公告日期：2021-06-22

贵州高速公路集团有限公司
及其发行的公开发行债券
跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.1
新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据
项目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
第一季度
金额单位：人民币亿元
母公司口径数据：
货币资金 181.95 135.13 156.56 235.60
刚性债务 2160.50 2253.44 2548.07 2614.10
所有者权益 904.99 1018.58 1044.70 1092.55
经营性现金净流入量 73.73 91.82 51.66 42.15
合并口径数据及指标：
总资产 3654.59 3884.64 4300.60 4431.97
总负债 2573.39 2707.72 3061.96 3157.82
刚性债务 2357.74 2468.99 2801.50 2864.89
所有者权益 1081.20 1176.93 1238.64 1274.16
营业收入 167.39 201.05 196.55 56.21
净利润 4.63 2.26 1.79 1.05
经营性现金净流入量 88.72 95.99 48.59 55.60
EBITDA 81.05 93.75 113.44 －
资产负债率[%] 70.42 69.70 71.20 71.25
资产负债率[%]* 70.42 70.01 71.48 71.52
长短期债务比[%] 308.10 487.13 419.86 474.15
营业利润率[%] 3.35 2.36 1.99 2.98
短期 刚性 债务 现 金覆
盖率[%] 57.61 86.31 59.51 109.32
营业收入现金率[%] 110.31 113.31 101.95 94.24
非筹 资性 现金 净 流入
量与刚性债务比率[%] -5.85 -6.25 -6.49 －
EBITDA/利息支出[倍] 0.78 0.83 0.83 －
EBITDA/刚性债务[倍] 0.04 0.04 0.04 －
注 1：根据贵州高速经审计的 2018-2020 年及未经审计的
2021 年第一季度财务数据整理、计算。
注 2：资产负债率[%]*为将永续债从权益调整为债务后计
算得出。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对贵州高速公路集团有限公司（简称贵
州高速、该公司或公司）及其发行的公开发行债券
的跟踪评级反映了 2020 年以来贵州高速在外部发
展环境、政府支持力度、区域垄断、现金回笼及融
资渠道等方面继续保持优势，同时也反映了公司
在主业经营、政府支持依赖度、债务负担、资本支
出及房地产业务等方面继续面临压力。
主要优势：
 外部环境较好。贵州省是中国西南部重要的陆
路交通枢纽之一，较快发展的地方经济和重要
的交通区位为省内高速公路的运营发展起到
促进作用。此外，我国收费公路行业拥有相对
透明、较为稳定收入来源和较充沛现金流，行
业整体发展较稳健。
 政府支持力度大。贵州高速作为贵州省高速公
路建设、投融资及运营的重要主体，在资金筹
措、财政补贴和政府定向债置换等方面得到贵
州省政府、交通运输厅和财政厅的大力支持。
 公路收费业务具有区域垄断优势，主业现金回
笼能力较强。贵州高速控股路段规模占比较高，
业务经营具有明显的区域垄断优势，主业现金
流回笼能力较强，持续较大规模经营活动净现
金流入为公司债务偿付提供一定保障。
 融资渠道较畅通。贵州高速与多家金融机构保
持良好的合作关系，外部融资渠道较为畅通。
2019 年公司与国开行等银团开展融资再安排
贷款业务，置换公司部分短期借款和即将到期
编号：【新世纪跟踪[2021]100321】
评级对象： 贵州高速公路集团有限公司及其发行的公开发行债券
本次跟踪 前次跟踪 首次评级
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
14 贵州高速 MTN001 AAA/稳定/AAA/2021 年 6 月 21 日 AAA/稳定/AAA/2020 年 6 月 9 日 AA+/稳定/AA+/2014 年 8 月 22 日
16 贵州高速 MTN001 AAA/稳定/AAA/2021 年 6 月 21 日 AAA/稳定/AAA/2020 年 6 月 9 日 AA+/稳定/AA+/2015 年 10 月 15 日
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