牧原股份（002714）近日披露2024年中报，上半年实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%；实现归母净利润8.29亿元，同比上升129.84%。

　　2024年上半年度公司销售毛利率为7.74%（同比+6.32pcts），销售净利率为1.80%（同比+7.18pcts），公司2024年半年度利润率上升主要系生猪市场价格回暖，叠加公司成本改善。费用方面，公司2024年半年度销售、管理、研发、财务费用分别为5.30亿元、17.58亿元、8.76亿元、15.72亿元，同比分别增长 16.91%、减少8.52%、增长19.55%、增长5.71%。

　　公司2024年上半年度生猪养殖业务板块营收560.18亿元，同比增长10.53%；公司共销售生猪3238.8万头，同比增长7%，其中商品猪2898.2万头，仔猪309.3万头，种猪31.2万头。公司预计2024年全年生猪出栏区间为6600万头—7200万头。截至2024年6月末，公司能繁母猪存栏为330.9万头，生猪养殖产能为8048万头/年。2024年6月生猪养殖完全成本已降至14元/kg左右，相比2023年全年平均15.0元/kg下降1元/kg左右，预计后续随生产成绩提升，成本有望进一步下降。

　　公司2024年上半年度屠宰肉食业务板块营收99.81亿元，同比增长15.06%；公司共计屠宰生猪541.5万头，完成鲜、冻品猪肉销售62.0万吨；屠宰肉食业务亏损5亿元左右。后续随产能利用率提升及销售渠道优化，板块有望逐步减亏。

　　考虑生猪价格显著回暖，公司成本下降明显，上调公司盈利预测。预计公司2024年—2026年归母净利润分别为173.63亿元、220.59亿元、240.12亿元，同比增速分别为507.27%、27.05%、8.85%；EPS分别为3.18元、4.04元、4.39元。公司为行业龙头，成本优势显著，维持“买入”评级。