中证智能财讯天箭科技（002977）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9560.94万元，同比增长2.92%；归母净利润1117.29万元，同比下降68.61%；扣非净利润1113.04万元，同比下降68.08%；经营活动产生的现金流量净额为583.77万元，同比下降95.39%；报告期内，天箭科技基本每股收益为0.093元，加权平均净资产收益率为1.01%。

　　以8月22日收盘价计算，天箭科技目前市盈率（TTM）约为124.16倍，市净率（LF）约为2.92倍，市销率（TTM）约为18.72倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6727.99万元，同比下降2.89%，环比增长137.49%；归母净利润419.85万元，同比下降78.55%，环比下降39.80%；扣非净利润415.6万元，同比下降77.96%，环比下降40.41%。

　　半年报显示，公司是一家专业从事高波段、大功率固态微波前端研发、生产和销售的高新技术企业。公司当前主要代表产品为弹载固态发射机、新型相控阵产品及其他固态发射机产品，其在军事领域的应用包括雷达制导导弹精确制导系统、其他雷达系统、卫星通信和电子对抗等。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，固态发射机收入5648.21万元，同比下降34.73%，占营业收入的59.08%；新型相控阵产品收入3912.74万元，同比增长514.44%，占营业收入的40.92%。

　　2024年上半年，公司毛利率为53.83%，同比上升4.74个百分点；净利率为11.69%，较上年同期下降26.62个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为57.98%，同比上升13.78个百分点，环比上升14.02个百分点；净利率为6.24%，较上年同期下降22.01个百分点，较上一季度下降18.38个百分点。

　　分产品看，固态发射机、新型相控阵产品2024年上半年毛利率分别为47.41%、63.09%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.01%，较上年同期下降2.28个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.66%，较上年同期下降2.39个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为583.77万元，同比下降95.39%，主要系收到货币资金减少，同时支付的购买商品货款增加所致；筹资活动现金流净额-2162.16万元，同比减少160.16万元；投资活动现金流净额-285.67万元，上年同期为-707.51万元，主要系购置固定资产支付的现金减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为30.48万元，相比上年同期下降99.71%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为128.47%，净现比为52.25%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.07次，上年同期为0.07次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业52/62）；固定资产周转率为0.46次，上年同期为0.44次（2023年上半年行业平均值为1.69次，公司位居同行业57/62）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.23次、0.40次。

　　2024年上半年，公司期间费用为687.56万元，较上年同期减少272.91万元；期间费用率为7.19%，较上年同期下降3.15个百分点。其中，销售费用同比下降16.31%，管理费用同比下降3.74%，研发费用同比下降17.59%，财务费用由去年同期的-323.61万元变为-467.80万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售费用减少；财务费用的变动主要因为货币资金增加导致存。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少10.63%，占公司总资产比重下降1.80个百分点；固定资产较上年末减少1.04%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；货币资金较上年末减少3.79%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；存货较上年末减少9.83%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少53.63%，占公司总资产比重下降4.74个百分点；应付账款较上年末增加5.80%，占公司总资产比重上升1.05个百分点；合同负债较上年末减少21.05%，占公司总资产比重下降0.26个百分点；应交税费较上年末增加356.90%，占公司总资产比重上升0.30个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.03亿元，占净资产的9.49%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为18.61%，相比上年末下降3.65个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末基本持平。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.60，速动比率为4.15。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为梅宏、肖克、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、屠文斌，取代了一季度末的信澳匠心臻选两年持有期混合型证券投资基金、信澳诚通金控4号单一资产管理计划、西部利得祥运灵活配置混合型证券投资基金、韩同舜。在具体持股比例上，吴珍持股有所上升，刘永红持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.14万户，较一季度末增长了3874户，增幅22.09%；户均持股市值由一季度末的21.19万元下降至16.23万元，降幅为23.41%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。