中证智能财讯恩华药业（002262）7月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入27.63亿元，同比增长15.13%；归母净利润6.29亿元，同比增长15.46%；扣非净利润6.34亿元，同比增长16.27%；经营活动产生的现金流量净额为6.22亿元，同比增长39.51%；报告期内，恩华药业基本每股收益为0.62元，加权平均净资产收益率为9.47%。
以7月30日收盘价计算，恩华药业目前市盈率（TTM）约为21.59倍，市净率（LF）约3.59倍，市销率（TTM）约4.48倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入14.06亿元，同比增长15.09%，环比增长3.56%；归母净利润3.64亿元，同比增长14.61%，环比增长37.08%；扣非净利润3.67亿元，同比增长16.02%，环比增长37.19%。
资料显示，公司主营业务为医药研发、生产和销售，医药销售含公司生产的原料和制剂销售以及医药批发和零售业务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，麻醉类收入15.22亿元，同比增长20.04%，占营业收入的55.09%；精神类收入5.95亿元，同比增长8.17%，占营业收入的21.55%；商业医药收入3.59亿元，同比增长23.64%，占营业收入的12.98%。
2024年上半年，公司毛利率为72.50%，同比下降1.25个百分点；净利率为22.67%，较上年同期下降0.01个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为74.16%，同比上升0.01个百分点，环比上升3.38个百分点；净利率为25.75%，较上年同期下降0.38个百分点，较上一季度上升6.26个百分点。
分产品看，麻醉类、精神类、商业医药2024年上半年毛利率分别为87.16%、77.54%、16.80%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.47%，较上年同期增长0.07个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.25%，较上年同期基本持平。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6.22亿元，同比增长39.51%，主要系报告期内销售商品提供劳务收到现金同比增加影响所致；筹资活动现金流净额-3.10亿元，同比减少9425.79万元，主要系报告期内分配股利所支付的现金同所致；投资活动现金流净额-9.49亿元，上年同期为1.95亿元，主要系报告期内购买的短期理财产品同比增加影响所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4.62亿元，上年同期为6.73亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为106.69%，净现比为98.87%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.37次，上年同期为0.36次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业17/113）；固定资产周转率为2.42次，上年同期为2.11次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业19/113）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.39次、1.28次。
2024年上半年，公司期间费用为12.37亿元，较上年同期增加1.26亿元；但期间费用率为44.78%，较上年同期下降1.50个百分点。其中，销售费用同比增长6.03%，管理费用同比增长21.44%，研发费用同比增长26.8%，财务费用由去年同期的-399.60万元变为-878.38万元。
资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内银行存款利息收入同比增加影响。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少33.80%，占公司总资产比重下降10.76个百分点；交易性金融资产较上年末增加56.70%，占公司总资产比重上升9.15个百分点；应收账款较上年末增加23.17%，占公司总资产比重上升2.56个百分点；存货较上年末减少11.70%，占公司总资产比重下降1.32个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少32.92%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；应付账款较上年末增加21.28%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；短期借款较上年末增加54.55%，占公司总资产比重上升0.36个百分点，主要系报告期内票据贴现增加影响；应付票据较上年末增加34.85%，占公司总资产比重上升0.24个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.55亿元，占净资产的8.24%，较上年末减少7354.25万元。其中，存货跌价准备为669.98万元，计提比例为1.19%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为12.14%，相比上年末下降0.39个百分点；有息资产负债率为1.39%，相比上年末上升0.35个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为6.62，速动比率为5.95。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为徐州恩华投资有限公司，占比31.77%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，张旭、中欧医疗健康混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司、汇添富创新医药主题混合型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.96万户，较一季度末下降了4999户，降幅20.30%；户均持股市值由一季度末的91.64万元上升至121.86万元，增幅为32.98%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
