$赣锋锂业(SZ002460)$  $天齐锂业(SZ002466)$  $雅化集团(SZ002497)$  就一些常见问题进行简单介绍，也许会让更多认为不该跌的人知道自己为什么会被套。我是对整个产业链中长线看空，并且高位融券的人，金额也不少，我比很多人更关心行业是必然的。

1、关于股价已经严重低于股权激励价格的85元左右，因为大股东持股比例不大，老板也不缺钱，可以预见的时间内，大股东不太可能减持，也就是说，股价的上涨与下跌，对老板来说就是一个数字，去年的形势下，把激励价定在85左右也是非常合理的，但是现在国内外社会及经济环境已经发生了A股市场史无前列变化，股价巳经严重低于预期，这个激励作废才是最好的选择，历史上这样的故事又不是没有。这种情况下，再护盘已经失去意义（前面80左右看起来有希望时，尽管高管减持，老板还是增持护价的，那个时候也是对的，当然，老板是不是会在乎这点小钱，不要用穷人的思维来判断），让股价随波逐流，以后更低或者周期低谷的时候，再用更低的价格来做股权激励，员工们不是更有利？既然产品周期过了，护价的代价太大，为什么要护价？千万不要说员工不希望更低的价格拿到股权。

2、产品价格周期，在产品供不应求的时候，可以涨上天，同样产品过剩的时候，跌落地上，也是很正常的事情，很多人认为价格一步到位后，就会立刻反弹上涨，甚至创新高，别忘了这些产品是实体经济，不是虚拟的东西，不可能象翻饹饼一样，这面熟了，一把就翻过来，烙另一面。如果真会很短时间内就翻过来，过剩产能不可能出清，他们不知道屯着货等翻过来？也许有人说保质期，碳酸锂的保质期是一年，就算过了保质期，重新加工的难度难道比精矿还大吗？精矿到产品的加工费也只有2万左右哦……其实，任何周期性产品的价格都会符合“基钦周期”，这个周期说一个产品的周期大约是40个月，与从原矿建设到达产及产品的生产周期有一定的关系，纯制造业可能短一些，采矿到加工可能会长一些，个人估计锂盐周期应该会长一点，一个周期需要55-60个月左右，也就是说，下一个产品价格的高位在2027年（这次是2022年11月19日我与行业内朋友深入交流讨论后，发布锂价格合理价格1.5万美元或者10万人民币的时候），接下来的漫长时间内，尽管需求也是增长，但是整个产业链供给增长的幅度太大了，这种需求不足是相对于供给来说的，供给相对于需求过大，必然会发生踩踏事件，这个过程是漫长而痛苦的，不建议散户参与，你们没有那种能力。当然，“基钦周期”理论，韭菜们是不会认同的，只有机构认同。这也是为什么现在里面都是散户市场的主要原因。

3、关于低市盈率，这个我就不再说了，前面的贴子被喷子们喷的次数也不少，想必是看到了痛点，，我的留言板：低市盈率陷阱是散户的癌症……自己思考去。

4、公司的成长周期问题，现在公司的自有权益矿比例是34%左右，在产品价格大幅下跌的时候，这个影响是不应该被忽视的。公司在2019年开始收购了大量的矿产资源，包括盐湖，沾土，云母为主，并且多数都是绿地矿，根据公司自己的表述：盐湖从建设到达产需要5-7年（可以参考一下其他公司的盐湖，投产与达产是两回事，有些相差5年以上），南美今年那个盐湖试产是一个中试生产线，采用晒盐工艺，产量并不稳定，今年夏天，这个盐湖应该是中试放大试验，如果产线稳定下来，才能做规模化建设并爬坡达产，这个过程应该要2-3年时间。沾土项目就暂不考虑，至少3-4年后的事。澳洲矿扩产项目，其实这个项目计划早在2021年就投产，一拖再拖，一直没有达产，主要原因就是表层矿的品位低下，坑道内的地质环境复杂，导致产能不及预期，今年是不是真的可以达产，也还是一个未知数，并且这个矿的权益比率计算，其增量也不能对权益自给率造成根本性转变。国内的云母矿也是绿地矿，就算现在立刻投资建设，也是3年后的事情。综上所述，今年公司的自给率不会有什么大的上升，反而因为产能的提高，外购矿的量增加，在产品价格大幅下降之后，毛利率会再次下降。个人估计，公司的下一个大增长时间是2025年以后，介时，自有矿比例大幅增加，产能也再上一个台阶，这叫毛利率与销量的共振。可能是2026-2027年行情，在此之前的任何折腾都不应该是趋势性行情。

不支持任何瞎喷，可以明确的告诉韭菜们，你们要是真比我清楚，你们为什么不高位融券做空，反而是深套？仅仅这个逻辑，你们还有资格来喷吗？更有甚者，某人还想跟我赌一把，你也配？

想喷的人，把脸藏进裤裆里吧。