九安医疗（002432）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入13.51亿元，同比下降40.82%；归母净利润6.02亿元，同比下降23.42%；扣非净利润6.98亿元，同比增长42.36%；经营活动产生的现金流量净额为3.65亿元，同比下降77.75%；报告期内，九安医疗基本每股收益为1.3788元，加权平均净资产收益率为3.10%。

　　以8月29日收盘价计算，九安医疗目前市盈率（TTM）约为19.46倍，市净率（LF）约为1.11倍，市销率（TTM）约为9.04倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.89亿元，同比下降25.24%，环比下降22.78%；归母净利润3.54亿元，同比增长92.24%，环比增长43.21%；扣非净利润3.82亿元，同比增长178.97%，环比增长20.90%。

　　2024年上半年，公司毛利率为70.22%，同比上升4.01个百分点；净利率为51.89%，较上年同期上升10.06个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为68.43%，同比上升4.02个百分点，环比下降3.17个百分点；净利率为66.35%，较上年同期上升35.89个百分点，较上一季度上升25.62个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.10%，较上年同期下降0.76个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.15%，较上年同期下降0.90个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.65亿元，同比下降77.75%；筹资活动现金流净额-3.07亿元，同比增加8.81亿元；投资活动现金流净额-14.97亿元，上年同期为-30.25亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4.89亿元，相比上年同期下降58.37%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为94.54%，净现比为60.62%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.06次，上年同期为0.10次（2023年上半年行业平均值为0.14次，公司位居同行业24/39）；固定资产周转率为4.00次，上年同期为7.44次（2023年上半年行业平均值为1.12次，公司位居同行业1/39）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.05次、1.63次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.03亿元，较上年同期增加5468.30万元；期间费用率为37.22%，较上年同期上升17.59个百分点。其中，销售费用同比下降22.67%，管理费用同比下降21.11%，研发费用同比下降17.24%，财务费用由去年同期的-1.79亿元变为583.45万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动金融资产较上年末增加45.11%，占公司总资产比重上升7.37个百分点；货币资金较上年末减少28.34%，占公司总资产比重下降3.52个百分点；交易性金融资产较上年末减少1.53%，占公司总资产比重下降2.73个百分点；债权投资合计较上年末减少4.46%，占公司总资产比重下降2.25个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加502.71%，占公司总资产比重上升6.12个百分点，主要系本报告期取得长期借款增加导致；短期借款较上年末增加12.50%，占公司总资产比重上升0.33个百分点，主要系本报告期短期银行借款增加导致；一年内到期的非流动负债较上年末增加178.10%，占公司总资产比重上升0.47个百分点；递延所得税负债较上年末增加3.62%，占公司总资产比重下降0.09个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.12亿元，占净资产的1.13%，较上年末减少7108.97万元。其中，存货跌价准备为4297.3万元，计提比例为16.87%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为18.77%，相比上年末上升6.41个百分点；有息资产负债率为13.81%，相比上年末上升6.92个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为6.70，速动比率为6.58。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为广发价值核心混合型证券投资基金、广发医疗保健股票型证券投资基金、广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合，取代了一季度末的陈德才、赵志海、冯骏驹。在具体持股比例上，华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，石河子三和股权投资合伙企业(有限合伙)、天津九安医疗电子股份有限公司-2022年员工持股计划、周群、工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.58万户，较一季度末下降了2.22万户，降幅20.57%；户均持股市值由一季度末的19.97万元上升至23.17万元，增幅为16.02%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。