中证智能财讯紫光股份（000938）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入379.51亿元，同比增长5.29%；归母净利润10亿元，同比下降2.13%；扣非净利润8.94亿元，同比增长5.78%；经营活动产生的现金流量净额为-32.19亿元，上年同期为-22.07亿元；报告期内，紫光股份基本每股收益为0.3498元，加权平均净资产收益率为2.91%。

　　以8月26日收盘价计算，紫光股份目前市盈率（TTM）约为26.49倍，市净率（LF）约为1.59倍，市销率（TTM）约为0.7倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入209.45亿元，同比增长7.32%，环比增长23.16%；归母净利润5.87亿元，同比增长0.60%，环比增长41.82%；扣非净利润5.51亿元，同比增长8.46%，环比增长60.54%。

　　资料显示，公司立足新一代信息通信领域，作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，提供智能化的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。

　　2024年上半年，公司毛利率为19.03%，同比下降1.29个百分点；净利率为4.55%，较上年同期下降0.45个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为18.28%，同比下降1.46个百分点，环比下降1.69个百分点；净利率为4.90%，较上年同期下降0.37个百分点，较上一季度上升0.79个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.91%，较上年同期下降0.25个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.22%，较上年同期下降0.64个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-32.19亿元，同比减少10.12亿元，主要系本期公司子公司采购付款增加所致；筹资活动现金流净额18.21亿元，同比减少15.27亿元，主要系本期公司支付股利以及子公司偿还借款增加所致；投资活动现金流净额-1.24亿元，上年同期为1.04亿元，主要系本期公司子公司收回的理财净额减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-27.18亿元，上年同期为-17.63亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为117.86%，净现比为-321.80%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.43次，上年同期为0.47次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业8/131）；固定资产周转率为35.74次，上年同期为34.48次（2023年上半年行业平均值为4.24次，公司位居同行业11/131）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.61次、1.05次。

　　2024年上半年，公司期间费用为51.68亿元，较上年同期减少7.71亿元；期间费用率为13.62%，较上年同期下降2.86个百分点。其中，销售费用同比下降12.24%，管理费用同比下降3.37%，研发费用同比下降13.1%，财务费用同比下降31.59%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本期公司子公司新华三汇兑损失减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加9.09%，占公司总资产比重上升2.31个百分点；货币资金较上年末减少9.38%，占公司总资产比重下降1.85个百分点；应收款项融资较上年末减少57.96%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；应收账款较上年末增加6.00%，占公司总资产比重上升0.67个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少20.17%，占公司总资产比重下降2.98个百分点；短期借款较上年末增加32.13%，占公司总资产比重上升2.15个百分点，主要系本期公司子公司新华三、紫光数码(苏州)集团有限公司等短期借款增加；一年内到期的非流动负债较上年末增加191.47%，占公司总资产比重上升1.85个百分点；长期借款较上年末减少26.47%，占公司总资产比重下降1.62个百分点。

　　2024年上半年，紫光股份的商誉达到139.92亿元，相当于同期公司净资产345.75亿元的40.47%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为53.74%，相比上年末下降0.37个百分点；有息资产负债率为16.41%，相比上年末上升2.39个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.59，速动比率为0.84。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为西藏紫光通信科技有限公司，占比28.00%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金一一一组合、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为21.12万户，较一季度末下降了4.22万户，降幅16.65%；户均持股市值由一季度末的24.50万元上升至30.27万元，增幅为23.55%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。