中证智能财讯奇正藏药（002287）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入10.1亿元，同比增长21.70%；归母净利润3.26亿元，同比增长4.30%；扣非净利润2.27亿元，同比增长4.15%；经营活动产生的现金流量净额为4491.53万元，同比下降80.14%；报告期内，奇正藏药基本每股收益为0.6143元，加权平均净资产收益率为8.48%。

　　以8月23日收盘价计算，奇正藏药目前市盈率（TTM）约为17.34倍，市净率（LF）约为2.72倍，市销率（TTM）约为4.63倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.45亿元，同比增长20.77%，环比增长76.59%；归母净利润2.28亿元，同比增长3.97%，环比增长134.17%；扣非净利润1.71亿元，同比下降8.25%，环比增长205.67%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，贴膏剂收入7.14亿元，同比增长28.37%，占营业收入的70.73%；软膏剂收入1.33亿元，同比增长20.49%，占营业收入的13.12%；保健品收入0.00亿元，同比下降86.83%，占营业收入的0.02%。

　　2024年上半年，公司毛利率为81.89%，同比下降2.49个百分点；净利率为32.39%，较上年同期下降5.05个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为82.19%，同比下降4.21个百分点，环比上升0.82个百分点；净利率为35.42%，较上年同期下降5.46个百分点，较上一季度上升8.39个百分点。

　　分产品看，贴膏剂、软膏剂、保健品2024年上半年毛利率分别为87.09%、84.66%、15.51%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为8.48%，较上年同期下降0.46个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.42%，较上年同期增长0.05个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4491.53万元，同比下降80.14%；筹资活动现金流净额2.90亿元，同比减少5116.48万元；投资活动现金流净额1.51亿元，上年同期为-4.16亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.73亿元，上年同期为-0.60亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为91.05%，净现比为13.79%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业64/73）；固定资产周转率为0.77次，上年同期为1.41次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业34/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.93次、1.14次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.51亿元，较上年同期增加1.04亿元；期间费用率为54.60%，较上年同期上升0.65个百分点。其中，销售费用同比增长34.7%，管理费用同比下降2.95%，研发费用同比增长0.6%，财务费用同比下降6.9%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为深耕市场、拓展渠道市场费用及人工成本增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加117.07%，占公司总资产比重上升6.58个百分点；其他非流动资产较上年末减少83.96%，占公司总资产比重下降4.85个百分点；应收账款较上年末增加340.50%，占公司总资产比重上升3.75个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少29.87%，占公司总资产比重下降3.43个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加67.05%，占公司总资产比重上升4.01个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加121.77%，占公司总资产比重上升3.34个百分点；应付账款较上年末减少33.19%，占公司总资产比重下降1.53个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加389.46%，占公司总资产比重上升0.88个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.64亿元，占净资产的4.33%，较上年末增加800.92万元。其中，存货跌价准备为164.87万元，计提比例为0.99%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.01%，相比上年末上升2.87个百分点；有息资产负债率为27.44%，相比上年末上升3.18个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.49，速动比率为2.39。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为小水长流3号私募证券投资基金、施建云，取代了一季度末的华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、于春凌。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、叶伟、王佩云持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2万户，较一季度末下降了743户，降幅3.57%；户均持股市值由一季度末的54.99万元下降至51.79万元，降幅为5.82%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。