为迎接下半年的市场机会，7月以来主流机构加大了实地调研的步伐。统计数据显示，7月至今已有超过 800 家上市公司获得机构调研，其中很多公司获得了机构组团密集调研。一般来说，机构密集调研的公司大多数会在此后的市场表现中脱颖而出，否则机构也不会踏破门槛。

　　从申万行业分类来看，电子、机械设备、医药和计算机等行业是机构调研的重中之重，而这些行业的景气度都不错，且不少公司中期业绩预告增长较多，也是机构投资者下一步关注和投资的潜在标的。有分析指出，目前A股市场正处在低位震荡期，投资者可跟随机构调研的步伐，从机构关注度高的行业中寻找逢低配置机会。

　　A 半导体：估值性价比已现

　　半导体行业回暖趋势仍在延续。有数据显示，继今年5月实现24.2%的同比增长后，中国半导体市场在6月再度录得21.6%的同比增长。销售额持续同比增长预示着行业需求相对去年有所复苏，随着下半年半导体行业进入传统旺季，预计不少龙头企业的经营业绩将继续改善。

　　天风证券分析师潘暕指出，半导体行业周期当前处于相对底部区间，短期来看，应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善。长期来看，半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。

　　随着估值性价比的提升，可以关注细分龙头。华福证券分析师徐巡表示，半导体设备板块自2023年4月高点以来已经回调了25%。目前，设备板块的整体估值已经出现了性价比。全面看好自主可控产业链，建议关注以下环节，第一是半导体设备环节优选低估值龙头标的以及渗透率低细分龙头，建议关注北方华创、华海清科、拓荆科技、中微公司、芯源微、精测电子、中科飞测等；第二是晶圆厂，关注稼动率回升、低估机会，建议关注中芯国际、华虹半导体；第三是设备零部件，关注富创精密、新莱应材、正帆科技等。

　　半导体材料市场景气度与制造端稼动率密切相关，2023年受需求疲软和芯片库存过剩影响，晶圆厂和封测厂产能利用率有所下降。2024年半导体行业有望逐步迎来复苏，对半导体材料需求增长。开源证券分析师罗通建议关注路维光电、清溢光电、鼎龙股份、金宏气体、和远气体、彤程新材、上海新阳、晶瑞电材、江化微、中巨芯；靶材领域的江丰电子、有研新材等。

　　潜力股精选

　　北方华创（002371)

　　平台优势凸显

　　公司业绩快速增长，营收增长主要是应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额的稳步攀升。盈利能力同比大幅提升主要是公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，同时成本费用率稳步下降。国信证券指出，SEMI发布的《12英寸晶圆厂2027年展望报告》认为，在政府激励措施和芯片国产化政策的推动下，中国未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，累计投资将达1200亿美元，继续引领全球晶圆厂设备增长。公司凭借平台优势，有望受益于本轮晶圆制造扩产及国产率的提高。公司2023年新签订单超过300亿元，合同、订单数量同比大幅增加的同时，降本增效工作取得显著成果，成本费用率同比降低推动公司净利润增长。

　　中芯国际（688981)

　　业绩有望快速提升

　　公司是我国集成电路制造业的领导者，最新季度报告显示业绩增速远高于市场指引，且毛利率不断攀升。根据全球各纯晶圆代工企业2023年的销售额排名，中芯国际位居全球第四，中国大陆之首。面对半导体地域化发展趋势，公司不断开拓国内市场，2023年中国地区销售额占比超过80%，同比上升约6%。国内产业链成长空间较大，内销比例提升有助于把握国内发展机遇。东方证券指出，公司保持高水平研发投入，2023年研发费用为49.9亿元，研发费用率为11%，同比提高1%。公司28纳米超低功耗平台项目、40纳米嵌入式存储工艺汽车平台项目、4X纳米NORFlash工艺平台项目、55纳米高压显示驱动汽车工艺平台等项目已完成研发并进入小批量试产，未来随着产能的放量，公司业绩有望快速提升。

　　路维光电（688401)

　　7月获机构密集调研

　　公司是国内掩膜版行业的龙头企业，也是国内唯一一家拥有从G2.5G到G11全世代平板显示掩膜版能力的企业，在色调掩膜版和半导体用相移掩膜版（PSM）制造上技术领先。公司在7月接受了四次机构调研，其中不乏中信证券、海通证券和南方基金等实力机构。华安证券指出，公司紧跟市场趋势，半导体掩膜版产品广泛应用于MOSFET、IGBT、MEMS、SAW、先进封装等半导体制造领域，覆盖第三代半导体相关产品，与中芯集成电路（宁波）有限公司、通富微电、晶方科技、华天科技等国内诸多主流厂商建立了紧密的合作关系。此外，公司通过产业基金路维盛德基建投资江苏路芯半导体技术有限公司130nm至28nm制程节点的半导体掩膜版生产线项目，该项目预计总投资人民币20亿元。

