中国银河05月12日发布研报称：给予农林牧渔推荐（维持）评级。

　　本周农业板块表现强于沪深300：5.6-5.10农林牧渔指数上涨5.70%，在SW一级行业中居第1位；同期沪深300上涨1.72%。各子行业中，动物保健（+6.83%）、养殖业（+6.41%）涨幅居前，而渔业（+2.42%）、饲料（+4.04%）涨幅靠后。个股方面，朗源股份、雪榕生物、绿康生化涨幅居前。

　　生猪养殖：5月10日生猪养殖板块PB为3.64倍，周环比+6.74%，处于历史相对低位区间。根据博亚和讯，5月10日生猪价格14.95元/kg，周环比+0.81%；15kg仔猪价格44.36元/kg，周环比-2.01%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重125.21kg，周环比-0.37%。5月10日自繁自养生猪养殖利润-43.97元/头，亏损周度环比缩小11.96元/头。关注南方降雨对后续疫情方面的影响，或对中短期生猪供给、猪价走势产生影响。叠加考虑行业估值处相对低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。

　　肉鸡养殖：5月10日肉鸡养殖板块PB为1.91倍，周环比+2.69%，处历史低位区间。黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。白羽鸡：根据博亚和讯，5月10日毛鸡均价3.92元/斤，周环比-0.25%；鸡苗价格3.10元/羽，周环比+0.65%；白羽鸡养殖利润-1.52元/羽，亏损周度环比缩小0.64元/羽。根据协会数据，4月21日在产父母代存栏2178万套，周环比-1.66%；父母代鸡苗销量133.45万套，周环比+10.12%。白鸡行业产能处于调整过程中，建议关注益生股份、民和股份等。

　　饲料：根据汇易网，5月11日玉米现货价2403元/吨，周环比+0.37%；小麦现货价2614元/吨，周环比-1.73%；豆粕现货价3509元/吨，周环比+1.54%。根据博亚和讯，5月10日鱼粉现货价12550元/吨，周环比+1.41%。5月8日，肉鸡饲料均价3.49元/kg；5月6日，育肥猪配合料均价3.56元/kg，自23年9月以来均保持下行趋势。水产饲料方面，重点关注水产品存塘情况，或对后续水产品价格产生影响。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团、粤海饲料。

　　投资建议：农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；黄羽鸡养殖中的立华股份；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团、粤海饲料；动保业务中的科前生物、普莱柯、中牧股份、生物股份等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。

　　风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。