从22天19个跌停板，到24天23个涨停板，*ST景峰（000908.SZ，下称“景峰医药”）一个多月的“深V”行情让投资者直呼看不懂。

　　8月5日，景峰医药再度涨停，股价收盘报2.33元，总市值20亿元，较7月2日创下的历史最低价（0.72元），累计上涨206.58%。

　　针对股价异常波动，景峰医药发布公告提示称，公司股票可能存在非理性炒作等情形，且可能存在股价大幅上涨后回落的风险。

　　第一财经记者注意到，近期景峰医药的董事长、董事会秘书等高管完成换人，系第二大股东长城资产、常德市地方国资以及医药产业头部企业石药控股委派的人选。市场猜测景峰医药23个涨停板背后，是产业资本、地方国资等联手“保壳”的结果。

　　谁在炒作

　　新“国九条”发布后，没有持续经营能力的上市公司被投资者“用脚投票”，沪深两市的面值退市股数量明显增长。

　　基本面存在多处利空的景峰医药，股价在6月份连续下跌，当月累计跌幅达55.56%。眼看就要被面值退市，景峰医药的控股股东、实际控制人、董事长兼总裁叶湘武抛出过增持计划，增持金额仅为200万元~400万元，相较总市值是杯水车薪，且截至目前，上市公司都未发布这笔增持的最新进展。

　　7月3日起盘面突变，景峰医药连续涨停，7月3日~25日，该公司收获17连板；7月26日稍作调整后，又拉出六连板。

　　过去的25个交易日，景峰医药股价从0.72元暴涨至2.33元，公司连续发布了7份股价交易异常波动公告，提示投资者公司股票存在非理性炒作情形，但仍难阻资金炒作。

　　盘后龙虎榜数据显示，游资是炒作景峰医药的主力。近一个月，国金证券上海南京西路营业部上榜2次，该营业部的龙虎榜成交金额达2595.8万元，位居第一；东方财富证券的“拉萨天团”多个营业部上榜次数超过10次。

　　具体看8月2日盘后龙虎榜数据，国金证券上海南京西路营业部净买入322.52万元，国泰君安旗下的两个营业部分列买三和买四席位。卖出榜方面，中信证券股份有限公司浙江分公司净卖出112.97万元。

　　长城资产与地方国资联手“保壳”？

　　近五年净利润持续为负、最近一年末净资产为负、预重整进程尚不确定，目前的景峰医药多项利空因素傍身，持续经营能力存在较大不确定性。

　　财报显示，景峰医药主营医药健康产业，主要产品管线涉及心脑血管领域、抗肿瘤领域、风湿骨病科领域等，产品主要是注射液，属于仿制药。

　　2014年景峰医药借壳重组上市中小板，上市前五年盈利能力不俗，年均归母净利润为2.44亿元。景峰医药在2016年~2017年的各种对外投资、并购节奏激进，买来的资产没能形成可观的盈利能力，累积的商誉为日后业绩亏损埋下祸根。

　　2019年景峰医药的业绩“变脸”，当年归母净利润由盈转亏，亏损8.9亿元，2020年~2023年四年内，该公司的归母净利润合计亏损14.6亿元，即过去五年累计净亏损23.5亿元。今年一季度，景峰医药的经营情况依旧低迷，公司实现营业收入1亿元，同比减少42.87%，归母净利润为350.53万元，同比增长174.14%。

　　到2023年底，景峰医药的未分配利润为累计亏损11.77亿元，公司也因为净资产为负、内部控制审计报告被出具否定意见，股票被实施退市风险警示及其他风险警示。

　　债务方面，截至2023年12月31日，公司一年内到期的应付债券余额为2.95亿元，应付利息7147.88万元，总金额3.66亿元，而公司可支配的货币资金只有1316.5万元。受债券逾期及部分银行借款逾期影响，景峰医药取得新融资能力较弱。

　　此外，景峰医药的实控人叶湘武所持股份处于高比例质押状态，截至最新公告日，叶湘武及其一致行动人合计持有公司1.23亿股，占公司总股数的14.01%，合计质押公司股份总数为1.13亿股，占其合计持股数的92%，占公司总股数的12.92%。质押以外，叶湘武持有的公司部分股份存在司法冻结情况，冻结数量为1971.75万股，解除日期为2026年1月29日。

　　在此背景下，债权人彭东钜向法院提起对公司预重整和重整程序。7月2日，景峰医药披露公告，湖南省常德市中级人民法院（下称“常德中院”）受理预重整。这份公告发布的次日起，景峰医药股价开启连续涨停。

　　同日，景峰医药披露了另一则耐人寻味的“高管换血”公告，董事长、董事总裁叶湘武及董事、副总裁兼董事会秘书毕元相继辞去时任的职务，上市公司表示辞职后公司将另有任用。新聘任的总裁魏青杰与财务负责人马学红，此前均在石药控股集团有限公司任职高管；代行董事长及董秘的张莉，曾任常德市德源投资集团有限公司管理部副部长、监察审计部部长、法务内审部部长等。张莉现任常德市德源投资集团有限公司投资事务部部长。

　　公开信息显示，石药控股是国内大型医药企业，总资产超680亿元，拥有多元化的产品体系，深耕成药、原料药、功能食品等三大板块，其中部分产品管线与景峰医药类似，存在一定协同效应，这也引得市场各方猜测石药控股是不是本次重整的资方。

　　实际上，今年5月的股东大会就透露出景峰医药的高管换人的些许端倪。当时，上市公司第二大股东中国长城资产管理股份有限公司（下称“长城公司”）提出召开股东大会临时提案，主要内容一是拟向法院申请重整及预重整的议案，二是提名张莉为第八届董事会非独立董事候选人。

　　值得注意的是，8月1日晚，景峰医药发布了公开招募重整投资人的公告称，招募重整投资人的目的为引入控股景峰医药的投资人，协调推进景峰医药的预重整工作，由投资人提供资金、管理、产业等支持，全面优化公司的资产结构、债务结构和股本结构；有效整合产业资源，实现产业转型升级；恢复并提升公司持续经营和盈利能力等等。

　　如此一来，景峰医药的董事会的非独立董事席位将为魏青杰（石药控股）、张莉（常德市国资）、谢树青（长城公司）和原实控人的女儿叶高静。针对这份名单，市场多方猜测，长城公司正联手常德市国资推动景峰医药的重整，而石药控股或作为资方参与。

　　那么，景峰医药近期股价飙涨是否与上述市场猜测有关？随着更多公告披露，答案或慢慢浮出水面。