继6月20日大跌4.07%后，6月21日，纳思达（002180.SZ）下跌态势企稳——在开盘大跌5.64%后，公司股价有所回升，截至收盘跌幅收窄至1.66%。
两天时间里，公司总市值蒸发合计22.11亿元。
此前，有署名为肖汉山的投资圈人士在朋友圈表示“纳思达大概率财务造假很多年”，随后，一位署名为“冯兵纳思达助理总裁”的用户截图称，“已报案！”
随后，纳思达投资者关系部门人士回应称“公司不存在财务造假，系谣言。”
6月21日，21世纪经济报道记者也就相关造假传闻的报案进展，短信询问纳思达董秘武安阳，但截至发稿前未收到回复。
上市公司对外的一片静默，并没有影响资本市场的汹涌浪潮。
作为2023年A股“商誉雷”之最，纳思达近年来的业绩表现确实引发不少争议——2023年，纳思达计提商誉减值准备81.89亿元，当年净利润巨亏89.01亿元，归母净利润亏61.85亿元，位居2023年A股的商誉减值额之首。
商誉减值额居2023年上市公司之最
纳思达原名珠海艾派克科技股份有限公司，2014年通过借壳万利达实现上市。
初上市时，其主要业务为通用打印耗材芯片生产制造，2016年，纳思达发起百亿跨国并购，将美国打印机巨头——美国利盟国际有限公司（LexmarkInternational,Inc，下称“利盟国际”）纳入麾下，纳思达也顺利跻身全球打印机头部玩家行列——2023年纳思达打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四。
然而，也正是这场收购，让纳思达埋下惊天巨雷。
彼时，纳思达牵头的联合投资者以27亿美元（约187亿元人民币）的对价收购利盟国际100%股权，每股交易价格为40.5美元/股，后者2015年的总资产仅31.19亿元，收购溢价率达182.25%。
收购完成后，纳思达通过控股子公司间接持有利盟国际51.18%的股权，并新增187.6亿元的巨额商誉。
在此后一段时间里，利盟国际确实带动纳思达实现高速发展，收购次年（2017年），纳思达营收从58.05亿元暴增至213.24亿元，其中，利盟国际营业收入为173.43亿元，占纳思达总营收比重超过八成。
2018年至2022年，纳思达只在2020年营收规模低于200亿元，但在此期间，公司的净利润波动较大，除2020年因疫情影响亏损1.5亿外，其他年份净利润规模在8.66亿（2019年）-20.54亿（2022年）不等。
2023年，受行业下行、美联储加息等各方面影响，利盟国际产生巨额亏损——利盟国际营业收入20.77亿美元，同比下滑11.12%；净利润-12.68亿美元，由盈转为亏。
利盟管理层报表数据显示，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.67亿美元，同比下降32.88%。受美联储持续加息影响，美元贷款利率不断抬升，利盟国际2023年银行贷款利息支出同比增加0.34亿美元。
2023年末，纳思达表示，部分子公司业务拓展及供应链持续受到负面影响，导致业绩下滑、流动性下降，公司审慎调低了对相关子公司的未来经营和盈利的预测，其中，对利盟国际计提了78.84亿元的商誉减值损失，占总商誉减值损失的96.63%，这也使得纳思达2023年商誉减值损失高居A股首位。
不过，即便在计提之后，截至2024年一季度末，纳思达账面上的商誉仍高达51.39亿元。
“如果仅从商誉的处理上来看，会计处理方式是没有问题，说财务造假言过其实。”沪上一名资深的投行人士说道。
三大业务收入均缩减
在商誉高企的同时，纳思达的主营业务亦不顺畅，其2023年三大核心主业——打印机业务、通用耗材业务、芯片业务三大业务营收全面倒退。
2023年，纳思达实现营业总收入240.62亿元，较上年同期下滑6.94%，归属于上市公司股东的净利润-61.85亿元，较去年同期下滑432.02%。
其中，打印机业务方面，除了利盟之外，奔图营业收入38.86亿元，同比下降18.38%；净利润5.55亿元，同比下降27.22%，当期，奔图打印机销量同比下降约22.06%。
集成电路业务方面，极海微实现营业收入14.22亿元，同比下降26.27%；净利润1.73亿元，同比下降75.76%。不过，其芯片销量4.88亿颗，同比增长6.8%，其中非打印耗材芯片销量同比增长19.82%。
通用耗材业务方面，公司通用耗材业务营业收入55.88亿元，同比下降8.72%；净利润约1.33亿元，同比下降约63.38%，出货量1.87亿支，同比下滑1.59%。
同期，2023年，纳思达应收账款和应收票据合计38.23亿元，同比微涨2.33%。截至2023年末，纳思达应收账款占当期总营收的比例为15.82%，占总资产的比例则为9.94%。
尽管通用耗材、打印机业务销量有所下降，但由于芯片产销量的增长，纳思达的存货规模也略有增加，截至2023年末公司存货为58.71亿元，同比增长2.49%，占总资产的比例为15.34%。
整体来看，公司的应收账款和存货均处于比较稳健的水平。
在现金流方面，2023年公司虽亏损，但经营现金流为正值，2023年经营活动产生的现金流量净额为28.69亿元，同比增长154.05%，主要系本报告期公司优化库存结构，控制采购导致。
截至2023年末，公司货币资金规模为74.02亿元，同比增长2.27%，占总资产的比例高达19.34%，是公司短期借款的近7倍。相比之下，公司长期贷款压力较大，截至2023年末长期借款高达111.30亿元，同比增长10.69%，占总资产的比例为29.08%。
