嘉麟杰（002486）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.93亿元，同比增长14.81%；归母净利润2335.49万元，同比下降14.99%；扣非净利润2176.43万元，同比下降22.28%；经营活动产生的现金流量净额为201.53万元，同比下降95.18%；报告期内，嘉麟杰基本每股收益为0.0281元，加权平均净资产收益率为2.24%。

　　以8月30日收盘价计算，嘉麟杰目前市盈率（TTM）约为28.29倍，市净率（LF）约为1.27倍，市销率（TTM）约为1.26倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.58亿元，同比增长26.47%，环比增长52.21%；归母净利润2991.07万元，同比增长33.91%，环比增长556.24%；扣非净利润2955.5万元，同比增长33.72%，环比增长479.36%。

　　半年报显示，嘉麟杰成立于2001年，于2010年10月15日在深圳证券交易所上市，是国内户外运动功能性面料领域的先行者之一。公司在差异化、高端化、优质化的竞争策略指导下，结合行业发展态势和客户以及市场需求情况，坚持不断创新和深入研发，提升核心竞争力，实现全面健康、绿色可持续发展。公司是中国大陆首家加入Bluesign联盟的企业，是国家级“绿色工厂”、国家级“工业产品绿色设计示范企业”，是上海市“绿色供应链管理企业”、上海市“智能工厂”、上海市首批“无废工厂”，公司生产的羊毛面料和涤纶再生面料获评国家级绿色设计产品，自主研发的高支纬编细针距羊毛产品入选了工业和信息化部第六批制造业单项冠军名单。

　　2024年上半年，公司毛利率为22.34%，同比下降3.84个百分点；净利率为3.97%，较上年同期下降1.42个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.17%，同比下降2.81个百分点，环比上升4.61个百分点；净利率为8.30%，较上年同期上升0.45个百分点，较上一季度上升10.92个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.24%，较上年同期下降0.40个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.01%，较上年同期下降0.57个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为201.53万元，同比下降95.18%，主要系报告期采购支出增加所致；筹资活动现金流净额-750.70万元，同比增加444.57万元，主要系报告期分配股利、利息支付的现金减少所致；投资活动现金流净额-2360.56万元，上年同期为-2827.77万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-895.24万元，上年同期为583.25万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为99.01%，净现比为8.63%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.47次，上年同期为0.41次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业12/63）；固定资产周转率为2.26次，上年同期为1.97次（2023年上半年行业平均值为2.41次，公司位居同行业38/63）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.00次、2.00次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.06亿元，较上年同期增加738.60万元；但期间费用率为17.87%，较上年同期下降1.21个百分点。其中，销售费用同比下降2.98%，管理费用同比增长2.66%，研发费用同比增长5.32%，财务费用由去年同期的-881.21万元变为-283.01万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为报告期汇兑收益减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加54.73%，占公司总资产比重上升6.25个百分点；货币资金较上年末减少8.85%，占公司总资产比重下降2.73个百分点；预付款项较上年末减少51.94%，占公司总资产比重下降2.12个百分点；存货较上年末减少3.48%，占公司总资产比重下降1.28个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加80.25%，占公司总资产比重上升3.57个百分点；应付职工薪酬较上年末减少40.98%，占公司总资产比重下降1.19个百分点；短期借款较上年末减少19.64%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；合同负债较上年末增加12.15%，占公司总资产比重上升0.14个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.26亿元，占净资产的21.39%，较上年末减少812.81万元。其中，存货跌价准备为19.94万元，计提比例为0.09%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为16.82%，相比上年末上升1.14个百分点；有息资产负债率为2.23%，相比上年末下降0.74个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.06，速动比率为2.85。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为J.P.MorganSecuritiesPLC-自有资金、王全宁、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL，取代了一季度末的余晨星、申万宏源证券有限公司、顾娅宝。在具体持股比例上，王善胤、高盛公司有限责任公司、张郁辉持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，嘉麟杰24.96%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海国骏投资有限公司质押1.23亿股公司股份，占其全部持股的84.36%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.41万户，较一季度末下降了2331户，降幅4.13%；户均持股市值由一季度末的3.61万元下降至2.23万元，降幅为38.23%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。