江南化工（002226）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入44.49亿元，同比增长0.32%；归母净利润4.18亿元，同比下降17.93%；扣非净利润4.20亿元，同比下降15.05%；经营活动产生的现金流量净额为3.84亿元，同比增长49.19%；报告期内，江南化工基本每股收益为0.1577元，加权平均净资产收益率为4.67%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.1元（含税）。

　　以8月28日收盘价计算，江南化工目前市盈率（TTM）约为16.28倍，市净率（LF）约为1.23倍，市销率（TTM）约为1.25倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入24.68亿元，同比下降10.67%，环比增长24.52%；归母净利润2.73亿元，同比下降31.27%，环比增长89.08%；扣非净利润2.93亿元，同比下降26.09%，环比增长132.26%。

　　2024年上半年，公司毛利率为29.41%，同比上升0.04个百分点；净利率为12.17%，较上年同期下降1.41个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为31.88%，同比下降0.60个百分点，环比上升5.54个百分点；净利率为14.13%，较上年同期下降2.73个百分点，较上一季度上升4.40个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.67%，较上年同期下降0.76个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.99%，较上年同期下降0.66个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.84亿元，同比增长49.19%，主要系上年同期子公司新能源退回内蒙古盾安光伏电力有限公司乌拉特后旗50MW光伏发电项目已申领的补贴资金所致；筹资活动现金流净额1.28亿元，同比减少3.80亿元，主要系报告期内新增金融机构融资净额减少所致；投资活动现金流净额-2.99亿元，上年同期为-12.41亿元，主要系母公司支付标的公司股权投资款较上年同期减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.76亿元，上年同期为-1.12亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为70.87%，净现比为91.80%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业7/13）；固定资产周转率为0.68次，上年同期为0.68次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业12/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.19次、5.21次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.03亿元，较上年同期增加5268.13万元；期间费用率为13.54%，较上年同期上升1.14个百分点。其中，销售费用同比增长2.64%，管理费用同比增长10.81%，研发费用同比增长21.83%，财务费用同比下降8.1%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加20.19%，占公司总资产比重上升3.01个百分点；固定资产较上年末增加0.06%，占公司总资产比重下降1.70个百分点；其他非流动资产较上年末减少32.41%，占公司总资产比重下降1.10个百分点；应收款项融资较上年末减少23.48%，占公司总资产比重下降0.72个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加24.45%，占公司总资产比重上升2.84个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少28.67%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；短期借款较上年末增加40.81%，占公司总资产比重上升1.04个百分点；应付账款较上年末增加7.55%，占公司总资产比重上升0.20个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.18亿元，占净资产的6.86%，较上年末增加3131.6万元。其中，存货跌价准备为948.73万元，计提比例为1.51%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为41.33%，相比上年末上升0.23个百分点；有息资产负债率为28.10%，相比上年末上升0.98个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.12，速动比率为1.96。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了一季度末的向军。在具体持股比例上，张仪静持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.48万户，较一季度末下降了532户，降幅0.96%；户均持股市值由一季度末的22.20万元下降至21.64万元，降幅为2.52%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。