纳思达（002180）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入127.94亿元，同比增长4.01%；归母净利润9.74亿元，同比增长177.37%；扣非净利润6.24亿元，同比增长48.48%；经营活动产生的现金流量净额为4.91亿元，同比下降35.85%；报告期内，纳思达基本每股收益为0.6891元，加权平均净资产收益率为9.89%。

　　以8月30日收盘价计算，纳思达目前市盈率（TTM）约为-6.35倍，市净率（LF）约为3.47倍，市销率（TTM）约为1.44倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业收入65.02亿元，同比增长12.47%，环比增长3.34%；归母净利润6.96亿元，同比增长398.97%，环比增长150.35%；扣非净利润3.58亿元，同比增长65.39%，环比增长34.93% 。

　　2024年上半年，公司毛利率为33.22%，同比上升0.74个百分点；净利率为9.19%，较上年同期上升6.48个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为35.16%，同比上升5.37个百分点，环比上升3.94个百分点；净利率为13.43%，较上年同期上升11.46个百分点，较上一季度上升8.62个百分点。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为9.89%，同比上升7.72个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为5.94%，较上年同期上升3.82个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4.91亿元，同比下降35.85%，主要系(1)子公司调整备货策略，应对市场需求提前备货；(2)子公司受政策影响，回款延期；(3)本年减少经营活动相关的受限资金收回所致；筹资活动现金流净额-23.42亿元，同比减少36.96亿元，主要系本年还款金额高于借款金额，而去年同期借款金额高于还款金额导致；投资活动现金流净额8.60亿元，上年同期为-5.42亿元，主要系(1)上年理财在本年到期收回增加现金流入；(2)本年控股子公司利盟国际出售部分房产并租回导致现金流入增加。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为15.38亿元，上年同期为-0.47亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为100.73%，净现比为50.45%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.26次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业16/63）；固定资产周转率为4.64次，上年同期为3.68次（2023年上半年行业平均值为4.41次，公司位居同行业24/63）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.21次、1.45次。

　　2024年上半年，公司期间费用为32.44亿元，较上年同期减少9943.09万元；期间费用率为25.35%，较上年同期下降1.83个百分点。其中，销售费用同比下降6.99%，管理费用同比下降8.95%，研发费用同比下降4.75%，财务费用同比增长55.53%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本报告期汇兑收益比去年同期减少导致。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少13.33%，占公司总资产比重下降2.04个百分点；其他流动资产较上年末减少45.08%，占公司总资产比重下降1.60个百分点；应收账款较上年末增加9.57%，占公司总资产比重上升1.30个百分点；使用权资产较上年末增加13.93%，占公司总资产比重上升0.85个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少9.74%，占公司总资产比重下降2.00个百分点；短期借款较上年末减少51.35%，占公司总资产比重下降1.55个百分点，主要系本报告期偿还银行贷款导致；应付职工薪酬较上年末减少33.76%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加15.69%，占公司总资产比重上升0.79个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为59.22亿元，占净资产的58.17%，较上年末增加5049.57万元。其中，存货跌价准备为5.9亿元，计提比例为9.06%。

　　2024年上半年，纳思达的商誉达到51.60亿元，相当于同期公司净资产101.80亿元的50.69%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为71.62%，相比上年末下降2.98个百分点；有息资产负债率为33.51%，相比上年末下降2.76个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.72，速动比率为1.17。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为吕如松、易方达科翔混合型证券投资基金，取代了一季度末的全国社保基金五零三组合、纳思达股份有限公司回购专用证券账户。在具体持股比例上，易方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金、易方达基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-易方达国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、基本养老保险基金一二零五组合持股有所上升，珠海赛纳科技有限公司、庞江华、香港中央结算有限公司、中欧价值智选回报混合型证券投资基金、中庚价值先锋股票型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.65万户，较一季度末下降了5184户，降幅16.37%；户均持股市值由一季度末的105.13万元上升至141.27万元，增幅为34.38%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。