27%，占公司总资产比重上升1.73个百分点；合同负债较上年末增加21.80%，占公司总资产比重上升0.20个百分点；应交税费较上年末增加123.81%，占公司总资产比重上升0.77个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为38.24亿元，占净资产的26.18%，较上年末减少3976.01万元。其中，存货跌价准备为9157.17万元，计提比例为2.34%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为37.53%，相比上年末上升7.13个百分点；有息资产负债率为8.24%，相比上年末上升5.69个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.68，速动比率为1.26。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为易方达竞争优势企业混合型证券投资基金，取代了一季度末的易方达中盘成长混合型证券投资基金。在具体持股比例上，全国社保基金六零一组合、鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金、创金合信基金-北京国有资本运营管理有限公司-创金合信京鑫区域优选单一资产管理计划、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、刘存持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7.17万户，较一季度末增长了3473户，增幅5.09%；户均持股市值由一季度末的37.97万元下降至34.71万元，降幅为8.59%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
