应收账款高企，是过去两年来整个环保行业的最大痛点之一。其中，对于客户主体几乎都是地方政府的环卫行业而言，更是如此。

　　10月31日，随着启迪环境公布了三季报，A股上市的7家环卫企业三季度财务数据均已出炉。其中，盈峰环境、玉禾田和劲旅环境前三季度总营收和归母净利润均有所增长，侨银股份、新安洁、启迪环境总营收和归母净利润均呈下降趋势，福龙马总营收有所增长但归母净利润下降。

　　在应收账款方面，除了启迪环境有所下降以外，其他6家同比均有不同幅度的上涨。其中上涨超过30%的为玉禾田、劲旅环境和侨银股份，分别上涨了32.88%、36.92%和40.57%。

　　长江证券认为，环卫服务属于保基本民生、保工资、保运转支出的“三保行业”， 环卫垃圾清扫倾倒对于维持城市的正常运转属于必需性服务，应是化债优先方向，期待化债政策带来企业现金流的改善。

　　应收账款难题现“曙光”

　　对于整个环保行业而言，应收账款几乎是每个企业都无法回避的问题。

　　2023年9月，广东省环境保护产业协会曾对会员单位进行抽样调查，显示高达84%的企业反馈应收账款回款难问题突出。49.3%的参与调查企业应收账款占总营收比例已在30%警戒线以上，当中有20.1%的企业该比例更是超过50%。而今年4月份该协会发布的抽样调查结果表明，应收账款、现金流、融资情况均未见显著改善。并且，在超六成有污染治理设施运维相关业务的企业中，运维费用支付成为影响设施的正常运行的最主要因素。

　　而对于环卫行业来说，环卫垃圾清扫倾倒是维持城市的正常运转的必需性服务，企业只有从地方政府拿到环卫服务费，才能保证正常支付环卫工人的工资。

　　深溪咨询数据显示，从2024年中报来看，环保行业上市公司的应收款高达3496亿元，同比大增15%，应收账款占营业收入的比重达到了114%。这意味着，整个环保行业全行业的营收，全都堆在了应收账款上。

　　而从三季报来看，仅福龙马、启迪环境两家企业的应收账款比二季度有所下降，其中福龙马从21.3亿元下降到20.06亿元，启迪环境从44亿元下降到43.97亿元，其余均有不同程度的上升。

　　不过，随着三季度以来国家出台“一揽子”增量政策，这一痼疾或将得到缓解。尤其是10月12日，财政部部长蓝佛安表示拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，并强调这项即将实施的政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，是一场政策“及时雨”，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层三保。

　　中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅向《华夏时报》记者指出，支持地方化解隐性债务等存量政策，有利于降低地方利息支出压力，为地方促发展、保民生营造空间。另外后续增量政策也值得期待，通过举债和提升赤字，有利于对需求侧形成支撑，与前期央行在资金供给端释放的政策形成互动，共同推动经济平稳向好。

　　国盛证券研报指出，化债政策将对环保行业产生积极影响。环保项目多依赖政府财政支付，而化债政策将增加地方政府的财政支出能力，改善流动性，有助于减少环保企业的应收账款，改善现金流情况。

　　新能源能否成为新增长点？

　　不过，虽然环卫头部企业普遍受到地方财政承压的影响，但其中也有亮点可寻。尤其是今年以来，“追新逐绿”成为设备更新的主要方向和趋势的背景下，环卫设备领域的新能源渗透率也有所提升。

　　7月，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，进一步扩大超长期特别国债设备更新领域项目支持范围，掀起了新一轮设备更新和绿色转型的热潮。10月底，国管局、中直管理局联合印发的《关于做好中央和国家机关新能源汽车推广使用工作的通知》也明确表示，用于环卫清洁、技术勘察、检验检测等用途的特种专业技术用车，新能源汽车能够满足需要的，应当优先配备新能源汽车。

　　《华夏时报》记者注意到，今年以来许多城市都在大力推动老旧环卫作业车辆向新能源车的更新。例如，北京海淀环卫车辆更新项目拟淘汰燃油环卫车476辆，全部更新为纯电动车，目标是环卫作业车新能源化比例达80%；上海截至5月底共更新新能源环卫车794辆，在用道路保洁和生活垃圾清运主流车型已基本实现全类型全吨位更新替换。

　　盈峰环境相关人士向《华夏时报》记者透露，该公司近期向北京批量交付了256台新能源环卫车辆。新能源环卫设备投入使用后，可实现碳减排12807.2吨/年，相当于植树造林约5000亩，为首都的绿色发展注入强劲动能。该公司三季报显示，其新能源环卫车辆销量达到1693辆，市占率位居行业榜首。

　　数据显示，1—9月新能源环卫车的累计销量达到了7126辆，同比大幅增长了41%。这一增长不仅体现了市场对环保产品的认可，也预示着新能源环卫车在未来有着广阔的发展前景。

　　长江证券指出，尽管财政仍有压力，但新能源装备仍实现了中高速增长，主要原因一方面是电池成本快速下行，新能源环卫装备经济性在部分作业时间较长的场景得以实现；另一方面则是双碳政策下，各地区公共领域车辆新能源化持续推进。环卫装备目前主要客户对象为环卫服务企业，如果未来服务企业现金流有所好转，则装备采购服务也或将有所好转，因此环卫装备企业也将间接受益化债。