钨价在“过山车”般的涨跌后,再次拉涨,章源钨业(002378.SZ)已率先上调长单报价。
财联社记者多方采访获悉,受制于矿端供给偏紧惜售情绪渐起,以及需求仍有支撑等因素影响,近期钨价在跌至持货商成本线后出现反弹;在大起大落的行情后,供需双方博弈加剧,钨价或将迎来阶段性筑底。
回吐超八成涨幅后再次拉涨
今年以来,钨价大起大落。行业数据显示,5月底时,黑钨精矿(品位≥65%)价格(下称“钨价”)一度站上15.8万元/吨,为近十年新高;此后,钨价掉头向下,在7月底时跌破13万元/吨,回吐超八成涨幅;随后再次拉涨,截至8月16日,钨价为13.55万元/吨,月内涨幅超5%。
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黑钨精矿(≥65%)价格走势,数据来源:SMM
近日,章源钨业市场部公告,8月上半月长单采购报价中,55%品位黑钨精矿、55%品位白钨精矿较7月下半月每吨均上涨2000元,仲钨酸铵(国标零级)每吨上涨3000元。
厦门钨业(600549.SH)工作人员对以投资者身份咨询的记者表示,如果原料端价格持续上涨,公司下游的产品肯定也会考虑相应的提价。
对于近期钨价上涨,钨下游硬质合金行业资深人士李锋告诉记者,受到钨价下跌至贸易商持仓成本线后惜售情绪上升等因素影响。
SMM钨钼分析师姚伊凡向记者表示,5月底以来,钨精矿价格大幅回落至13万元/吨左右时,已接近持货商的库存成本线,同时“金九银十”即将到来,业内对下游硬质合金等领域的旺季需求仍有期待,在社会库存有所回落后,市场惜售情绪渐起,基本上呈现缩量成交状态。
有业内人士向财联社记者透露,钨矿山端基本上不会留库存,贸易商在矿端的话语权较重,今年四月钨价加速上涨时,有大贸易商借势囤货,市场上流通的散货一度被扫光。
需要指出的是,钨产业链各环节盈利能力呈“微笑型”曲线,即“两头高,中间低”。有机构数据显示,正常情况下钨精矿毛利率在40%以上;下游钨深加工产品数控刀片和细钨丝的毛利率一般在30%-40%;中游冶炼产品,由于技术壁垒低、产品同质化严重,毛利率偏低,盈利能力非常弱。
供需博弈加剧
钨价或迎来阶段性筑底
价格大起大落的背后,是供需双方的激烈博弈,近期钨价或将迎来阶段性筑底时刻。
中钨高新(000657.SZ)工作人员对以投资者身份咨询的财联社记者表示,目前钨价在大幅回落后已止跌反弹,说明在当前价格水平下,需求端仍有较强支撑。
李锋则担忧道,今年以来钨价整体上行,但下游需求一直景气度较低,近期下游拖欠上游货款的情况比较严重,这一轮反弹估计难以持续,再涨价的话,客户可能会减少采购。
姚伊凡也表示,目前钨市处于博弈加剧阶段,继续上探或有阻力。目前来看,13万元-14万元/吨区间是一个较理想的波动状态,这是一个上下游基本上都能接受的价格区间。后续如果出现矿端惜售情绪加剧,但下游需求没能跟进的情况,即使价格突破14万元,也很可能出现上半年那样冲高回落的行情。
有业内人士向记者表示,“近期钨下游需求处于较稳定状态,这也是八月以来价格能上行的重要支撑之一;现在市场上中小型贸易商手里原料并不充裕,但他们跟冶炼厂签了较多的长单,为了交货就得去市场上补采原料。”
章源钨业与中钨高新工作人员均表示,钨原料端是卖方市场,上游的涨价向下游传导有一定滞后性,上半年钨价的快速上涨,主要由矿端趋紧惜售情绪等因素造成的,下游的需求其实比较一般,利润空间遭受侵蚀,“这种情况,就让下游比较难受”。
据悉,A股三大钨企原料自给率较低,厦门钨业与章源钨业的自给率分别为30%、20%,中钨高新的原料基本上来自于其所托管的集团矿山,不足部分均需要外购。因此,钨价的大幅波动将在一定程度上干扰企业的正常生产节奏。
值得关注的是,钨作为稀有金属,战略意义重大,开采受到严格管控,难有较大增量。民生证券研报提到,随着制造业复苏,对于精矿的需求将提升,钨精矿供应预计将偏紧。2023年,钨精矿供应略微过剩 60 吨,预计2024年 -2025年供需依旧偏紧,缺口分别为-2662 吨、-3502 吨。
(文中李锋为化名)