5月13日，主营注射用灯盏花素的*ST龙津（SZ002750，股价4.32元，市值17.3亿元，原证券简称龙津药业）收到年报问询函。深交所就公司持续经营能力、收购标的业务关联性等问题进行问询。

　　记者注意到，近5年来，龙津药业扣非后净利润持续亏损。其主力产品注射用灯盏花素在中药注射剂被严控和中成药集中带量采购的政策背景下，盈利能力持续萎缩。同时，*ST龙津的销售费用居高不下，报告期内市场费用近6000万元，占当期营业收入的比重近七成。深交所要求公司说明市场费用的具体内容，以及是否存在商业贿赂的可能性。

　　问询公司持续经营能力

　　*ST龙津公布2023年年报后，于近日接到深交所问询函。

　　报告期内，*ST龙津实现营业收入8662.25万元，同比下滑29.56%；实现归属于上市公司股东净利润为-7094.15万元，同比下滑26.42%；扣非后归母净利润为-8110.48万元，同比下滑41.44%。

　　2019年至2023年，*ST龙津已经连续5年扣非后归母净利润为负。据此，深交所要求*ST龙津说明公司连续亏损的主要原因、为改善持续经营能力采取的措施、持续经营能力是否存在重大不确定性等。

　　同时，深交所还注意到*ST龙津去年各季度营收的环比变化，要求公司说明第三四季度营收变化较大原因。

　　记者注意到，*ST龙津的主要产品中药冻干粉针剂去年实现销售收入7360.62万元，占公司总营收的84.97%。但与上年同期相比，中药冻干粉针剂收入下滑了35.09%，毛利率下降了19.47个百分点。

　　注射用灯盏花素是*ST龙津的主要产品。*ST龙津在年报中表示，注射用灯盏花素参与集中带量采购降价和实际执行采购量远小于预期，导致公司整体业绩下滑。

　　“2021年以来，集采政策的常态化制度化发展导致公司品种非集采转为全面集采的过程迅速加剧，在整体价格下降的同时，省级集采的报量远远少于国家集采报量甚至原本占有的市场份额和规模，导致价格下降带来了直接的销售影响。”公司在年报中提到。

　　除集采影响外，中药注射剂在临床使用中受限也极大影响了*ST龙津的业绩。辅助用药管控、医保控费、说明书修订，再到2021年开启的中成药集采，政策已经从院内使用、医保报销、药品监管等全方位监管中药注射剂市场。*ST龙津自身也在年报中坦言，注射用灯盏花素受到处方和医保支付限制，临床应用范围远小于药品说明书核定范围，且在二级以下医疗机构无法使用医保支付，可使用的医疗机构和科室减少。

　　公司还表示，产品结构单一是公司多年来的短板，除注射用灯盏花素外，报告期内已上市的化学仿制药收入规模较小。

　　对外收购“拖累”业绩

　　除主营业务外，深交所也对*ST龙津近年来的收购动作发问。

　　问询函提到，公司全资子公司云南龙津梵天生物科技有限公司以现金方式，向参股公司上海柔以时生物科技有限公司（以下简称柔以时）增资3000万元，持股比例从10%提升至75.61%，柔以时纳入公司合并报表范围。

　　深交所要求公司补充说明收购柔以时的背景及原因，与核心业务的关联性、关联关系等。同时，*ST龙津去年因收购柔以时形成商誉1009.27万元，该收购形成的商誉计提减值744.98万元。深交所要求说明投资柔以时对公司财务造成的影响、交易定价依据及合理性等。

　　《每日经济新闻》此前曾刊发题为《独家|龙津药业3000万增资亏损公司标的原股东被证实为上市公司员工》的报道，其中提及“柔以时的业绩成色并不好”。数据显示，柔以时2022年全年净亏损853.11万元。去年，柔以时仍未扭亏，净亏损772.51万元。此外，在*ST龙津增资以前，柔以时的原出资人还与*ST龙津的员工为同一人，在*ST龙津员工增资前夕，该员工退出了标的。

　　*ST龙津在2023年财报中称，柔以时拥有成熟的品牌运营和电商渠道建设经验，将作为公司大健康业务的品牌运营主体，积极构建大单品、拓展渠道资源。公司将逐步在大健康领域投入更多资源，以公司在植物药和多肽药物领域的技术优势赋能大健康业务，有利于公司在大健康领域的长远布局和协同发展。

　　*ST龙津近年来的其他收购也频频“踩坑”。

　　公司在2019年收购并增资的云南牧亚农业科技有限公司业绩承诺不达标一事，也被深交所问询。深交所提到，牧亚农业未达到业绩承诺目标，公司于今年4月与承诺方签订《调解协议》，调减业绩补偿金额401.38万元，变更后业绩补偿金为400万元。深交所要求公司说明调减业绩补偿金的原因及合理性等。

　　记者注意到，牧亚农业原是*ST龙津看好的工业大麻标的。去年，牧亚农业净亏损359.85万元。

　　报告期内，除南涧龙津农业科技有限公司实现盈利外，*ST龙津主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司无一实现盈利。