中证智能财讯中顺洁柔(002511)8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入40.21亿元,同比下降14.17%;归母净利润8758.26万元,同比增长3.66%;扣非净利润6889.63万元,同比下降6.51%;经营活动产生的现金流量净额为-3.71亿元,上年同期为7.73亿元;报告期内,中顺洁柔基本每股收益为0.07元,加权平均净资产收益率为1.59%。
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以8月27日收盘价计算,中顺洁柔目前市盈率(TTM)约为26.11倍,市净率(LF)约为1.59倍,市销率(TTM)约为0.96倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入21.76亿元,同比下降17.09%,环比增长17.92%;归母净利润-786.75万元,同比下降59.05%,环比下降108.24%;扣非净利润-1946.78万元,同比下降137.87%,环比下降122.03%。
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资料显示,公司从精耕纸品加工开始,经过四十余年,公司发展成为集研发、生产及销售为一体的多元化集团企业,是国内首批A股上市的主营生活用纸龙头企业。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,成品收入39.30亿元,同比下降14.67%,占营业收入的97.73%;半成品及其他收入9110.88万元,同比增长14.93%,占营业收入的2.27%。
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2024年上半年,公司毛利率为32.83%,同比上升4.40个百分点;净利率为2.16%,较上年同期上升0.37个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为31.40%,同比上升2.20个百分点,环比下降3.12个百分点;净利率为-0.38%,较上年同期下降0.18个百分点,较上一季度下降5.54个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.59%,较上年同期下降0.02个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为1.28%,较上年同期下降0.03个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为-3.71亿元,同比减少11.44亿元,主要系本报告期销售收入减少、购买原材料增加、职工薪酬增加所致;筹资活动现金流净额9.32亿元,同比增加3.19亿元,主要系本报告期取得借款收到的现金增加所致;投资活动现金流净额-9.17亿元,上年同期为-10.12亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-12.46亿元,上年同期为-0.62亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为109.83%,净现比为-423.18%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.41次,上年同期为0.54次(2023年上半年行业平均值为0.35次,公司位居同行业3/13);固定资产周转率为1.44次,上年同期为1.60次(2023年上半年行业平均值为1.35次,公司位居同行业5/13);公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.10次、1.81次。
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2024年上半年,公司期间费用为12.40亿元,较上年同期增加1004.96万元;期间费用率为30.83%,较上年同期上升4.58个百分点。其中,销售费用同比下降7.62%,管理费用同比增长23.97%,研发费用同比增长15.97%,财务费用由去年同期的-1647.08万元变为56.68万元。
资料显示,财务费用的变动主要因为本报告期汇兑损益增加。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司交易性金融资产较上年末增加110.81%,占公司总资产比重上升5.40个百分点;货币资金较上年末减少16.34%,占公司总资产比重下降4.99个百分点;应收账款较上年末减少22.98%,占公司总资产比重下降4.34个百分点;其他流动资产较上年末增加130.27%,占公司总资产比重上升2.82个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司短期借款较上年末增加113.55%,占公司总资产比重上升9.64个百分点,主要系本报告期向银行短期借款增加;其他应付款(含利息和股利)较上年末减少29.54%,占公司总资产比重下降4.08个百分点;其他流动负债较上年末增加163.08%,占公司总资产比重上升1.60个百分点;应付账款较上年末减少9.90%,占公司总资产比重下降1.52个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为16.59亿元,占净资产的30.14%,较上年末增加3.31亿元。其中,存货跌价准备为2097.27万元,计提比例为1.25%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为46.33%,相比上年末上升3.68个百分点;有息资产负债率为20.16%,相比上年末上升9.89个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为1.40,速动比率为1.03。
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半年报显示,2024年上半年末的公司十大流通股东中,新进股东为周杰华、工银安盛人寿保险有限公司-长期分红产品,取代了一季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金、中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上,广东中顺纸业集团有限公司、中顺公司、香港中央结算有限公司、安耐德合伙人有限公司-客户资金、国华人寿保险股份有限公司-兴益传统2号、中山市新达投资管理有限公司、陈锐强、袁雪梅持股有所上升。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为10.32万户,较一季度末增长了58户,增幅0.06%;户均持股市值由一季度末的10.94万元下降至8.72万元,降幅为20.29%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。