光伏产业链大亏十分明确，股价再跌50%。

一体化配套加快，一体化配套TOPCON产能快速增加，如外购TOPCON的晶澳科技、隆基绿能、天合光能等TOPCON产能大增，且会连续增加，导致TOPCON外购量连续大降或很快不外购TOPCON！

随着TOPCON产能连续快速增加,TOPCON的竞争逐步加剧，TOPCON价格和单瓦盈利呈现快速下降趋势，这也是钧达TOPCON单瓦净利润从去年3季度8.5分到4季度亏损2分，下降10.5分。

钧达单产品风险大，由于TOPCON投资大，固定成本4分/W，开工率下降对成本提升大，通过降价保持开工率可能会成为未来1-2年重要选项，这样出现大亏的可能性十分大。

大家看看去年11-12月光伏产业辆需求多高，这种情况下产业链价格喋喋不休！

4季度TOPCON产能增加180GW， BC增加44GW， HTJ增加20GW，合计增加244GW。1季度完成爬坡，变成有效产能。

11-12月组件需求为124.5GW，产量140GW

11-12月电池需求为149GW，产量为142GW（可能工信部产量统计偏低了） 11-12月硅片需求为159GW，产量为182GW。

这个世纪还有这么高的需求吗？

从11-12月产量判断一下，有效产能是多少。

1季度组件出货大约110GW。

组件低价常态化，大家不会抢装了，2季度和3季度组件需求比1季度增长不会太多，从中国电建等几个央企全年招标就能看出来！

2024年上半年新增N型产能会超过450GW。

产能猛增，需求和产量在下降，长期惨日子会在后面。

据Infolink统计数据显示，2月份我国光伏组件厂商的整体开工率仅为23%，排名前九名的组件企业整体开工率为49%。

3月产量提升一些，可有效产能增加是产量和需求增加的几倍！低开工率无法摆脱！

开工率下降，成本大幅提升！

N型垂直一体化固定成本（折旧、人员费用和运维）大约10-11分/W（100%），P型一体化大9-10分（老装置折旧完成多，大约9分，新些装置大约10分）。 N型开工率90%、80%、70%、60%和50%固定成本为11.7分/W、13.1分/W、15分/W、17.5分/W和21分/W，去年4季度开工率大约85-90%， 开工下降到70%，固定成本提升近3分/W， 下降到60%，固定成本提升5分/W，开工率下降到50%，固定成本提升8分/W。

最近产业链价格涨1-2分，辅料价格上涨，实际成本提升很大，单瓦净利润是大降的，是成本大幅提升后的被动涨1-2分。

产能过剩到烂大街一点也不过分，N型产能也很快过剩到烂大街。6月末TOPCON、BC和HTJ产能达到1200GW，也烂大街了。

都疯了，建设N型厂家晚的厂家，怕自己遭淘汰，猛增加产能；建设N型早的厂家，又怕其它厂家超过，也大建。晶科能源现在TOPCON产能70GW，上半年仍然增加28GW，相当于实际产能达到100GW；晶科能源都还疯狂建，其它N型产能小的厂家能甘心落后？

产能过剩越来越严重，低开工率成常态化，低开工率固定成本大幅提升，最近无论硅片、电池涨价，都是成本大幅提升的被动涨价，实际单瓦净利润在连续下降。

2023年中国组件的需求为460GW，龙头们预测，2024年全球组件增长20%，2024年中国组件需求增长100GW， 达到560GW。

2024年N型能力增加远高于需求增加，产能过剩会越来越严重，组件价格继续跌跌不休!

一年慊半套房10月提出2024年N型产能是需求2倍，并提出N型产能会连续增加的九大理由（加速一体化很多公司继续建设N型装置；P型产能高N型产能低继续建设N型产能，一些新进入者想成为龙头继续建设N型产能，开工新建项目多，这些项目会如期投产。。。），目前看，这个判断是十分准确的！

龙头们整天瞎吹自己的竞争力，好像其它公司都会死光，新建项目都会停工，就剩下它们活着，可实际与它们判断正好相反。

N型电池（主要TOPCON）能力增加基本反映了产业链能力增加和产能情况。 2023底TOPCON能力600GW， BC 60GW， HTJ 60GW，合计新型产能720GW（以前我在股吧提供过每个公司产能），这些新型能力1季度完成爬坡，形成有效能力！

新建项目去年5月开工60GW，6月开工建设项目95GW，3季度开工建设200GW，4季度开工80GW， 今年上半年N型新增能力多少很明确！

1季度又有一批TOPCON项目投产，如安徽绿能TOPCON 13GW按期投产，它是皇氏分公司，很多人用皇氏退出光伏渲染其它二线三线公司要死光，可项目是按期投产。合肥西长信新能源，应该很多人没有听说过，TOPCON 13GW投产。

