筹谋八个月多，百润股份（002568.SZ）拟定增募资超20亿元的计划告败。

　　5月16日，百润股份发布终止2023年度向特定对象发行股票的公告称，“综合考虑市场环境及公司自身项目建设进度，经与各方充分沟通、审慎分析后，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项”。

　　全国扩建步伐加速

　　按照2023年8月24日发布的定增预案，百润股份拟向不超过35名特定对象非公开发行股份总数不超过314,907,286股（含），预计募资不超20.25亿元。

　　这笔募资将用于产能扩张。其中，百润股份拟投入募资17.83亿元用于产能扩建项目，包括江苏、天津、佛山、成都等四地的巴克斯酒业生产建设项目；另外1.82亿元拟用于巴克斯酒业（成都）研发检测中心项目，6000万元用于上海巴克斯酒业有限公司二期项目。

　　界面新闻了解到，巴克斯酒业作为百润股份布局预调鸡尾酒业务的全资子公司，主要包括“RIO（锐澳）”牌预调鸡尾酒产品的研发、生产和销售。目前，公司预调鸡尾酒在售产品涵盖了3度、5度、8度等不同酒精度的微醺、经典、清爽、强爽、轻享、本榨、夜狮、限定/联名/定制等多个系列，包括275mL、330mL、500mL等不同容量的玻璃瓶装和易拉罐装。据中国酒业协会，“RIO（锐澳）”预调鸡尾酒的市场占有率在行业内全国排名第一。

　　2021年、2022年及2023年，百润股份旗下预调鸡尾酒板块实现主营业务收入分别是22.85亿元、22.57亿元、28.84亿元，分别同比变动33.49%、-1.24%、27.76%；实现净利润4.7亿元、3.39亿元、5.71亿元，分别同比变动17.62%、-27.94%、68.57%。

　　2023年，百润股份进入新一轮扩张。去年4月27日，该公司宣布，拟使用自筹资金2亿元投资建设巴克斯（天津）扩建项目，3亿元投资建设广东佛山巴克斯基酒预处理项目，1亿元投资建设上海巴克斯酒业有限公司二期项目。

　　按照定增预案披露的计划：

• 　　巴克斯酒业（江苏）生产建设项目的建设周期共计24个月，总投资为12.41亿元，拟使用募资11.06亿元。该项目建成并完全达产后，预计项目财务内部收益率（税后）为16.47%，含建设期的静态投资回收期（税后）为7.22年。2023年9月，巴克斯酒业与太仓港经济技术开发区管理委员会签署了《巴克斯酒业太仓生产基地项目投资协议》。

• 　　巴克斯酒业（天津）生产扩建项目的建设周期共计18个月，总投资为3.01亿元，拟使用募资2.55亿元。该项目建成并完全达产后，预计项目财务内部收益率（税后）为20.69%，含建设期的静态投资回收期（税后）为5.86年。2023年11月，项目实施主体巴克斯酒业（天津）取得了项目用地的《不动产权证书》。2024年3月，天津生产基地扩建项目实施主体巴克斯酒业（天津）与山东沪江建筑有限公司签订《建设工程施工合同》

• 　　巴克斯酒业（佛山）生产扩建项目的建设周期共计18个月，总投资为3.96亿元，拟使用募资3.46亿元。该项目建成并完全达产后，预计项目财务内部收益率（税后）为20.37%，含建设期的静态投资回收期（税后）为5.82年。截至预案公告日，该项目已取得佛山市三水发展和改革局出具的《广东省投资项目代码》，涉及环评等相关手续尚在办理中。

• 　　巴克斯酒业（成都）生产扩建项目的建设周期共计18个月，总投资为1.01亿元，拟使用募资7600万元。该项目建成并完全达产后，预计项目财务内部收益率（税后）为48.28%，含建设期的静态投资回收期（税后）为3.67年。截至预案公告日，该项目已取得了邛崃市发展和改革局出具的《四川省固定资产投资项目备案表，涉及环评等相关手续尚在办理中。

　　另外，上海巴克斯酒业有限公司二期项目的建设周期共计12个月，总投资9382.00万元，拟使用募集资金6000万元。截至预案公告日，该项目已取得上海市浦东新区发展和改革委员会出具的《上海市企业投资项目备案证明》。

　　百润股份通过本次上海巴克斯酒业二期项目，拟紧邻一期项目厂房新建1座3层钢筋混凝土结构的综合厂房及配套公用工程，规划建设为鸡尾酒包装码垛区、成品暂存库及多口味组包厂房，建成后将新增包装码垛及成品周转储存能力600万箱/年，二次包装产品（多口味）包装能力200万箱/年，匹配一期工厂生产线最大产能（600万箱/年），解决目前一期工厂生产线配套仓储不足的问题。

