中证智能财讯华联股份（000882）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.81亿元，同比增长0.60%；归母净利润2409.65万元，同比增长4.03%；扣非净利润1936.58万元，同比增长52.69%；经营活动产生的现金流量净额为3.75亿元，同比下降0.34%；报告期内，华联股份基本每股收益为0.0088元，加权平均净资产收益率为0.35%。

　　以8月29日收盘价计算，华联股份目前市盈率（TTM）约为104.55倍，市净率（LF）约为0.44倍，市销率（TTM）约为2.8倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.71亿元，同比增长1.86%，环比下降12.44%；归母净利润1645.29万元，同比增长11.73%，环比增长115.25%；扣非净利润1086.28万元，同比增长57.77%，环比增长27.75%。

　　半年报显示，公司业务主要涉及购物中心运营管理业务和影院运营管理业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为55.72%，同比下降0.47个百分点；净利率为4.70%，较上年同期下降0.06个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为57.55%，同比上升0.35个百分点，环比上升3.43个百分点；净利率为6.92%，较上年同期上升0.82个百分点，较上一季度上升4.17个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.35%，较上年同期增长0.02个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.05%，较上年同期增长0.01个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.75亿元，同比下降0.34%；筹资活动现金流净额1.06亿元，同比增加5.46亿元；投资活动现金流净额-2.88亿元，上年同期为-2.36亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.57亿元，上年同期为-1.01亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为126.96%，净现比为1557.50%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.05次，上年同期为0.05次（2023年上半年行业平均值为0.12次，公司位居同行业20/23）；固定资产周转率为21.57次，上年同期为28.91次（2023年上半年行业平均值为0.89次，公司位居同行业1/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.24次、0.42次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.04亿元，较上年同期减少1499.21万元；期间费用率为52.24%，较上年同期下降2.90个百分点。其中，销售费用同比增长0.26%，管理费用同比下降20.12%，财务费用同比下降2.64%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加18.06%，占公司总资产比重上升1.43个百分点；交易性金融资产较上年末增加31.52%，占公司总资产比重上升1.25个百分点；长期股权投资较上年末减少3.10%，占公司总资产比重下降1.22个百分点；使用权资产较上年末减少5.87%，占公司总资产比重下降1.11个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加123.91%，占公司总资产比重上升2.59个百分点；租赁负债较上年末减少5.16%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；短期借款较上年末增加15.81%，占公司总资产比重上升0.57个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加8.99%，占公司总资产比重上升0.29个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.19亿元，占净资产的8.88%，较上年末增加217.59万元。其中，存货跌价准备为7794.67万元，计提比例为11.19%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为41.76%，相比上年末上升1.17个百分点；有息资产负债率为12.73%，相比上年末上升3.16个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.35，速动比率为1.04。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为徐航、刘荣良、李新强，取代了一季度末的尚艺阳光24号私募证券投资基金、尚艺阳光10号私募证券投资基金、南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，北京华联集团投资控股有限公司、北京世纪国光科贸有限公司、徐晖、徐国华、张坤持股有所上升，北京京鹏投资管理有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，华联股份29.95%股份处于质押状态。其中，第一大股东北京华联集团投资控股有限公司质押5.25亿股公司股份，占其全部持股的68.59%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.96万户，较一季度末下降了4053户，降幅4.33%；户均持股市值由一季度末的4.41万元下降至2.84万元，降幅为35.60%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。