2024年8月30日，粤海饲料（001313.SZ）发布2024年半年报。

　　受极端天气、水产品市场低迷与价格下行影响，部分终端水产养殖户减少饲料投喂、延迟投苗、降低投苗量甚至弃养，行业养殖规模短期减少影响。2024年上半年，粤海饲料销量同比下降近15%，营收同比下降16%。报告期内公司计提的信用减值损失15,131.84万元，同比增加57.94%，对公司净利润产生较大影响，归属于上市公司股东的净利润为亏损4797.74万元。

　　但值得关注的是，通过深化经营管理改革，持续加大研发力度，并加强产品质量管理。粤海饲料在上半年实现亏损收窄，可以说稳住了局面。公司持续深化经营管理变革，进一步优化营销与职能部门组织结构及薪酬与绩效考核体系，强化绩效考核，提高整体人效。2024年上半年公司销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降29.25%、3.30%、4.43%。

　　同时，粤海饲料积极寻找可持续发展之路。8月14日，公司公告称拟作价1.8亿元，收购海外丰年虫公司I&V Bio Asia Co.Ltd.（以下简称“I&V Bio公司”）51%的股权，拓展公司种苗业务，并着眼国际市场。

　　行业遇冷仍以研发保质量

　　相关行业数据显示，2023年在整个饲料行业产量稳步提升的背景下，水产饲料产量2344.4万吨，同比下降4.9%。

　　水产饲料行业整体低迷，对于粤海饲料销售带来较大影响。而要解决这个困难，粤海饲料认为必须，持续加大研发力度，聚焦研发核心产品关键技术问题，提高饲料产品转化与利用率，降低养殖成本，增强客户黏性。同时，持续加强产品质量管理，保证产品质量稳定提升与行业领先，进一步提升公司产品的市场竞争力。

　　报告期内，粤海饲料持续加大研发力度，产品研发重点聚焦于研发核心产品在目前市场存在的关键技术问题，聚焦于在降低材料成本的同时提高饲料配方中蛋白源的转化与利用率，研发的内容比以前更集中、更有深度，集中了更多的资源去攻关技术难题、行业瓶颈问题，有效提高饲料产品转化与利用率，降低养殖成本，增强客户黏性，进一步提升公司产品的市场竞争力。

　　同时，公司持续强化采购与产品质量管理，把产品质量管控前移至采购端，并持续优化和调整产品结构，着重向市场推出更优质、更高效、更高端的产品组合，同时，持续提升生产工艺技术与管理水平，保证产品质量稳定提升与行业领先，进一步提升公司产品的市场竞争力，提升市场占有率。

　　半年报显示，公司研发费用超过2200万元，也反映出粤海饲料对产品研发的重视。

　　付出就有回报。2024年3月，公司获评“2024中国水产行业十大卓越贡献奖”；2024年4月，公司及下属子公司广东粤佳饲料有限公司、湛江市海荣饲料有限公司、江门粤海饲料有限公司、中山粤海饲料有限公司、中山市泰山饲料有限公司获“2023年广东省重点农业龙头企业”认定，其中广东粤佳饲料有限公司获“农业产业化国家重点龙头企业”认定；2024年5月，获评“2024中国小棚虾产业风云榜－高端虾料年度品牌”“2024中国小棚虾产业风云榜－年度饲料产品－粤海小棚虾专用料系列”“2024中国小棚虾产业风云榜－年度高端虾苗品牌”；2024年7月，获评“饲料行业领军企业”。公司品牌度、知名度和影响力不断提升，行业头部地位进一步凸显。

　　收购I&V Bio公司拓展国际市场

　　虽然水产饲料行业暂时表现低迷，但粤海饲料发展的脚步未曾停止。8月14日晚，粤海饲料发布公告称，根据公司多方考察洽谈后拟收购I&V Bio Asia Co.Ltd.（以下简称“I&V Bio公司”）51%的股权。

　　提到I&V Bio公司，就不得不提到水产养殖饲料的饵原料丰年虫。丰年虫，也被称作卤虫、海猴子、盐水虾或水马骝。由于其虫体内富含有高蛋白、不饱和脂肪酸、β－胡萝卜素，以及各种氨基酸和微量元素，是鱼、虾、蟹等幼体极好的纯天然饵料，确保苗种的成活率，因此被广泛认为是水产养殖业的基石。目前，全球超过85%的水产养殖动物在幼苗阶段主要依赖丰年虫作为它们的食物来源。由于产地有限且产量不高，丰年虫始终面临着供不应求的局面。饲料行业进口丰年虫价格最高时可达70万元人民币/吨。

　　粤海饲料8月18日在互动易平台回应收购标的的业务内容表示： I&V Bio公司2013年成立，是一家专业从事高品质活卤虫无节幼体培育、加工、销售为主的科技创新型企业，团队核心创始成员来自比利时英伟水产集团，在水产养殖领域拥有超过25年的专业经验，公司的卤虫相关研发技术与比利时英伟水产集团是一脉相承，但得到进一步发展，其丰年虫营养和虾苗料营养研究水平国际领先。比利时英伟水产集团是通过纯进口的方式将卤虫卵作为育苗期饵料带入中国，而 I&V 公司则开发了一项活体卤虫冻眠技术，该技术与特定的孵化和质量协议相结合，确保了卤虫无节幼体的工业规模生产，培育成功的卤虫无节幼体可直接运输至鱼虾孵化场使用。基于该技术，I&V 公司能每天为客户提供活的、随时可用的卤虫1龄无节幼体和浓缩卤虫无节幼体，进一步提高养殖成功率。I&V 公司在泰国、印度、印度尼西亚、越南、孟加拉国、厄瓜多尔、比利时等国家设有分子公司、参股公司及关联公司生产、销售公司产品。

　　本次拟收购I&V Bio公司51%股权， 粤海饲料作价不超过2550万美元（1.8亿元人民币），对于公司来说投入并不算很大。粤海饲料总裁郑石轩表示，本次拟收购如成功，将为粤海种苗业务的发展以及集团饲料等核心业务提供更有力的科技支撑。未来粤海种业在集团的发展中具有重要的战略地位，收购I&V Bio公司股权恰好能为粤海种苗业务的“再出发”增加世界领军技术和国际市场资源，是提高集团化企业综合竞争力的重要一环。

　　而本次收购成本相对适中。I&V Bio公司目前拥有10家分子公司、参股公司，固定资产投入并不多，整体投前估值不超过5000万美元，我们拟收购51%股份的交易价格不超过2550万美元（折合人民币1.8亿元左右），与新建一个水产料厂的投资差不多。规模、价格都相对合适。

　　此外，郑石轩还表示，受全球性的经济低迷影响，国内的消费出现降级、市场容量萎缩等方面的重大变化，水产饲料行业形势也变得越来越严峻，对粤海饲料的发展确实提出了很大的挑战。因此，这两年粤海饲料对内在技术、生产、采购、营销等方面进行了全面且深刻的改革，在养殖亏损的风险越来越大，养殖端也面临快速优化调整的可能背景，粤海饲料也将改变对客户策略，加快资金回笼，确保企业利润。