天海防务（300008）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入15.11亿元，同比增长3.31%；归母净利润6073.45万元，同比下降6.07%；扣非净利润5953.18万元，同比下降5.48%；经营活动产生的现金流量净额为-3.01亿元，上年同期为-1.21亿元；报告期内，天海防务基本每股收益为0.0351元，加权平均净资产收益率为3.10%。

　　以8月27日收盘价计算，天海防务目前市盈率（TTM）约为61.94倍，市净率（LF）约为3.02倍，市销率（TTM）约为1.65倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.37亿元，同比增长0.66%，环比增长24.34%；归母净利润2990.59万元，同比下降47.28%，环比下降2.99%；扣非净利润2993.63万元，同比下降46.02%，环比增长1.15%。

　　资料显示，公司主营业务包括船海工程研发设计、船舶建造及技术咨询和监理业务、特种船艇、特种设备及防险救生产品的研制与销售、新能源应用技术研发和系统集成、天然气车船加注站点运营、天然气工业用户供应、能源贸易、船舶租赁及运营业务等。

　　2024年上半年，公司毛利率为16.87%，同比上升4.22个百分点；净利率为4.25%，较上年同期下降0.22个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.81%，同比下降0.05个百分点，环比下降4.63个百分点；净利率为3.91%，较上年同期下降2.95个百分点，较上一季度下降0.78个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.10%，较上年同期下降0.48个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.79%，较上年同期下降0.25个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3.01亿元，同比减少1.80亿元；筹资活动现金流净额-174.31万元，同比减少2.15亿元；投资活动现金流净额-5019.31万元，上年同期为-5642.64万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4.62亿元，上年同期为-1.96亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为124.12%，净现比为-496.22%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.36次（2023年上半年行业平均值为0.14次，公司位居同行业1/10）；固定资产周转率为2.20次，上年同期为2.41次（2023年上半年行业平均值为1.33次，公司位居同行业1/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.80次、3.40次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.60亿元，较上年同期增加4202.78万元；期间费用率为10.61%，较上年同期上升2.52个百分点。其中，销售费用同比增长117.3%，管理费用同比增长13.35%，研发费用同比下降9.22%，财务费用由去年同期的-1163.58万元变为1223.57万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期加大了市场开拓力度，导致销售费用增幅较大。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少44.86%，占公司总资产比重下降9.45个百分点；合同资产较上年末增加53.95%，占公司总资产比重上升7.82个百分点；应收账款较上年末增加31.60%，占公司总资产比重上升2.28个百分点；预付款项较上年末增加21.07%，占公司总资产比重上升1.62个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少71.69%，占公司总资产比重下降2.29个百分点；应付账款较上年末增加14.43%，占公司总资产比重上升1.75个百分点；短期借款较上年末增加18.86%，占公司总资产比重上升1.72个百分点；合同负债较上年末增加14.60%，占公司总资产比重上升1.47个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.72亿元，占净资产的18.54%，较上年末增加396.58万元。其中，存货跌价准备为3638.68万元，计提比例为8.92%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为54.35%，相比上年末下降0.79个百分点；有息资产负债率为15.02%，相比上年末上升1.20个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.42，速动比率为1.25。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为张爱军，取代了一季度末的郜红玲。在具体持股比例上，张军庭、王昌秀、李清凉持股有所上升，天海融合防务装备技术股份有限公司-2022年员工持股计划、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为10.92万户，较一季度末增长了3764户，增幅3.57%；户均持股市值由一季度末的6.24万元下降至6.23万元，降幅为0.16%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。