比音勒芬计划投入不超过23亿元建设总部基地的消息，未改变其在二级市场的表现。截至6月7日收盘，比音勒芬延续昨日跌势，报收29.56元/股，跌幅0.81%。今年以来，比音勒芬股价下跌约6.75%。

　　作为主打高尔夫运动与时尚休闲生活的中高端服饰品牌，比音勒芬近年来一直在“闷声发大财”。数据显示，自2016年上市以来，比音勒芬的营收由8.42亿元增至2023年的35.36亿元，涨幅超4倍；归母净利润由1.33亿元增长至9.11亿元，涨幅近6倍。与此同时，比音勒芬的上装类、下装类产品保持着约81%的高毛利率。

　　与高营收相比，比音勒芬的广告宣传费用并不算高。2023年，比音勒芬的销售费用达13.12亿元，广告宣传费用约9405.9万元，而该公司的研发费用为1.24亿元。

　　业绩持续增长之下，比音勒芬董事长谢秉政在今年5月的业绩会上说出了“打造全球奢侈品集团”的口号。比音勒芬称，为了实现公司长期发展规划，拟投资不超过23亿元建设比音勒芬湾区时尚产业总部基地，以加快新零售产业布局。

　　根据公告，比音勒芬湾区时尚产业总部基地项目位于广州市番禺区化龙镇，项目地块可建设用地面积为91839平方米，拟分三期逐步建设投入使用。公司拟建设国际时尚产业总部、国际时尚发布中心、高端面料研发中心、智能板房中心（板房库）、检测中心、小型智能生产车间（专业制造T恤）、公司品牌博物馆、直播等新零售运营中心、员工健身运动中心。项目资金来源为自有或自筹资金，预计8年至10年建设完成。

　　23亿元的投资金额相当于比音勒芬2021年-2023年三年净利润的总和。对该公司来说，打造总部基地的资金压力或许并不大，但比音勒芬四年前才进驻新总部，是否有必要打造一个规模更大的总部基地，仍值得商榷。此外，对于上述项目，比音勒芬在公告中表示，建设总部基地的事项在公司董事会的决策权限内，不需要提交公司股东大会审议。

　　在连续13年营收、净利双增长之下，去年6月，谢秉政提出了比音勒芬“未来10年营收增长十倍”的发展目标。按此目标，往后的十年里，比音勒芬的营收复合增长率要超过24%，但据比音勒芬最新披露的2024年一季度业绩，其营收增长率为17.55%。

　　值得关注的是，比音勒芬的存货周转天数和存货余额并不乐观。2023年，比音勒芬的存货周转天数从上一年的388天优化至346天，依然处于高位；存货余额高达7亿元，其中1年-2年的存货余额约2亿元。

　　与此同时，比音勒芬也存在自己的发展困境，尤其是在国际化布局方面，比音勒芬去年刚收购的两大国际品牌CERRUTI 1881和KENT&CURWEEN整合仍处于磨合阶段，要实现营收总规模超300亿的目标，还有一段较长的路要走。