中证智能财讯科伦药业（002422）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入118.27亿元，同比增长9.52%；归母净利润18亿元，同比增长28.24%；扣非净利润17.53亿元，同比增长29.78%；经营活动产生的现金流量净额为25.33亿元，同比下降25.86%；报告期内，科伦药业基本每股收益为1.15元，加权平均净资产收益率为8.32%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.6元（含税）。

　　以8月28日收盘价计算，科伦药业目前市盈率（TTM）约为18.3倍，市净率（LF）约为2.34倍，市销率（TTM）约为2.32倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入56.08亿元，同比增长8.66%，环比下降9.84%；归母净利润7.74亿元，同比增长31.33%，环比下降24.58%；扣非净利润7.61亿元，同比增长35.56%，环比下降23.27%。

　　资料显示，公司主要从事大容量注射剂（输液）、小容量注射剂（水针）、注射用无菌粉针（含分装粉针及冻干粉针）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液、原料药等24种剂型药品及抗生素中间体、医疗器械等产品的研发、生产和销售。

　　2024年上半年，公司毛利率为53.83%，同比上升0.67个百分点；净利率为18.73%，较上年同期上升4.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为51.61%，同比上升0.20个百分点，环比下降4.23个百分点；净利率为16.58%，较上年同期上升4.58个百分点，较上一季度下降4.09个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为8.32%，较上年同期下降0.37个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为7.32%，较上年同期增长0.83个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为25.33亿元，同比下降25.86%；筹资活动现金流净额-8.83亿元，同比增加13.51亿元，主要系偿还融资额同比减少所致；投资活动现金流净额-1.60亿元，上年同期为-20.21亿元，主要系理财投资额同比减少，到期赎回增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为30.50亿元，相比上年同期增长35.33%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为110.85%，净现比为140.70%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.31次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业30/114）；固定资产周转率为1.20次，上年同期为1.08次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业63/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.52次、1.54次。

　　2024年上半年，公司期间费用为36.38亿元，较上年同期减少3.00亿元；期间费用率为30.76%，较上年同期下降5.71个百分点。其中，销售费用同比下降12.83%，管理费用同比增长23.89%，研发费用同比增长0.21%，财务费用同比下降83.52%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为融资利率及融资规模下降。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加30.65%，占公司总资产比重上升3.23个百分点；存货较上年末减少15.38%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；交易性金融资产较上年末减少39.50%，占公司总资产比重下降1.95个百分点；使用权资产较上年末增加114.61%，占公司总资产比重上升0.84个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动负债较上年末增加2515.55%，占公司总资产比重上升1.57个百分点；合同负债较上年末减少76.24%，占公司总资产比重下降1.51个百分点，主要系合同负债确认收入；一年内到期的非流动负债较上年末减少46.99%，占公司总资产比重下降1.06个百分点；租赁负债较上年末增加119.11%，占公司总资产比重上升0.74个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为32.49亿元，占净资产的14.57%，较上年末减少5.9亿元。其中，存货跌价准备为3712.85万元，计提比例为1.13%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为31.83%，相比上年末下降5.04个百分点；有息资产负债率为13.06%，相比上年末下降5.85个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.97，速动比率为1.63。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金持股有所上升，阿布达比投资局、潘慧持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.13万户，较一季度末增长了2072户，增幅7.08%；户均持股市值由一季度末的167.19万元下降至155.01万元，降幅为7.29%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。