2024年6月末TOPCON能力900GW（不包括PERC升级TOPCON，详见下面公司产能）， BC 60GW， HTJ超80GW，合计新型电池产能1040GW。

大家看看TOP 10光伏公司2024年产能规划和主要TOPCON公司规划，2024年下半年仍然有比较多的N型能力增加。

2023年末大尺寸PERC产能550GW， 从建设年限判断，起码60-70%可升级到TOPCON，会增加TOPCON产能330-380GW，升级需求的时间很短，会成为2季度TOPCON能力增加新动力！

假定2024年上半年PERC升级TOPCON增加能力150GW， 6月末TOPCON产能达到1050GW， 新型电池TOPCON、BC和HTJ产能超1190GW， 比年初增加470GW，远高于需求增加100GW。

1季度是产能空档期，P型装置开工率低，一些装置停产，2024年4季度新增的TOPCON 180GW以及BC和HTJ处于爬坡期，这种情况下组件价格仍然喋喋不休，单瓦亏损继续提升。

随着4季度新增产能完成爬坡、新建装置继续投产、PERC升级TOPCON投产，产能过剩会变的越来越严重。

2024年6月末各公司TOPCON产能（不包括2024年PERC升级TOPCON产能，但包括晶科和阿托斯国外产能）：

晶科能源 98GW，晶澳科技71GW，通威股份66GW，天合光能40GW，隆基绿能30GW, 一道新能45.5GW（包括内蒙古汇达一道新能源5.5GW）,正泰新能源36GW，阿特斯38GW，钧达股份44GW，英法德耀38GW，TCL中环25GW， 润阳股份23GW，中来19.6GW，仕净科技18GW，和光同程 32GW； 617，中润光能16GW，弘元绿能14GW，安徽绿能13GW，合肥西长信 13GW， 新瑞光电10GW，常州顺风10GW，棒杰 10GW； 盐城友华10GW，亿晶光电10GW，协鑫集成10GW，华东重机10GW。

合计为743GW

其它 160GW, 产能集中在5-9GW， 包括中清集团，炘皓新能源、泰衢新能源、盐成欧达、林洋太阳能、东方日升、横店东磁、大恒新能源、泰恒新能源、鸿旭新能源、聆达股份、安徽美达伦、正奇控股、中来-百达、中环低碳、伏图拉、三一硅业、晋能清洁、安徽瑞晶、太一光电等25家。

上面数据可以看出去年4季度和今年1季度开工率吧

1季度开工率大降，成本提升十分大，大亏很明确，价格涨1分/W兴奋什么？

光伏产业链投资大，用人多，固定成本十分高。

隆基绿能1个季度成本中，折旧17亿，薪酬30亿，合计47亿，这些是无法改变的，除非你大裁员，1个季度出货10GW或20GW，都是47亿，如果出货10GW，相当于固定成本费用47分/W（维护和配件也属于固定费用，没有包括）， 如果出货20GW， 固定成本费用为23.5分/W。

一旦出货低，开工率大降，固定成本大幅提升，亏损明显提升。

光伏明显是要死的节奏

大亏很明确

我看套谁

完蛋

大家说说啥时候破40

大盘到顶不跑，比吃草的牛都牛

闭着眼睛清仓 大调整来了

在光伏的，最后亏的会只剩下裤头

涨不涨都会创新低

单产品，今年亏损20亿算少的

看看套谁

破40元迟早的事

玩命跑，必破40

2024年产业链大亏明确，呈现几个运行特点，股价会继续寻底

未来光伏产业链需求低增长，在股市中，光伏已成夕阳产业！

全球电力需求缓慢增长是明确的！最近用新能源汽车和AI瞎忽悠用电量？，目前汽车用汽油量，用热值换成电量，基本是所有汽车让新能源汽车替代的用电量，用电量不大！都胡侃一个AI公司用电多少，如果像大家胡侃的那么高用电量，这个公司估计1月内必关门(说明技术没过关，成本太高没人用）。一些权威机构预测，2030年AI年耗电量占全球发电总量的5-10%，这个还可信！

中国火电装机14亿千瓦，如果每年装机250GW，14*100/250=5.6年，6年光伏取代完火电，然后光伏产业链都关门？我看有的券商研报，2024年中国光伏新增光伏装机400GW，4年光伏完成取代光火电，7年让现在的29GW电厂装机全关门！就是按照2023年新增装机增长瞎拍脑袋的数据！