　　彤程新材 603650

　　盈利能力持续提升

　　公司作为国内半导体光刻胶的领先企业，G线和Ⅰ线光刻胶产品已广泛应用于国内集成电路产线，KrF光刻胶产品超过20种，稳定供应国内主要芯片制造商，公司ArF光刻胶的开发已实现量产。随着ArF光刻胶、EBR产品在客户端的出货，公司电子材料收入有望进一步增长。华安证券指出，公司拟在江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区内投资建设半导体芯片抛光垫生产基地，项目顺利达产后，可实现年产半导体芯片先进抛光垫25万片，预计满产后年销售约8亿元。半导体芯片先进抛光垫作为半导体制程中重要的材料之一，具有广阔的市场规模，目前在研产品性能体现出较强的技术领先性，产品量产后可为公司提供新的业务增长点，持续提升公司盈利能力。

　　B 医药：市场需求持续增长

　　今年以来，虽然医药行业依旧面临部分压制因素，但基本面正在逐渐迎来一些曙光，行业集中度提升、竞争格局改善的结果将逐步体现，时间大概在2024年下半年至2025年上半年。从多家机构观点来看，对医药板块下半年股价表现普遍表示看好。

　　国金证券分析师袁维指出，高基数承压的2024年二季度业绩预期逐步落地，下半年医药板块同比增速有望回暖提速；政策暖风频吹，近期全产业鼓励的创新药、医药消费、设备更新等领域均有正面政策落地；同时院内秩序整顿逐步常态化，预期趋稳；部分国内医药企业克服经营困难，产品研发上市和业绩放量取得突破；海外降息预期上升，新兴市场风险资产定价有望上行，继续看好医药行业下半年持续反转回升。

　　西南证券分析师杜向阳也表示看好医药板块下半年行情，其重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。方向一是红利板块包括高股息OTC个股，国企改革预期相关板块值得关注；方向二是器械出海包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等，创新药及类似物出海持续渐入佳境；方向三是院内医疗刚性需求的增长，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。个股方面建议关注上海莱士、上海医药、亿帆医药、达仁堂、甘李药业、新产业、马应龙、恒瑞医药、太极集团、华润三九、济川药业等。

　　潜力股精选

　　上海莱士（002252)

　　采血浆站拓展值得期待

　　公司主要产品为人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、凝血因子类产品等，是目前中国最大的血液制品生产企业之一。公司上市后通过外延并购发展壮大，共拥有5张血制品牌照，具备丰富的并购整合经验，截至2023年拥有44家浆站、1500吨采浆量，均处于行业第一梯队。中邮证券指出，海尔集团成为公司实控人，上海莱士长期无实控人的状况得以扭转。海尔集团大健康板块中的海尔生物具备智慧用血综合解决方案，盈康生命致力于打造健康生态，业务上均与公司血制品有良好协同增效。海尔的控股将助力公司新浆站的开拓，“十五五”阶段有望看到海尔集团对上海莱士浆站赋能效应显现，公司采浆端长期稳健增长可期。

　　上海医药（601607)

　　平台优势逐步体现

　　公司上市后加快了业务布局的步伐，通过收购科园信海和康德乐奠定了公司在商业领域的领先地位，与云南白药的混改协同，又开启了公司发展的新篇章。公司是国内全国性医药流通龙头企业和领先的进口药品服务平台，营业总收入主要由商业板块贡献，占比约90%。中邮证券指出，目前公司管理层换届完成，新董事长已经就任，同时公司引入外部监督管理机制，核心管理层来自包括大股东上实集团、云南白药和上药体系，高管团队具备丰富的企业管理经验，体制机制改革得到进一步深化。新管理层上任后推动一系列降本增效工作，对销售平台进行南北融合，缩减收益不明显的研发项目，有效降低各项费用，公司经营活力有望不断提升、业绩预计逐步释放。

　　亿帆医药（002019)

　　反转态势确立

　　公司上半年业绩预告按中位数计算，第二季度公司归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润分别同比增长165.91%和122.06%，延续了一季度高增长趋势。公司业绩增长主要是由于新增及原有医药自有产品（含进口）完成市场初步布局，使得销售毛利增长幅度大于费用增长幅度。首创证券指出，展望下半年，预计公司仍将延续业绩高增长态势，主要受益于亿立舒在进入医保目录后，随着市场准入的推进，国内销售额有望快速增长；国内自有制剂存量品种保持稳健增长。此外，原料药价格目前已经处于较低位置，该项业务利润体量已经大幅减少，后续对公司业绩负面影响有限。整体来看，公司业绩反转态势确立，创新药进入商业化兑现期。

　　达仁堂（600329)

　　产品覆盖率提升

　　公司2023年工业收入同比保持两位数增长，其中销售额过亿品种达到10个，速效救心丸销售额首次突破20亿元，清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸等进入2亿元品种梯队。同时，其它主要品种在市场终端也持续加强渗透，速效救心丸和京万红软膏已覆盖50万家药店和近10万家医疗终端，清咽滴丸、清肺消炎丸、胃肠安丸等产品覆盖率得到显著提升。在夯实质量基础上，公司将通过区域广覆盖，渠道强渗透，推动心脑血管、呼吸、消化、精品国药品类等重点产品再创佳绩。长城证券指出，公司在品牌引领下，聚焦产品与市场，持续做好区域覆盖提升及渠道渗透工作，以速效为核心的重点品类增长较好，未来在医药资源开发、降本增效等方面空间较为充足，业绩弹性可期。

