机构指出，汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，维持汽车行业“推荐”评级。

　　核心逻辑

　　1.季节性增长叠加基数效应消化，汽车板块迎来旺季冲刺期。季节性：汽车销售呈季节性波动，2月因春节影响销量最低，4月次之，形成全年销量的底部，而三、四季度则受益于年末促销，销量稳步上升。基数效应：2023年，政策推动和价格战导致乘用车市场呈现了逆季节性淡季不淡的趋势，5至8月销量分别多出理论值6.96万、18.56万、20.27万、24.07万辆。预计2024年8月将是高基数效应下同比负增长的峰值，随后逐渐缓解。

　　2.多重催化明确，底部边际修复趋势开启。多重因素前期调整到位：汽车终端价格战激烈，消费环境变化，主要原材料价格上涨，海运、汇兑、地缘政治、推高海运成本。整车与零部件估值下行：零部件及整车平均TTM-P分别降至21.58及26.14，消化过去三年高估值。展望后续，政策加码上行：上半年以旧换新和汽车金融政策兜底并推动乘用车市场回暖。下半年换新政策超预期，补贴标准提升8000—10000元。商乘机会显现：乘用车方面，预期为下半年国内乘用车市场带来35万—95万辆增量，换购市场规模达600亿—1800亿元。商用车方面，预计拉动重卡1.5万—3.0万辆的换购规模，以及拉动2200—3200辆客车的更新规模。

　　3.内需叠加出海共舞，国产替代叠加出海多市场大势所趋。各价格带国产化率迅速提升。当前合资品牌占比从年初47.9%下行至8月最新36.3%，自主化率在“中、低、高”不同价格带持续提高。各细分市场龙头，国内自主豪华品牌后续有望迎来渗透率提升机遇。出海建厂大势所趋：2023年中国汽车实现出口522万台，同比增长56%。其中，共建“一带一路”国家可触达市场为390万辆左右。虽近年地缘局势风险增加，但出口市场空间犹存，建议关注企业海外布局。商用车内外共振：2024年H1重卡国内批销实现约35.7万辆，客车行业表现出色，整体销量达25.4万辆。内需激活叠加出海发力带来结构性机会，伴随以旧换新补贴措施陆续到位，重卡有望得到季节性切换机遇。

　　利好个股

　　东莞证券建议关注：（1）新能源出口端表现亮眼的主机厂：比亚迪；（2）华为智选合作伙伴：长安汽车；（3）华为汽车产业链供应商：保隆科技；（4）推进产能出海，具备全球竞争力的优质零部件供应商：银轮股份、福耀玻璃、拓普集团。

　　国海证券指出，中长期看好：1）自主品牌崛起。推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车、零跑汽车。2）华为系整车以及产业链。华为产业链推荐星宇股份、瑞鹄模具，华为系整车关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；3）高阶智能化。整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）国际化。推荐国际化发展优质零部件福耀玻璃、拓普集团、银轮股份、中鼎股份、新泉股份、爱柯迪等。

　　本文内容精选自以下研报：

　　国海证券《2024年中报总结：2024年Q2汽车主要子板块业绩环比改善，看好汽车板块Q3景气度提升》

　　方正证券《汽车板块2024H2策略报告：百舸争流，趋势可期》

　　东莞证券《汽车行业双周报：以旧换新激发消费潜力，汽车智能化发展持续推进》