中证智能财讯中顺洁柔（002511）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入40.21亿元，同比下降14.17%；归母净利润8758.26万元，同比增长3.66%；扣非净利润6889.63万元，同比下降6.51%；经营活动产生的现金流量净额为-3.71亿元，上年同期为7.73亿元；报告期内，中顺洁柔基本每股收益为0.07元，加权平均净资产收益率为1.59%。
以8月27日收盘价计算，中顺洁柔目前市盈率（TTM）约为26.11倍，市净率（LF）约为1.59倍，市销率（TTM）约为0.96倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入21.76亿元，同比下降17.09%，环比增长17.92%；归母净利润-786.75万元，同比下降59.05%，环比下降108.24%；扣非净利润-1946.78万元，同比下降137.87%，环比下降122.03%。
资料显示，公司从精耕纸品加工开始，经过四十余年，公司发展成为集研发、生产及销售为一体的多元化集团企业，是国内首批A股上市的主营生活用纸龙头企业。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，成品收入39.30亿元，同比下降14.67%，占营业收入的97.73%；半成品及其他收入9110.88万元，同比增长14.93%，占营业收入的2.27%。
2024年上半年，公司毛利率为32.83%，同比上升4.40个百分点；净利率为2.16%，较上年同期上升0.37个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为31.40%，同比上升2.20个百分点，环比下降3.12个百分点；净利率为-0.38%，较上年同期下降0.18个百分点，较上一季度下降5.54个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.59%，较上年同期下降0.02个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.28%，较上年同期下降0.03个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3.71亿元，同比减少11.44亿元，主要系本报告期销售收入减少、购买原材料增加、职工薪酬增加所致；筹资活动现金流净额9.32亿元，同比增加3.19亿元，主要系本报告期取得借款收到的现金增加所致；投资活动现金流净额-9.17亿元，上年同期为-10.12亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-12.46亿元，上年同期为-0.62亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为109.83%，净现比为-423.18%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.54次（2023年上半年行业平均值为0.35次，公司位居同行业3/13）；固定资产周转率为1.44次，上年同期为1.60次（2023年上半年行业平均值为1.35次，公司位居同行业5/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.10次、1.81次。
2024年上半年，公司期间费用为12.40亿元，较上年同期增加1004.96万元；期间费用率为30.83%，较上年同期上升4.58个百分点。其中，销售费用同比下降7.62%，管理费用同比增长23.97%，研发费用同比增长15.97%，财务费用由去年同期的-1647.08万元变为56.68万元。
资料显示，财务费用的变动主要因为本报告期汇兑损益增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加110.81%，占公司总资产比重上升5.40个百分点；货币资金较上年末减少16.34%，占公司总资产比重下降4.99个百分点；应收账款较上年末减少22.98%，占公司总资产比重下降4.34个百分点；其他流动资产较上年末增加130.27%，占公司总资产比重上升2.82个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加113.55%，占公司总资产比重上升9.64个百分点，主要系本报告期向银行短期借款增加；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少29.54%，占公司总资产比重下降4.08个百分点；其他流动负债较上年末增加163.08%，占公司总资产比重上升1.60个百分点；应付账款较上年末减少9.90%，占公司总资产比重下降1.52个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为16.59亿元，占净资产的30.14%，较上年末增加3.31亿元。其中，存货跌价准备为2097.27万元，计提比例为1.25%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为46.33%，相比上年末上升3.68个百分点；有息资产负债率为20.16%，相比上年末上升9.89个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.40，速动比率为1.03。
半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为周杰华、工银安盛人寿保险有限公司-长期分红产品，取代了一季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金、中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，广东中顺纸业集团有限公司、中顺公司、香港中央结算有限公司、安耐德合伙人有限公司-客户资金、国华人寿保险股份有限公司-兴益传统2号、中山市新达投资管理有限公司、陈锐强、袁雪梅持股有所上升。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为10.32万户，较一季度末增长了58户，增幅0.06%；户均持股市值由一季度末的10.94万元下降至8.72万元，降幅为20.29%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