　　百润股份介绍，上海巴克斯酒业生产基地于2015年3月建成投产，最大产能600万箱，基地建成时并未规划配套仓库，目前基地的成品库均采用外租方式解决，不仅一定程度上影响整体效率，且存在到期不能续租或者租赁成本增加的风险。

　　另需关注的是，百润股份正在推进以威士忌为主的烈酒业务。2021年以来崃州蒸馏厂已灌桶包括黄酒桶、雪莉桶、葡萄酒桶、波本桶、朗姆桶等风味的麦芽威士忌及谷物威士忌；2023年7月，崃州蒸馏厂的新产品“椒语”金酒以及“岭洌”伏特加面世。

　　该公司指出，目前公司烈酒相关研发主要依托2台GCMS（气相色谱质谱联用仪）的微量成分分析、蒸馏实验室、品酒室及配套的中试车间，暂无法开展发酵过程微生物性能、谷物性能、产地溯源、品种鉴别、真伪鉴别及安全指标等方面的深入研究，相关理化、微量成分的检测分析需要与质量放行仪器、场地、人员共用，存在一定的局限性。

　　巴克斯酒业（成都）研发检测中心项目拟在四川省崃州市实施，项目建设周期共计18个月。该项目总投资为19798.79万元，拟使用募资1.82亿元。截至预案公告日，该项目已取得了邛崃市经济科技和信息化局出具的《四川省固定资产投资项目备案表》，涉及环评等相关手续尚在办理中。

　　可以看到，尽管定增募资终止，其扩张步伐并未停止。百润股份也变更了融资策略。5月16日，该公司称，公司董事会提请年度股东大会授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的人民币普通股（A股）股票，授权期限为2023年度股东大会通过之日起至2024年度股东大会召开之日止。

　　多事之秋：“灵魂人物”刘晓东因涉嫌行贿被调查，业绩走弱

　　近期，百润股份正逢多事之秋。

　　2024年2月27日，百润股份突然宣布，收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东个人因涉嫌行贿而被立案调查并留置的通知书。彼时，百润股份称，截至公告披露日，公司控制权未发生变化，除刘晓东外的公司其他全部董事、监事、高级管理人员均正常履职，公司生产经营及管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。

　　消息一出，次日（2024年2月28日），百润股份股价应声下跌9.77%，当日市值蒸发超21亿元。2024年一季报显示，截至2024年3月31日，刘晓东仍是百润股份持股比例达40.54%的第一大股东，也是公司唯一的实际控制人。

　　公开资料显示，出生于1967年、现年57岁的刘晓东，称得上是百润股份的“灵魂人物”，其自1997年开始便在百润股份工作。2009年，在百润股份上市前夕，子公司巴克斯酒业因业绩不佳，被董事会以100元转给刘晓东等17位自然人。5年后，百润股份却再次通过发行股份并配套募资等方式以合计49.45亿元收购巴克斯酒业100%股权，增值率1546.68%。彼时，该交易曾遭外界质疑存在“利益输送”的嫌疑。

　　如今，尚未有关于刘晓东遭调查事宜的更多进展信息，这让外界对百润股份后续发展表示担忧。

　　财务数据显示，2023年，百润股份实现营收32.64亿元，同比增长25.85%，实现归母净利润8.09亿元，同比增长55.28%。但从去年第四季度以来，该公司业绩开始走低。2023年第四季度、2024年第一季度，百润股份实现归母净利润分别为1.44亿元、1.69亿元，分别同比下滑33.37%、9.8%。

　　国信证券近期研报指出，公司2023年第四季度高基数下收入增长放缓，2024年第一季度费用投放力度增大致使利润率下滑。2024年以来强爽高基数下保持稳健增长，微醺、清爽产品换新后增长势能有望提升。同时强爽凭借高品牌势能，对公司渠道拓展起到助推作用，预计全年预调鸡尾酒业务稳健增长。但该机构称，“考虑到预调鸡尾酒作为非必选消费品，在经济弱复苏背景下需求增长速度较慢，我们下调盈利预测”。

　　光大证券近期针对百润股份的研报也认为，公司短期受需求扰动，预调鸡尾酒中长期景气度仍在。据其分析，2024第一季度强爽持续进行“拉环扫码中黄金”的活动，最高可获得价值38888元的强爽定制龙年浮雕金条；活动推出后公司加大力度宣传，但由于当前需求较疲软，推广活动对收入拉动不明显，导致2024第一季度利润承压。“短期看，强爽高基数和需求疲软下增长承压，导致公司整体收入增长放缓。”