　　C 电力设备：两细分领域将保持高景气

　　近期国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。有行业人士指出，在“加速构建新型电力系统”及“加快经济社会发展全面绿色转型”的背景下，可再生能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行，同时电网也需进行升级改造。电网投资和储能系统建设仍有望保持高景气。

　　此外，投资额的快速增长也保证了电力设备板块成长的确定性和持续性。数据显示，6月国内电网基本建设投资完成额 837 亿元，同比增长27.98%，环比增长76.58%；上半年电网基本建设投资完成额累计达2540亿元，同比增长23.66%，电网投资额保持高增态势。

　　万联证券分析师蔡梓林指出，今年以来，国家高度重视能源转型、新能源消纳问题，先后发布了《节能降碳行动方案》《保障新能源高质量发展通知》《电力市场运行基本规则》《加快构建新型电力系统行动方案》等政策措施，持续推进新型电力系统建设。建议积极关注特高压、配网升级、智慧调度等重点环节。此外，氢能、新型储能是新能源产业新质生产力的重要发展方向，建议积极关注氢能“制储输用”各环节技术布局领先个股，以及新型储能项目建设带动的投资机会。个股方面，阳光电源、德业股份、锦浪科技、平高电气、禾迈股份、阿特斯、宏发股份、思源电气、金盘科技、许继电气、亿纬锂能、海兴电力、艾罗能源、固德威、国电南瑞等被看好。

　　潜力股精选

　　阳光电源（300274)

　　主营将持续高增

　　公司是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的国家重点高新技术企业，致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。公司宣布与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh。根据目前的行情，估计此项目预计超10亿美元，假设毛利率为20%—25%，净利率约10%—15%，对应净利润约8亿元—12亿元人民币，项目利润预计于2025年体现。东吴证券指出，公司作为光储双龙头，持续坚持技术和营销双轮驱动增长，全球光储需求爆发下，储能业务有望持续高增长；逆变器领域，双龙头格局稳定，公司有望保持稳定增长，全年预计出货150GW—170GW，预计下半年需求更加旺盛，项目进入集中交付期，公司出货及业绩有望逐季环增。

　　德业股份（605117)

　　受益市场需求释放

　　公司拥有新能源行业户用逆变器产品、传统家电行业热交换器产品、除湿机等环境电器产品。公司虽然进入逆变器行业略晚，但差异化切入巴基斯坦、巴西、南非等潜力市场进行布局，并通过签约独家销售协议、贴牌等多种路径与当地较大经销商形成较强绑定，从而实现较高的市占率。国金证券指出，公司转型前期专注家电代工业务，积累大量结构件制造经验赋能逆变器环节，大幅提高产品自制比例，2023年公司逆变器业务综合毛利率居行业第一；早期ToC业务也使公司相对于其他分布式逆变器企业更能把握用户需求，2024年新品迭代有望进一步扩大公司优势。此外，公司拟募集资金约19.92亿元并将用于25.5GW组串式、储能式逆变器产线、3GW微逆产线、逆变器研发中心以及补充流动资金。

　　锦浪科技（300763)

　　盈利有望继续改善

　　公司发布2024年上半年业绩预告，第二季度归母净利润3.05亿元—3.8亿元，中值为3.43亿元，公司单季度业绩已经恢复至历史最佳水平附近，远超市场预期。光伏和储能逆变器的接单量持续向好、供应链改善、发电业务规模增长叠加发电旺季等是业绩快速恢复的主因。国泰君安证券分析师庞钧文指出，公司三季度盈利有望继续改善。第一，欧洲需求在逐渐复苏，预计逆变器出口欧洲金额将持续改善；第二，亚非拉2024年逆变器需求旺盛，公司在这些领域布局有先发优势，三季度预计会延续旺季；第三，电站资产开始做滚动开发，公司有望销售部分电站获取额外利润。逆变器出口数据持续改善，以及美国贸易政策逐渐明朗将是未来重要的催化剂。

　　平高电气（600312)

　　龙头地位持续巩固

　　公司在高压开关领域已经深耕多年，电网市场龙头地位持续巩固。2023年，公司新签合同同比增长44.2%；特高压专项招标、国网集招所投标段市场占有率领先。随着前期中标订单陆续交付，公司业绩有望持续释放。同时，5月国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，明确指出加快推进新能源配套电网项目建设，公司预计将充分受益于特高压、主网建设加速。华西证券指出，由于电网重点项目加快建设，公司重点项目陆续履约交付，收入发生结构性变化，公司预计上半年归母净利润同比增长55.9%—61.9%。随着国内新能源大规模建设，配套电网投资需求提升，公司作为高压GIS领域优势企业将充分受益。