公告日期：2017-06-27

公司债券 2017 年跟踪

信用评级报告

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第三方为本期债券提供了保证担保。镇江交通产业集团有限公司（以下简称“镇

江交通集团”或“担保方”）为本期债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保

证担保。

关注：

镇江市及丹徒区公共财政收入同比下滑。2016 年镇江市全市和丹徒区分别实现公

共财政收入 293.01 亿元和 25.70 亿元，同比分别下降 3.25%和 7.53%。

公司资产流动性较弱。 公司流动资产主要由应收款项及存货构成，合计占流动资产

的比重为 69.80%，其中应收款项欠款单位主要系政府部门，回款时间存在较大不

确定性，存货主要系基础设施项目和安置房建设成本，难以短期集中变现，整体上

看公司资产流动性较弱。

公司有息负债进一步增长，面临较大偿债压力。2016 年公司有息债务进一步攀升

至 62.77 亿元，同比增长 19.27%，且公司有息债务主要集中于 2017-2019 年到期，

面临较大偿债压力。

资金支出压力较大。2016 年公司经营活动现金流净额为-3.30 亿元，现金流入仍无

法覆盖流出，而截至 2016 年末，公司主要在建及拟建基础设施项目尚需投入资金

34.32 亿元， 在建及拟建安置房项目尚需投资 26.52 亿元， 随着代建项目建设的逐步

推进，公司面临较大资金支出压力。

存在较大或有负债风险。截至 2016 年末，公司对外担保金额合计 89.49 亿元，占

年末净资产比重为 78.97%，考虑到对外担保均未提供反担保措施，存在较大或有

负债风险。

主要财务指标：

项目 2016 年 2015 年 2014 年

总资产（万元） 2,821,977.35 2,275,624.35 1,721,162.63

所有者权益（万元） 1,133,156.67 871,533.24 798,155.25

有息债务（万元） 627,728.06 526,291.92 399,884.78

资产负债率 59.85% 61.70% 53.63%

流动比率 1.65 1.81 2.40

营业收入（万元） 66,731.08 65,734.50 65,262.94

政府补助（万元） 25,000.80 24,125.00 21,000.00

利润总额（万元） 27,937.99 27,979.04 26,688.56

综合毛利率 12.14% 13.86% 17.16%

EBITDA（万元） 28,133.06 28,239.27 26,973.53

3

EBITDA 利息保障倍数 1.62 2.22 1.08

经营活动现金流净额（万元） -32,969.67 -85,972.76 -3,547.66

资料来源：公司 2014-2016 年审计报告，鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况

公司于2014年11月03日发行7年期15亿元公司债券，募集资金拟用于丹徒区江心洲整

岛水利治理工程项目、 丹徒新区谷阳湖水系综合整治项目、 丹徒区世业洲整岛水利治理工

程项目和丹徒新城及高资镇排涝工程项目。募集资金已使用完毕。

二、发行主体概况

跟踪期内，公司名称、注册资本、主营业务范围、控股股东和实际控制人均未发生变

化，注册资本仍为87,688.50万元，控股股东为镇江市丹徒区资产经营公司

1

，实际控制人为

镇江市丹徒区财政局。

2016年度，公司新纳入合并范围子公司1家，详见下表。

表1 2016 年公司新增纳入合并报表范围子公司情况（单位：万元）

子公司名称 持股比例 注册资本 业务性质 合并方式

镇江市丹徒区建泰

水利建设有限公司

100.00% 13,500.00

水利工程项目的建设；基础设施项目的建

设；房屋拆除服务；土地平整的施工

投资新设

资料来源：公司 2016 年审计报告，鹏元整理

截至2016年12月31日，公司资产总额为282.20亿元，所有者权益为113.32亿元，资产

负债率为59.85%；2016年度，公司实现营业收入6.67亿元，利润总额2.79亿元，经营活动

现金流净额-3.30亿元。

三、区域经济与财政实力

镇江市地方经济平稳增长，产业结构进一步优化，但固定资产投资增速持续下滑，投

资驱动经济增长作用下降

镇江市是江苏省所辖地级市，位于江苏省西南部，下辖3个区和3个县级市，辖区总面

积3,843平方公里，2016年末常住人口318.13万人，比上年增加0.48万人。镇江市区位优势

明显，系长江和京杭……
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