公告日期：2024-06-28

北京中同华资产评估有限公司关于深圳证券交易所《关于对紫光股份

有限公司重大资产购买的问询函》

资产评估相关问题的核查意见

深圳证券交易所：

根据贵所 2024 年 6 月 20 日出具的《关于对紫光股份有限公司重大资产
购买的问询函》（并购重组问询函〔2024〕第 2 号）（以下简称“《问询函》”）。北京中同华资产评估有限公司就《问询函》所提及资产评估相关问题进行了认真核查、分析和研究，并就相关问题回复出具了本核查意见。

问题 2.报告书显示，为验证本次交易价格的公平合理性，以 2023 年 12 月
31 日为评估基准日，采用收益法、市场法评估的新华三股东全部权益价值分别为 516.83 亿元、535.36 亿元，合并口径净资产增值率分别为 443.74%、463.23%，本次评估选取收益法评估结果为最终评估结果。请你公司结合新华三历史营业收入增长率、所处行业发展趋势、同行业可比公司情况等，分析说明新华三营业收入预测的依据及合理性，增长率预测变动趋势是否符合行业实际。

请独立财务顾问、评估师核查并发表明确意见。

回复：

一、结合新华三历史营业收入增长率、所处行业发展趋势、同行业可比公司情况等，分析说明新华三营业收入预测的依据及合理性，增长率预测变动趋势是否符合行业实际

（一）新华三收入增长率情况

1、新华三预测期收入增长率低于历史年度收入增长率

新华三作为数字化解决方案领导者，拥有网络、安全、计算存储等全方位的数字化基础设施整体能力，提供云计算、大数据、人工智能、工业互联网、网络安全、智能联接、边缘计算等在内的一站式数字化解决方案以及端到端的技术服务。新华三长期在国内 ICT 基础设施产品市场领域居于领先地位，并拥有强大研发团队以及研发能力和丰富的数字化转型实践经验。

历史年度新华三营业收入如下：单位：亿元

项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年

营业收入 322.57 367.99 443.51 498.10 519.39

增长率 - 14.1% 20.5% 12.3% 4.3%

由上表可知，新华三历史年度收入保持较高增长，2020 年-2022 年复合增长
率达到 15.6%。2023 年 ICT 市场的恢复节奏和市场需求不及预期，ICT 行业整体
增速放缓，根据《中华人民共和国 2023 年国民经济和社会发展统计公报》显示，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 3.4%。受此影响，新华三营业收入增速也同步放缓，但仍取得 4.3%的增长。

但从长期角度来看，ICT 行业整体仍然具备较高的增长趋势。根据 IDC 统计，
2023 年中国 ICT 基础设施市场规模为 3,609 亿元，预计到 2028 年市场规模达
6,350 亿元，年均复合增长 12.0%。对比之下，新华三 2024 年-2028 年国内业务
预测收入的复合增长率为 11.6%，略低于 IDC 预测的市场增长率。

国际业务方面，新华三持续全球化布局，加速海外市场拓展，目前已在 16
个国家设立子公司，业务覆盖亚太、南亚、中东、非洲及拉美等区域，报告期内，H3C品牌产品及服务收入高速增长，2022年和2023年分别增长21.89%和62.04%。未来，新华三将继续通过在现有各国做深做强、加大产品在国际市场的导入、开拓高端市场、拓展新的 OEM 合作伙伴和完善分销市场策略，实现国际业务的高速增长。

预测期新华三营业收入如下：

单位：亿元

项目 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年

营业收入 573.17 674.57 801.96 910.71 1,005.50

增长率 10.4% 17.7% 18.9% 13.6% 10.4%

由上表可……
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