中证智能财讯美年健康（002044）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入42.05亿元，同比下降5.53%；归母净利润亏损2.16亿元，上年同期盈利522.64万元；扣非净利润亏损2.25亿元，上年同期盈利428.45万元；经营活动产生的现金流量净额为-5.92亿元，上年同期为-1.10亿元；报告期内，美年健康基本每股收益为-0.06元，加权平均净资产收益率为-2.85%。

　　以8月29日收盘价计算，美年健康目前市盈率（TTM）约为47.45倍，市净率（LF）约为1.82倍，市销率（TTM）约为1.27倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入24.04亿元，同比增长2.98%，环比增长33.45%；归母净利润7084.09万元，同比下降60.02%，环比增长124.72%；扣非净利润7749.72万元，同比下降57.02%，环比增长125.66%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，体检服务收入40.15亿元，同比下降7.51%，占营业收入的95.48%。

　　2024年上半年，公司毛利率为35.65%，同比下降1.64个百分点；净利率为-4.97%，较上年同期下降6.06个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为41.36%，同比下降0.08个百分点，环比上升13.32个百分点；净利率为4.17%，较上年同期下降5.10个百分点，较上一季度上升21.34个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.85%，较上年同期下降2.99个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.69%，较上年同期下降2.03个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.92亿元，同比减少4.83亿元，主要系上年同期销售商品、提供劳务收到的现金情况较本期更好，且本期经营活动现金流出总额较上年同期有所增加所致；筹资活动现金流净额-1.25亿元，同比增加1.58亿元，主要系本期借款筹资取得的现金流入净额较上年同期增加所致；投资活动现金流净额-2.52亿元，上年同期为-2.33亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-7.57亿元，上年同期为-5.10亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为89.69%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.22次，上年同期为0.24次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业10/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.47次、13.32次。

　　2024年上半年，公司期间费用为16.71亿元，较上年同期增加4756.08万元；期间费用率为39.74%，较上年同期上升3.27个百分点。其中，销售费用同比下降0.22%，管理费用同比增长10.23%，研发费用同比下降3.65%，财务费用同比增长8.66%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少34.33%，占公司总资产比重下降4.46个百分点；商誉较上年末增加3.28%，占公司总资产比重上升1.89个百分点；应收账款较上年末增加4.12%，占公司总资产比重上升1.28个百分点；递延所得税资产较上年末增加29.95%，占公司总资产比重上升0.56个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加17.66%，占公司总资产比重上升2.49个百分点；合同负债较上年末减少19.44%，占公司总资产比重下降1.54个百分点；应付职工薪酬较上年末减少37.26%，占公司总资产比重下降1.73个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加17.39%，占公司总资产比重上升1.22个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.79亿元，占净资产的2.41%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2024年上半年，美年健康的商誉达到47.45亿元，相当于同期公司净资产74.29亿元的63.87%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为56.08%，相比上年末下降0.70个百分点；有息资产负债率为20.14%，相比上年末上升3.36个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.73，速动比率为0.70。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为浙江飞科企业管理有限公司，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，周宇光、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，美年健康13.39%股份处于质押状态。其中，第二大股东上海天亿资产管理有限公司质押2.33亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为12.7万户，较一季度末增长了2720户，增幅2.19%；户均持股市值由一季度末的15.88万元下降至11.65万元，降幅为26.64%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。