五粮液近日披露最新财报。
上半年,五粮液实现营业收入506.48亿元,同比增长11.3%;归母净利润为190.57亿元,同比增长11.86%。
五粮液董事长曾从钦将公司今年营收目标定为“两位数稳健增长”,以此对照,公司上半年业绩基本符合预期。不过,当下白酒行业进入深度调整期,即便是稳坐行业第二的五粮液,也谈不上高枕无忧。
为了把酒卖出去,五粮液付出了更高的成本。
公司销售费用创新高至53.66亿元,同比上涨24.21%,比去年上半年多了10亿元。其中,促销费用34.41亿元,同比增长超31%。财报解释称,这是公司为提振商家信心加大了市场投入,该费用包括渠道建设、团队建设、消费者培育等。
面对行业周期,曾从钦在公司各项会议反复提及,要“求稳”。目前公司有相对充足的现金蓄水池,上半年末现金及现金等价物余额为1253亿元,但五粮液产品吨价下降、价格倒挂等问题仍未得到解决。
今年上半年,五粮液公司酒类业务(包括五粮液和其他酒类产品)合计营收471.11亿元,同比增长12.46%,毛利率为82.59%。
其中,作为主要业绩支柱的五粮液产品销售收入为392.05亿元,同比增长11.45%;销量为24194吨,同比上涨12.07%。以此计算,五粮液上半年吨价(营收/销量)约162万元,与去年同期相比略有下滑。2023年上半年,五粮液以21588吨销量实现营收351.79亿元,吨价约163万元。
值得注意的是,公司去年就已遇到吨价下滑的问题,2021年—2023年,五粮液吨价分别为168.17万元、168.87万元、162.46万元,去年下降了近4个百分点。
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制表:水芙蓉
曾从钦去年底明确表态,将适当缩减产品投放量,推动品牌价值回归,“不会让经销商吃亏”。随后,公司对大单品“第八代五粮液”采取缩量、涨价策略,试图稳住产品价格。
首先是减少供货,据市场消息,今年五粮液经销商的“普五”合同量将被砍掉20%。其次是抬高价格,第八代五粮液2月开始宣布涨价,由此前的969元/瓶上调至1019元/瓶。
不过从结果来看,抬价、缩量两手抓,仍没挡住五粮液吨价下滑的趋势,线上价格倒挂的现象同样存在。
五粮液京东自营店内,第八代“普五”52度500ml的价格的到手价是969元,低于新调整后的出厂价;拼多多百亿补贴价格在876元。而据今日酒价数据,这款产品9月2日批发价为960元。
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当下白酒价格倒挂已成为行业性问题。市场更关注的是,高端白酒们将如何挺过周期、稳住产品价值?
7月下旬,瑞银集团发布一则中国白酒行业研报,将五粮液的评级从“买入”下调至“中性”。瑞银认为,由于近三年白酒企业们大幅扩产,今年、明年高端白酒的零售价格下行压力将加剧。如果公司在消费需求疲软的前提下仍未调整产品供应量,五粮液到明年批发价可能下跌17%。
五粮液产品上半年批价未有明显下滑,但成品酒库存量增长了53%;公司整体成品酒库存为40742吨,大幅上涨了62%。公司还将继续扩大产能,目前五粮液设计产能为17.56万吨,上半年实际产能为7.8万吨,还有6万吨产能正在建设。