中证智能财讯 塔牌集团（002233）8月6日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入19.76亿元，同比下降31.17%；归母净利润2.26亿元，同比下降53.43%；扣非净利润1.84亿元，同比下降52.84%；经营活动产生的现金流量净额为3279.75万元，同比下降93.75%；报告期内，塔牌集团基本每股收益为0.19元，加权平均净资产收益率为1.9%。
公告称，公司营业收入变化主要由于报告期水泥价格和销售量同比分别下。
以8月5日收盘价计算，塔牌集团目前市盈率（TTM）约为17.61倍，市净率（LF）约为0.73倍，市销率（TTM）约为1.83倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业收入9.83亿元，同比下降36.89%，环比下降1.05%；归母净利润7735.98万元，同比下降69.41%，环比下降48.03%；扣非净利润6631.8万元，同比下降73.2%，环比下降43.46% 。
资料显示，公司主要从事各类硅酸盐水泥、预拌混凝土的生产和销售。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，水泥收入17.45亿元，同比下降32.94%，占营业收入的88.30%；熟料收入0.75亿元，同比下降42.04%，占营业收入的3.78%；商品混凝土收入0.60亿元，同比下降33.19%，占营业收入的3.04%。
2024年上半年，公司毛利率为24.08%，同比下降3.83个百分点；净利率为11.88%，较上年同期下降5.17个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为23.62%，同比下降8.22个百分点，环比下降0.91个百分点；净利率为8.38%，较上年同期下降8.05个百分点，较上一季度下降6.96个百分点。
分产品看，水泥、熟料、商品混凝土2024年上半年毛利率分别为22.61%、4.55%、24.51%。
盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.9%，同比下降2.32个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.83%，较上年同期下降2.27个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3279.75万元，同比下降93.75%；筹资活动现金流净额-5.58亿元，同比减少4.27亿元；投资活动现金流净额9.21亿元，上年同期为1.3亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为11.30亿元，相比上年同期增长20.57%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为110.15%，净现比为14.50%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业9/14）；固定资产周转率为0.58次，上年同期为0.77次（2023年上半年行业平均值为0.59次，公司位居同行业4/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为36.82次、2.19次。
2024年上半年，公司期间费用为2.06亿元，同比减少655.34万元；但期间费用率为10.4%，同比增长3.01个百分点。其中，销售费用同比下降8.02%，管理费用同比下降3.65%，研发费用同比增长81.01%，财务费用-2142.14万元，去年同期-2092.27万元。
资料显示，销售费用的变动主要因为报告期销售服务费同比减少；管理费用的变动主要因为报告期职工薪酬同比减少；财务费用的变动主要因为存款利息收入同比增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少23.58%，占公司总资产比重下降4.98个百分点；债权投资合计较上年末增加138.46%，占公司总资产比重上升3.83个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末减少34.24%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；货币资金较上年末增加9.98%，占公司总资产比重上升1.52个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少78.00%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；应付账款较上年末增加12.15%，占公司总资产比重上升0.71个百分点；合同负债较上年末减少28.14%，占公司总资产比重下降0.34个百分点；应交税费较上年末减少36.57%，占公司总资产比重下降0.32个百分点。
从应收账款账龄结构来看，截至2024年上半年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为6730.17万元，较上年末增长2677.56万元，占应收账款总额比例为94.34%，较上年末上升1.57个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.37亿元，占净资产的6.34%，较上年末增加1.05亿元。其中，存货跌价准备为455.83万元，计提比例为0.61%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为10.41%，相比上年末下降0.65个百分点；有息资产负债率为0.03%，相比上年末上升0.02个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为5.52，速动比率为4.82。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的陈延河。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、富国中证红利指数增强型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.27万户，较一季度末下降了4637户，降幅8.09%；户均持股市值由一季度末的15.43万元上升至16.54万元，增幅为7.19%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
