中证智能财讯全聚德（002186）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入6.87亿元，同比增长2.87%；归母净利润2933.56万元，同比增长5.08%；扣非净利润2537.59万元，同比增长9.04%；经营活动产生的现金流量净额为5231.84万元，同比下降31.72%；报告期内，全聚德基本每股收益为0.0956元，加权平均净资产收益率为3.58%。

　　以8月19日收盘价计算，全聚德目前市盈率（TTM）约为43.3倍，市净率（LF）约为3.19倍，市销率（TTM）约为1.83倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业收入3.29亿元，同比下降5.5%，环比下降8.04%；归母净利润1402.85万元，同比下降25.15%，环比下降8.35%；扣非净利润1273.16万元，同比下降23.0%，环比增长0.69% 。

　　半年报称，公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，旗下拥有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭店”等品牌。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，餐饮收入5.32亿元，同比增长1.74%，占营业收入的77.36%；商品销售收入1.42亿元，同比增长6.58%，占营业收入的20.73%；租赁收入0.13亿元，同比增长10.58%，占营业收入的1.92%。

　　2024年上半年，公司毛利率为18.79%，同比下降0.18个百分点；净利率为4.38%，较上年同期上升0.39个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为18.14%，同比下降2.14个百分点，环比下降1.24个百分点；净利率为4.15%，较上年同期下降1.15个百分点，较上一季度下降0.45个百分点。

　　分产品看，餐饮、商品销售2024年上半年毛利率分别为9.91%、44.40%。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为3.58%，同比下降0.08个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为3.27%，较上年同期上升0.2个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5231.84万元，同比下降31.72%，主要系报告期支付经营活动现金流出增加所致；筹资活动现金流净额-3843.41万元，同比增加1579.51万元，主要系上年同期偿还贷款所致；投资活动现金流净额-1260.71万元，上年同期为76.86万元，主要系报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4072.40万元，相比上年同期下降48.80%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为108.06%，净现比为178.34%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.44次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业5/80）；固定资产周转率为2.22次，上年同期为2.05次（2023年上半年行业平均值为1.59次，公司位居同行业23/80）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为12.19次、6.68次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.10亿元，较上年同期减少66.54万元；期间费用率为16.06%，较上年同期下降0.56个百分点。其中，销售费用同比增长28.16%，管理费用同比下降9.69%，研发费用同比增长55.38%，财务费用同比下降4.08%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少11.92%，占公司总资产比重下降0.46个百分点；长期股权投资较上年末增加1.32%，占公司总资产比重上升0.41个百分点；固定资产较上年末减少1.69%，占公司总资产比重下降0.29个百分点；使用权资产较上年末增加2.31%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少52.23%，占公司总资产比重下降2.29个百分点；租赁负债较上年末增加8.14%，占公司总资产比重上升0.69个百分点；应付账款较上年末减少3.72%，占公司总资产比重下降0.37个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少8.23%，占公司总资产比重下降0.33个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8458.53万元，占净资产的10.14%，较上年末增加210.36万元。其中，存货跌价准备为57.16万元，计提比例为0.67%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.54%，相比上年末下降2.15个百分点；有息资产负债率为3.81%，相比上年末下降0.33个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.71，速动比率为0.53。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金、王淑霞，取代了一季度末的BARCLAYS BANK PLC、贾成芝。在具体持股比例上，裴宏志、姜增玲、曹赞军持股有所上升，李明军、张亮持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.54万户，较一季度末下降了834户，降幅2.30%；户均持股市值由一季度末的8.58万元下降至7.44万元，降幅为13.29%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。