本报记者谢岚见习记者梁傲男

　　“调整好节奏的五粮液，缩小品牌力差距，向上突破更高价格带具备较强确定性。”7月15日，长城证券分析师发表了标题为“重新认识五粮液”的研究报告。

　　在中国经济迈入高质量发展阶段的背景下，白酒行业正在进行新一轮的结构性调整，五粮液也正受益于此轮行业结构性调整带来的机会。

　　对于五粮液的表现，食品科学博士、长城证券大消费组长刘鹏对《证券日报》记者表示，在品牌价值提高、价格带突破、产品矩阵优化、稀缺属性得到充分认知并认可的情况下，五粮液的进一步放量没有问题，成长空间自然打开。这与公司“三性一度”的品牌战略以及营销体系改革相契合。

　　多组合拳促量价稳健

　　6月底，五粮液2023年股东大会迎来上千人参与，五粮液管理层围绕企业发展和资本市场关心关切的问题，与参会嘉宾进行了深度沟通与交流。而这次股东大会释放出了“稳、进、好”的信号，给了市场信心。

　　《证券日报》记者走访市场及采访部分经销商也印证了此轮白酒行业的调整正在向名酒企及龙头企业集中的特点，强者更强正在行业中上演。

　　数据显示，2023年，五粮液持续实现业绩稳健增长，营业收入突破800亿元、达833亿元，净利润315亿元。2024年以来，五粮液生产经营继续保持了稳健发展的态势。

　　产品市场方面，今年以来，在白酒行业竞争更加激烈的背景下，五粮液三大核心产品动销实现稳健增长态势，第八代五粮液持续优化渠道投放，批发价格稳中略升、动销稳中有增。

　　值得注意的是，五粮液受当前大环境影响，公司产品价格与往年相比有所回落，但相比其他同类产品而言，五粮液多款产品依然保持了较强的市场优势。

　　调查显示，春节以来千元价格带主产品中第八代五粮液价格波动最小、倒挂幅度最小，目前市场流通价950元左右。39度五粮液、1618五粮液作为战术性产品，分别抢占700+价位段和千元价位段宴席市场，通过开瓶扫码等战术组合，实现了动销、宴席双增长。

　　另外，五粮液高端产品结构持续完善，45度、68度五粮液焕新上市，经典10、20、30、50全系列战略产品发布，从价位段、细分市场两个维度积极抢占市场份额，更好地满足消费的个性化需求及对美好生活的需求。

　　刚刚出炉的国家统计局公布的数据显示，上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。按消费类型分，商品零售209726亿元，增长3.2%；餐饮收入26243亿元，增长7.9%。部分基本生活类和升级类商品销售良好，限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额分别增长9.6%、5.6%。

　　零售业和餐饮业的复苏，为白酒的发展带来机会。“宴席活动同比实现良好增长，五粮液产品宴席活动开展场次、宴席动销同比增长良好，服务消费者近300万人次。浓香酒产品日均开瓶扫码量同比增长超50%，扫码人数超10万，创历史新高，宴席举办场次实现同比倍增。”五粮液相关负责人接受《证券日报》记者采访时表示。

　　而在刘鹏看来，五粮液坚持长期主义，以发展的眼光平衡短期业绩和长期高质量增长之间的矛盾，向上取得突破是大概率事件。

　　股价涨幅跑赢中证白酒指数

　　值得一提的是，上市公司基本面也会在资本市场上体现。作为浓香型白酒龙头企业，五粮液公司股价今年上半年的整体表现在白酒五强中表现最好。

　　另外，从今年年初至今（1月1日至7月16日），五粮液股票年涨跌幅分别跑赢中证白酒指数（-15.99%）。产品市场与资本市场相辅相成，五粮液在产品市场的良好表现为资本市场的“稳”奠定了坚实基础。

　　基于对公司未来发展的看好，五粮液大股东从去年12月份启动了增持股份计划，而这项计划于2024年6月份完成，增持金额达5亿元，进一步增强了资本市场的信心。

　　一方面，产品市场表现出了较强的产品力，市场动销保持合理区间。另一方面，上市公司不断加强股东的回报，让机构投资者获得了较高的投资回报率。五粮液在价值回归的路上正在积聚势能，超千人参加的股东大会也凸显出投资者对于五粮液的看好。

　　《证券日报》记者统计显示，五粮液上市以来的现金分红总金额超940亿元，是上市募集资金的约25倍。2023年度分红金额181亿元，居深市第三，连续9年深市白酒上市公司第一；2023年度分红率60%，同比增长5个百分点，年度增幅在高端白酒中最高，分红金额及分红率均创历史新高。

　　在业内人士看来，目前五粮液股息率稳定在3.6%左右，市盈率16倍，叠加稳健的业绩增长，1000亿元的现金流，五粮液“性价比”进一步凸显，成为了投资者青睐的对象。

　　“在中国八大浓香酒营收中，五粮液居于首位，并且与其他浓香酒营收差距逐年扩大。随着居民消费能力提升，白酒品牌化趋势将更加凸显，未来头部企业凭借强大品牌力将占据更多的市场份额。”方正证券分析师如此表示。