中证智能财讯 垒知集团（002398）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入11.79亿元，同比下降21.06%；归母净利润7237.86万元，同比下降42.02%；扣非净利润5982.33万元，同比下降48.19%；经营活动产生的现金流量净额为-7433.7万元，上年同期为6201.47万元；报告期内，垒知集团基本每股收益为0.1元，加权平均净资产收益率为1.96%。

　　以8月19日收盘价计算，垒知集团目前市盈率（TTM）约为23.74倍，市净率（LF）约为0.7倍，市销率（TTM）约为0.92倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.58亿元，同比下降22.91%，环比增长26.46%；归母净利润3049.82万元，同比下降60.30%，环比下降27.18%；扣非净利润2507.07万元，同比下降65.71%，环比下降27.86%。

　　资料显示，公司已形成综合技术服务及外加剂新材料两大主营业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，外加剂新材料收入8.78亿元，同比下降19.75%，占营业收入的74.48%；技术服务收入1.54亿元，同比下降19.87%，占营业收入的13.06%；商品混凝土收入0.73亿元，同比下降11.85%，占营业收入的6.19%。

　　2024年上半年，公司毛利率为23.42%，同比下降1.73个百分点；净利率为6.08%，较上年同期下降2.05个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.26%，同比下降3.31个百分点，环比下降2.62个百分点；净利率为4.57%，较上年同期下降4.26个百分点，较上一季度下降3.42个百分点。

　　分产品看，外加剂新材料、技术服务2024年上半年毛利率分别为20.32%、38.00%。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.96%，同比下降1.44个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.9%，较上年同期下降1.18个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-7433.70万元，同比减少1.36亿元，主要系本期销售回款同比减少所致；筹资活动现金流净额-1.48亿元，同比减少2593.41万元；投资活动现金流净额3.17亿元，上年同期为4078.21万元，主要系本期赎回银行理财产品增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.00亿元，相比上年同期增长125.49%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为149.53%，净现比为-102.71%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业8/17）；固定资产周转率为1.99次，上年同期为2.89次（2023年上半年行业平均值为1.59次，公司位居同行业5/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.41次、7.70次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.30亿元，较上年同期减少1441.74万元；但期间费用率为19.53%，较上年同期上升3.15个百分点。其中，销售费用同比下降5.02%，管理费用同比下降3.53%，研发费用同比下降11.35%，财务费用同比增长23.41%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少69.88%，占公司总资产比重下降6.46个百分点；在建工程较上年末增加31.76%，占公司总资产比重上升2.42个百分点；货币资金较上年末增加23.74%，占公司总资产比重上升1.72个百分点；应收账款较上年末减少7.11%，占公司总资产比重上升0.59个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少14.74%，占公司总资产比重下降2.04个百分点；应付票据较上年末减少69.80%，占公司总资产比重下降1.82个百分点；应付职工薪酬较上年末减少63.55%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；长期借款较上年末增加37.85%，占公司总资产比重上升0.54个百分点，主要系本期上海垒知科创园项目借款增加。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.14亿元，占净资产的3.17%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.54%，相比上年末下降3.86个百分点；有息资产负债率为7.93%，相比上年末上升1.17个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.31，速动比率为2.24。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为蔡永太，占比4.15%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，蔡永太、玄元科新169号私募证券投资基金、郑志刚、国泰君安证券资管-国泰君安私客尊享FOF1198号单一资产管理计划-国君资管君得3491号单一资产管理计划、通怡春晓9号私募证券投资基金、陈界鹏、通怡春晓10号私募证券投资基金、宁泉致远58号私募证券投资基金持股有所上升，中欧价值发现股票型证券投资基金、黄明辉持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.73万户，较一季度末下降了3204户，降幅10.50%；户均持股市值由一季度末的9.83万元下降至9.56万元，降幅为2.75%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。