2023年中国光伏新增装机217GW，已经是个很高是数了，2024年或许能低增长一下，2025年最多持平，出现负增长是可能的！导致2023年装机高增长主要两个原因，一是组件低价抢装，二是2022年组件高价抑制了装机，填补抑制量！

2023年中国组件需求460-470GW，同比增长64-48%，其中国内装机用组件248-258GW，同比增长95-105%，组件出口增长37.7%，一旦中国光伏新增装机没有增长，组件需求增长明显放缓。

按照2024年中国光伏新增装机220-240GW（均值230GW），组件用量基本没增长（双面组件占比提升，容配比下降）， 2024年组件的需求大约550GW，同比增长18%，明显放缓。

组件低价常态化，抢装会逐步结束，如果2023年光伏新增装机230GW，4季度装机很可能负增长（2023年4季度装机88GW是个天花板数据）。

N型产能过剩也越来越严重，开工率会呈现下降趋势，竞争会越来越激烈，不具备价格反弹基础，组件价格在低位运行是明确的！

产业链中技术难度电池最大，是产业链中最关键环节，如果电池产能过剩，其它硅片和组件肯定是过剩！

去年底，拉晶产能达到900GW（硅片更大）， 今年继续新增310-350GW， 1季度双良、天合、晶科、华民等又新增能力超100GW，产能超过1000GW。N型硅片薄，装置生产N型硅片实际产量高于能力，导致产能严重过剩，最近N型硅片又跌跌不休，价格到了1.8元/片。

用电池供需来分析产业链产能究竟过剩多少？

目前，BC和HTJ处于推广和降本阶段，产销量低，但未来产销量会逐步提升。为了好了解，仅谈TOPCON。

2023年4季度TOPCON产量72GW，占电池总产量185-190GW的38%，TOP市占率为38%。

2024年1季度TOPCON产量大约96GW，环比增长33%，市占率为66%。

1季度市占率环比4季度提升28个百分点，是市占率提升的最高一个季度，这种情况下TOPCON和N型组件价格仍然喋喋不休。

今年后面3个季度市占率提升会逐步放缓。

即使2季度电池产量提升到160GW，TOPCON市占率提升到70-75%，TOPCON产量为102-120GW，环比1季度增加6-24GW，增长6-25%，开始放缓。

2023年4季度TOPCON新增能力为180GW，为新增能力最高的1个季度，2024年1季度新增能力超140GW（新建新增超130GW，通威PERC升级为8GW），预计2季度新增能力超过180GW（新建新增140GW，PERC升级超40GW）.

随着各厂家TOPCON生产技术成熟度提升（很多厂家是第2套。。。第N套装置的投产），装置的爬坡时间会缩短（如晶科能源等爬坡时间很短）。

2023年4季度TOPCON有效能力大约90GW/季度，1季度开始快速提升，2季度会继续快速提升，从产量和有效能力判断，1季度开工率环比4季度下降约10个百分点，2季度环比1季度至少下降5个百分点，3季度TOPCON平均开工率很可能达到60%。

开工率连续下降，竞争会逐步加剧，开工率下降，固定成本提升大，龙头们仍然会血拼价格，保证相对比较高的开工率，否则成本太高，单瓦亏损会很高。

所以组件价格在低价区运行是明确的，价格在0.8-0.9元/W运行的可能大。

最近，有些厂家在组件小项目提高投标价格，但效果甚微，组件价格仍然在低位，没有一点起色，这是由供需关系决定的。

按照投资，N型垂直一体化固定成本（折旧、人员费用和运维）大约10-11分/W（开工率100%，上半年晶科能源基本满负荷运行，组件出货30.8GW，电池和硅片出货1.5GW，折旧费为38亿，超过12分/W，其TOPCON设备按照5-6年折旧，偏高一些），P型一体化低于9分/W。

N型开工率90%、80%、70%、60%和50%固定成本分别为11.7分/W、13.1分/W、15分/W、17.5分/W和21分/W。 开工率90%，固定成本提升1.2分/W，开工率80%，固定成本提升2.6分/W，开工率70%，固定成本提升4.5分/W， 开发率下降到60%，固定成本提升7分/W，开工率下降到50%，固定成本提升10.5分/W。

目前，电池技术更新换代很快，晶科能源等TOPCON设备折旧年限5-6年是合理的，折旧年限10年都是耍流氓，为股民堆积固定资产减值。

按照TOPCON 10GW投资22亿（大部分投资比这个高，如晶科8GW投资都在22-23亿），建筑投资4亿，设备投资18亿，1年折旧费为3.4亿，为3.4分/W。